DEFINISI Opsyen Berasaskan Hasil
Opsyen berdasarkan hasil adalah jenis pilihan yang memperoleh nilainya daripada perbezaan antara harga pelaksanaan (dinyatakan sebagai peratusan) dan hasil instrumen hutang pendasar. Opsyen berasaskan pendapatan diselesaikan secara tunai.
BREAKING DOWN Opsyen Berasaskan Hasil
Opsyen berasaskan hasil adalah kontrak yang memberi pembeli hak tetapi bukan kewajipan untuk membeli atau menjual instrumen hutang pendasar, bergantung kepada sama ada pembeli membeli panggilan berasaskan hasil atau meletakkan opsyen. Pembeli panggilan berasaskan hasil menjangkakan kadar faedah meningkat, sementara pembeli berasaskan hasil menjangkakan kadar faedah turun. Sekiranya kadar faedah jaminan hutang asas meningkat di atas kadar pemogokan pilihan panggilan berasaskan hasil ditambah premium opsyen yang dibayar, pemegang panggilan adalah 'dalam wang'. Sekiranya bertentangan berlaku, dan kadar faedah jatuh di bawah hasil mogok kurang premium yang dibayar untuk pilihan putaran berasaskan hasil, pemegang putus berada dalam uang itu. Apabila hasil meningkat, premium panggilan berasaskan hasil meningkat, dan pilihan berasaskan hasil akan kehilangan nilai dan kemungkinan besar tamat.
Ciri-ciri Pilihan Berasaskan Hasil
Terdapat beberapa ciri-ciri pilihan berasaskan hasil yang perlu diperhatikan:
- Opsyen berasaskan hasil adalah pilihan Eropah, yang bermaksud bahawa mereka hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tamat tempoh, berbanding pilihan Amerika yang boleh dilaksanakan pada bila-bila masa hingga tarikh luput kontrak. Memandangkan opsyen ini diselesaikan secara tunai, penulis panggilan itu hanya akan menyampaikan wang tunai kepada pembeli yang menjalankan hak-hak yang disediakan oleh pilihan. Jumlah tunai yang dibayar adalah perbezaan hasil sebenar dan hasil pemogokan. Opsyen berdasarkan hasil Perbendaharaan 13 minggu yang dikeluarkan baru-baru ini; Nota perbendaharaan lima tahun; Nota Perbendaharaan 10 tahun, dan; Bon Perbendaharaan 30 tahun. Nilai asas bagi pilihan berasaskan hasil bergantung kepada kadar faedah; nilai asas kontrak ialah sepuluh kali hasil Perbendaharaan yang mendasari. Sebagai contoh, jika hasil pada nota Perbendaharaan lima tahun ialah 3.5%, nilai opsyen itu akan menjadi $ 35. Sekiranya hasil pada bon Treasury 30 tahun adalah 8.2%, harga untuk memperoleh opsyen akan menjadi $ 82. Akhirnya, seperti pilihan ekuiti dan indeks saham, pilihan berasaskan hasil mempunyai pengganda sebanyak $ 100.
Mengira Ganjaran Opsyen Berasaskan Hasil
Mari lihat contoh bagaimana pilihan berasaskan hasil berfungsi. Seorang pelabur yang menjangkakan hasil di pasaran akan meningkat memasuki kontrak opsyen panggilan pada bil T-13 selama seminggu dengan hasil 4.5%. Kontrak ini ditetapkan untuk tamat pada 15 April dan jumlah premium yang dibayar untuk hak ini adalah $ 80. Pada tarikh tamat tempoh, hasil hutang keselamatan adalah 4.8% dan, dengan itu, dalam wang tersebut. Pembeli boleh menggunakan haknya untuk membeli jaminan dengan hasil 4.5%, selepas itu ia boleh menjual bon di pasaran terbuka dengan hasil 4.8%. Ikatan ini menguntungkan kerana terdapat hubungan songsang antara kadar faedah dan harga bon - bon yang menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi akan mempunyai nilai yang lebih tinggi daripada satu jualan dengan kadar faedah yang lebih rendah. Penjual akan menyelesaikan transaksi dengan membayar pembeli panggilan - $ 80 = $ 220.
Opsyen berasaskan hasil boleh digunakan oleh pelabur yang ingin melindung nilai terhadap pergerakan menaik dalam kadar faedah. Contohnya, pelabur yang ingin melindung nilai portfolio stok pilihan akan membeli panggilan berasaskan hasil untuk melindungi portfolionya daripada harga yang menurun di pasaran.
Perbezaan Antara Pilihan Berasaskan Hasil dan Kadar Minat
Opsyen kadar faedah berasaskan harga, sementara pilihan hasil berasaskan hasil. Seorang pelabur yang menjangka harga bon Perbendaharaan meningkat akan membeli panggilan kadar faedah dan, selepas menjalankan, membeli bon Perbendaharaan yang mendasarinya. Jika kadar faedah menurun dalam ekonomi, harga bon Perbendaharaan yang mendasari akan meningkat, dan pelabur akan melaksanakan pilihan panggilannya.
Sebaliknya, pelabur yang ingin melindung nilai portfolio saham pilihan akan membeli kadar faedah untuk melindungi portinya daripada penurunan harga di pasaran.
