Apa itu Curve Swap?
Kurva swap mengenal pasti hubungan antara kadar pertukaran pada pelbagai tempoh matang. Kurva swap secara efektif adalah nama yang diberikan kepada swap setara dengan lengkung hasil.
Kurva hasil dan kurva swap adalah bentuk yang sama. Walau bagaimanapun, terdapat perbezaan antara keduanya. Perbezaan ini, yang boleh positif atau negatif, dirujuk sebagai penyebaran swap. Sebagai contoh, jika kadar pertukaran swap 10 tahun adalah 4% dan kadar pada Perbendaharaan 10 tahun ialah 3.5%, spread swap akan menjadi 50 mata asas. Swap yang tersebar di dalam kontrak tertentu menunjukkan tahap risiko yang berkaitan, yang meningkat apabila penyebaran semakin meluas.
Takeaways Utama
- Kurva swap menjelaskan keluk hasil tersirat berdasarkan kadar terapung yang berkaitan dengan swap kadar faedah. Pembezaan antara lengkung swap dan lengkung hasil (contohnya LIBOR) menentukan spread swap untuk tempoh matang tertentu. Spread swap digunakan untuk memahami masa nilai wang dan bagaimana kadar faedah dalam pasaran berubah dengan masa sehingga matang.
Memahami Kurva Swap
Apabila individu dan perniagaan meminjam wang dari institusi pemberi pinjaman, seperti bank, mereka perlu membuat pembayaran faedah atas jumlah pinjaman. Kadar faedah yang digunakan untuk pinjaman boleh sama ada kadar tetap atau terapung. Kadang-kadang entiti dengan pinjaman kadar tetap mungkin lebih suka mempunyai pinjaman dengan kadar terapung, dan sebuah syarikat dengan pembayaran faedah terapung mungkin lebih memilih untuk melakukan pembayaran tetap. Kedua-dua syarikat boleh membuat perjanjian kontrak yang dikenali sebagai swap kadar faedah.
Swap kadar faedah adalah derivatif kewangan yang melibatkan pertukaran atau pertukaran kadar faedah. Satu rakan niaga akan membayar kadar tetap, dan yang lain akan membayar kadar terapung berdasarkan penanda aras, seperti LIBOR, EURIBOR, atau BBSY. Pada permulaan kontrak, swap biasanya dijual dengan nilai sifar awal dan sifar aliran tunai bersih. Sebagai contoh, pertimbangkan pertukaran yang dibuat oleh dua entiti di mana satu pihak mempunyai pinjaman dengan faedah tetap 4.5%. Jika LIBOR dijangka kekal pada 3.5%, maka kontrak akan menetapkan bahawa pihak yang membayar kadar faedah terapung akan membayar LIBOR ditambah margin. Dalam kes ini, kerana kontrak pertukaran mesti mempunyai nilai sifar di titik permulaan, pembayaran terapung akan menjadi 3.5% + 1% (atau 100 mata asas), bersamaan dengan kadar tetap. Seiring dengan berlalunya masa, kadar faedah berubah, menyebabkan perubahan dalam kadar faedah terapung.
Apabila kadar faedah berubah, harga pertukaran swap yang diberikan oleh bank juga akan berubah. Setiap hari, maklumat mengenai kadar swap di pelbagai matang yang dipetik oleh bank dikumpulkan dan diplotkan pada graf, yang dikenali sebagai kurva swap. Disebabkan nilai masa wang dan jangkaan perubahan dalam kadar rujukan, kematangan yang berbeza akan mempunyai kadar swap yang berbeza.
Menggunakan Curve Swap
Digunakan sama seperti kurva hasil bon, lengkung swap membantu mengenal pasti ciri-ciri yang berbeza dari kadar swap berbanding masa. Kadar swap digambarkan pada paksi-y, dan masa untuk tarikh kematangan digambarkan pada paksi-x. Oleh itu, lengkung swap akan mempunyai kadar berbeza untuk LIBOR 1-bulan, LIBOR 3-bulan, LIBOR 6-bulan, dan sebagainya. Dalam erti kata lain, kurva swap menunjukkan pelabur kemungkinan pulangan yang boleh diperolehi untuk pertukaran pada tarikh matang yang berbeza. Semakin panjang tempoh matang ke atas swap kadar faedah, semakin tinggi kepekaannya terhadap perubahan kadar faedah. Di samping itu, memandangkan kadar swap jangka panjang lebih tinggi daripada kadar pertukaran jangka pendek, lengkung swap lazimnya naik ke atas.
Kurva swap digunakan dalam pasaran kewangan sebagai penanda aras untuk menubuhkan kadar dana, yang digunakan untuk harga produk pendapatan tetap seperti bon korporat dan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS). Derivatif over-the-counter seperti swap nonvanilla dan hadapan forex berharga berdasarkan maklumat yang digambarkan pada kurva swap. Di samping itu, lengkung swap digunakan untuk mengukur persepsi pasaran agregat tentang keadaan dalam pasaran pendapatan tetap.
