Sekiranya syarikat anda telah melabur dalam fail untuk kebankrapan, nasib baik mendapat apa-apa wang kembali, pesimis berkata - atau jika anda lakukan, kemungkinan, anda akan mendapatkan kembali wang pada dolar. Tetapi adakah itu benar?
Malangnya, tidak ada satu-saiz-sesuai-semua jawapan. Prosiding kebankrapan yang berbeza atau pemfailan secara amnya memberikan beberapa idea mengenai sama ada purata pelabur akan dapat mengembalikan semua atau sebahagian daripada pegangan kewangannya, tetapi juga ditentukan berdasarkan kes demi kes. Terdapat juga perintah pemecatan pemiutang dan pelabur yang dibayar balik pertama, kedua dan terakhir., kami akan menerangkan apa yang berlaku apabila syarikat awam memfailkan perlindungan di bawah undang-undang muflis AS dan bagaimana ia mempengaruhi pelabur.
Dua Jenis Kebangkitan Utama
Bab 7
Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat menyatakan bahawa di bawah Bab 7 Kod Kebankrapan AS "syarikat itu menghentikan semua operasi dan keluar sepenuhnya dari perniagaan. Seorang pemegang amanah dilantik untuk melikuidasi (menjual) aset syarikat, dan wang itu digunakan untuk membayar hutang."
Tetapi tidak semua hutang dicipta sama. Tidak hairanlah, pelabur atau pemiutang yang mengambil risiko paling sedikit dibayar terlebih dahulu. Sebagai contoh, pelabur yang memegang bon korporat kebimbangan bankrap mempunyai pendedahan yang agak berkurangan: Mereka telah melupakan potensi untuk mengambil bahagian dalam apa-apa keuntungan yang berlebihan daripada syarikat itu, sebagai balasan untuk keselamatan mendapatkan pembayaran faedah tertentu.
Walau bagaimanapun, pemegang ekuiti mempunyai potensi penuh untuk melihat bahagian pendapatan terkumpul syarikat, yang akan ditunjukkan dalam harga stok. Tetapi tradeoff untuk kemungkinan pulangan yang meningkat adalah risiko saham mungkin kehilangan nilai. Oleh itu, dalam kes kebangkrutan Bab 7, pemegang ekuiti tidak boleh dibayar penuh untuk nilai saham mereka. Memandangkan tradeoff pulangan risiko, nampaknya adil (dan logik) bahawa para pemegang saham kedua sejajar dengan pemegang bon apabila kebangkrutan berlaku.
Peminjam yang selamat, yang lebih berisiko daripada pemegang bon biasa, menerima kadar faedah yang sangat rendah sebagai pertukaran untuk keselamatan aset korporat tambahan yang dicagarkan terhadap obligasi korporat. Oleh itu, apabila syarikat itu masuk ke bawah, pemiutang bercagar dibayar balik sebelum mana-mana pemegang bon biasa mula melihat bahagian mereka dari pai tersebut. Prinsip ini disebut sebagai keutamaan mutlak. (Untuk lebih mendalam, baca panduan pemula untuk Melabur dalam Stok.)
Bab 11
Prosiding Kod Kebankrapan AS ini bukanlah penutupan, tetapi penyusunan semula urusan dan aset perniagaan penghutang. Syarikat yang menjalani Bab 11 mengharapkan untuk kembali ke operasi perniagaan biasa dan kesihatan kewangan yang baik pada masa akan datang; jenis kebankrapan ini biasanya difailkan oleh syarikat-syarikat yang memerlukan masa untuk menyusun semula hutang yang telah menjadi tidak terurus.
Bab 11 memberi syarikat itu permulaan yang baru, bergantung pada pemenuhan kewajiban di bawah pelan penyusunan semula. Penyusunan Bab 11 adalah yang paling rumit dan, secara amnya, yang paling mahal dari semua prosiding muflis. Oleh itu, ia dilakukan hanya selepas syarikat itu menganalisis dengan teliti dan mempertimbangkan semua alternatif.
Syarikat awam cenderung untuk cuba memfailkan di bawah Bab 11 dan bukan Bab 7 kerana ia membolehkan mereka masih menjalankan perniagaan mereka dan mengawal proses muflis. Daripada hanya menyerahkan asetnya kepada pemegang amanah, syarikat yang menjalani Bab 11 berpeluang memulihkan kerangka kewangannya dan menguntungkan lagi. Sekiranya proses gagal, semua aset dibubarkan dan pihak berkepentingan dibayar mengikut keutamaan mutlak.
Perlu diingat bahawa Bab 11 bukan kad bebas daripada penjara. Apabila syarikat memfailkan untuk Bab 11, ia ditugaskan sebuah jawatankuasa yang mewakili kepentingan pemiutang dan pemegang saham. Jawatankuasa ini bekerjasama dengan syarikat untuk membangunkan rancangan untuk menyusun semula syarikat itu dan mengeluarkannya dari hutang, membentuk semula ia menjadi entiti yang menguntungkan. Pemegang saham boleh diberikan undi ke atas pelan itu, tetapi sebagai keutamaan mereka adalah kedua kepada semua pemiutang, ini tidak dijamin. Jika tiada pelan penyusunan semula yang sesuai boleh disediakan oleh jawatankuasa dan disahkan oleh mahkamah, para pemegang saham mungkin tidak dapat menghentikan aset syarikat mereka daripada dijual untuk membayar pemiutang. (Untuk bacaan berkaitan, lihat "Mencari Keuntungan di Stok Bermasalah.")
Bagaimana Kebankrapan Mempengaruhi Pelabur
Sebagai pelabur, anda berada di antara batu dan tempat yang sukar jika syarikat anda menghadapi muflis. Jelas sekali, tiada siapa yang melaburkan wang ke dalam sebuah syarikat, sama ada melalui stok atau instrumen hutangnya, mengharapkan ia mengisytiharkan muflis. Walau bagaimanapun, apabila anda menceburi bidang bebas risiko sekuriti yang dikeluarkan oleh kerajaan, anda menerima risiko tambahan ini.
Apabila sebuah syarikat sedang melalui proses kebangkrutan, stok dan bonnya biasanya terus diperdagangkan, walaupun pada harga yang sangat rendah. Pada umumnya, jika anda seorang pemegang saham, anda biasanya akan melihat penurunan yang besar dalam nilai saham anda pada masa yang menyebabkan pengisytiharan muflis syarikat. Bon bagi syarikat-syarikat hampir muflis biasanya dinilai sebagai sampah.
Apabila syarikat anda bangkrut, ada peluang yang sangat baik anda tidak akan dapat mengembalikan nilai penuh pelaburan anda. Malah, ada peluang anda tidak akan mendapat apa-apa kembali. Berikut ialah cara SEC merangkum apa yang mungkin berlaku kepada pemegang saham dan pemegang bon semasa Bab 11:
"Dalam Bab 11 kebangkrutan, pemegang bon berhenti menerima bunga dan pembayaran pokok, dan pemegang saham berhenti menerima dividen Jika anda pemegang bon, anda boleh menerima saham baru sebagai pertukaran bon, bon baru atau gabungan saham dan bon. pemegang saham, pemegang amanah boleh meminta anda menghantar semula stok anda untuk pertukaran saham dalam syarikat yang disusun semula. Saham-saham baru mungkin kurang dan jumlahnya kurang. Pelan penyusunan semula menyatakan hak anda sebagai pelabur dan apa yang anda boleh harapkan terima, jika ada, dari syarikat itu. "
Pada asasnya, sebaik sahaja syarikat anda memfailkan sebarang jenis perlindungan muflis, peluang dan hak anda sebagai pelabur berubah untuk mencerminkan status bankrap syarikat. Walaupun sesetengah syarikat sememangnya berjaya membuat kemunculan semula selepas menjalani penyusunan semula, anda perlu sedar bahawa risiko yang anda terima apabila anda melabur dalam syarikat itu boleh menjadi kenyataan. Dan sekiranya kepentingan anda dalam syarikat pra-Bab 11 akhirnya bernilai apa-apa dalam syarikat yang disusun semula, kemungkinannya tidak akan seberapa banyak yang berlaku ketika anda mula memasuki posisi anda dan ia tidak akan dalam bentuk yang sama.
Semasa Bab 7 kebangkrutan, pelabur dianggap sangat rendah pada tangga. Biasanya, stok syarikat yang menjalani prosiding Bab 7 biasanya tidak bernilai, dan pelabur kehilangan wang yang dilaburkan. Jika anda memegang bon, anda mungkin menerima sebahagian kecil daripada nilai mukanya. Apa yang anda terima bergantung kepada jumlah aset yang tersedia untuk pengedaran dan di mana kedudukan pelaburan anda berada pada senarai keutamaan.
Peminjam bercagar mempunyai peluang terbaik untuk melihat nilai pelaburan awal mereka kembali kepada mereka. Pemiutang dan pemegang saham yang tidak bercagar mesti menunggu sehingga peminjam yang dijamin telah diberi kompensasi secukupnya sebelum mereka menerima apa-apa pampasan bagi kehilangan pelaburan yang menghasilkan lebih tinggi. Oleh kerana pemilik ekuiti yang terakhir dalam talian, mereka biasanya menerima sedikit, jika ada.
Garisan bawah
Dari sudut pandang pelabur, tidak banyak yang boleh dikatakan tentang muflis. Tidak peduli apa jenis pelaburan yang anda buat dalam syarikat, apabila ia bangkrut, anda mungkin akan mendapat pulangan yang lebih rendah atas pelaburan anda daripada yang anda harapkan. Sebagai pelabur individu, anda tidak lagi mengatakan dalam pelan penyusunan semula syarikat daripada yang anda lakukan dalam apa-apa tindakan korporat lain yang mana pemegang saham mengundi.
Secara umum, Bab 11 lebih baik dari Bab 7, tetapi dalam kedua-dua kes, anda tidak boleh mengharapkan banyak pelaburan anda kembali. Sedikit sahaja firma yang menjalani prosiding Bab 11 dapat menguntungkan lagi setelah penyusunan semula; walaupun mereka melakukannya, ia bukan proses yang cepat. Sebagai pelabur, anda harus bertindak balas terhadap kebankrapan syarikat dengan cara yang sama seperti jika anda salah satu stok anda mengambil menyelam yang tidak dijangka: Kenali dan terima prospek yang dikurangkan secara dramatik syarikat itu, dan tanya diri anda sama ada anda masih mahu komited.
Sekiranya jawapannya tidak, lepaskan pelaburan anda yang gagal; memegang sementara syarikat itu menjalani prosiding kebankrapan hanya akan membawa kepada malam-malam tanpa tidur dan mungkin juga kerugian yang lebih besar pada masa akan datang.
