Richard Kahn memperkenalkan pengganda Keynesian pada tahun 1930-an. Ia menunjukkan bahawa apa-apa perbelanjaan kerajaan membawa kitaran yang meningkatkan pekerjaan dan kemakmuran, tanpa mengira bentuk perbelanjaan. Misalnya, projek kerajaan bernilai $ 100 juta, sama ada untuk membina sebuah empangan atau menggali dan mengisi semula lubang gergasi, mungkin membayar $ 50 juta dalam kos buruh tulen. Pekerja kemudian mengambil $ 50 juta itu dan, mengurangkan kadar penjimatan purata, membelanjakannya pada pelbagai perniagaan. Perniagaan ini kini mempunyai lebih banyak wang untuk menyewa lebih ramai orang untuk membuat lebih banyak produk, yang membawa kepada perbelanjaan lain. Singkatnya, satu perbelanjaan kerajaan akan menjana lebih daripada satu dolar dalam pertumbuhan ekonomi. Idea ini adalah teras Perjanjian Baru dan pertumbuhan negara kebajikan.
Diambil lagi, jika orang tidak menyimpan apa-apa, ekonomi akan menjadi enjin yang tidak dapat dihalang berjalan pada pekerjaan penuh. Keynesian mahu penjimatan cukai untuk menggalakkan orang ramai untuk berbelanja lebih. Model Keynesian sewenang-wenangnya memisahkan tabungan dan pelaburan swasta menjadi dua fungsi yang terpisah, menunjukkan tabungan sebagai aliran keluar pada ekonomi dan dengan demikian menjadikan mereka lebih rendah dari perbelanjaan defisit. Tetapi melainkan jika seseorang menyimpan simpanannya secara keseluruhan dengan wang tunai - dan penimbunan benar seperti ini jarang - tabungan melabur, sama ada oleh individu atau oleh bank yang memegang modal.
Milton Friedman, antara lain, menunjukkan bahawa pengganda Keynesian kedua-duanya telah dirumuskan secara salah dan secara asasnya cacat. Satu kecacatan adalah mengabaikan bagaimana kerajaan membiayai perbelanjaan: dengan isu cukai atau hutang. Menaikkan cukai mengambil yang sama atau lebih daripada ekonomi sebagai penjimatan; Menaikkan dana melalui bon menyebabkan kerajaan memasuki hutang. Pertumbuhan hutang menjadi insentif yang kuat bagi kerajaan untuk menaikkan cukai atau mengembang mata wang untuk membayarnya, sehingga menurunkan daya beli setiap dolar yang para pekerja memperoleh pendapatan.
Walau bagaimanapun, kecacatan terbesar, bagaimanapun, mengabaikan fakta bahawa penjimatan dan pelaburan mempunyai kesan multiplier sekurang-kurangnya sama dengan perbelanjaan defisit, tanpa hutang yang lemah. Pada akhirnya, ia datang kepada sama ada anda mempercayai individu swasta untuk membelanjakan wang sendiri dengan bijak atau sama ada anda fikir pegawai kerajaan akan melakukan pekerjaan yang lebih baik.
