Perniagaan sering memerlukan wang luaran untuk mengekalkan operasi mereka dan melabur dalam pertumbuhan masa depan. Terdapat dua jenis modal yang boleh dibangkitkan: hutang dan ekuiti.
Modal Hutang
Pembiayaan hutang adalah modal yang diperoleh melalui peminjaman dana yang akan dibayar balik pada suatu saat nanti. Jenis hutang biasa adalah pinjaman dan kredit. Manfaat pembiayaan hutang adalah membolehkan perniagaan memanfaatkan sejumlah kecil wang ke dalam jumlah yang jauh lebih besar, yang membolehkan pertumbuhan lebih pesat daripada kemungkinan mungkin.
Di samping itu, pembayaran hutang secara amnya boleh ditolak cukai. Kelemahan pembiayaan hutang adalah bahawa peminjam memerlukan pembayaran bunga, yang bermaksud jumlah pembayaran yang dibayar melebihi jumlah awal. Selain itu, pembayaran hutang perlu dibuat tanpa mengira pendapatan perniagaan. Untuk perniagaan yang lebih kecil atau lebih baru, ini boleh menjadi sangat berbahaya.
Modal ekuiti
Pembiayaan ekuiti merujuk kepada dana yang dihasilkan oleh penjualan stok. Manfaat utama pembiayaan ekuiti ialah dana tidak perlu dibayar balik. Walau bagaimanapun, pembiayaan ekuiti bukanlah penyelesaian yang "dilampirkan".
Pemegang saham membeli saham dengan pemahaman bahawa mereka kemudian memiliki kepentingan kecil dalam perniagaan. Perniagaan itu kemudiannya menjadi pemegang saham dan mesti menghasilkan keuntungan yang konsisten untuk mengekalkan penilaian saham yang sihat dan membayar dividen. Oleh kerana pembiayaan ekuiti adalah risiko yang lebih besar kepada pelabur daripada pembiayaan hutang kepada pemberi pinjaman, kos ekuiti sering lebih tinggi daripada kos hutang.
Cara Pilih Antara Hutang dan Ekuiti
Jumlah wang yang diperlukan untuk memperoleh modal dari sumber yang berbeza, yang disebut kos modal, adalah penting dalam menentukan struktur modal optimal syarikat. Kos modal dinyatakan sebagai peratusan atau sebagai jumlah dolar, bergantung kepada konteksnya.
Kos modal hutang diwakili oleh kadar faedah yang diperlukan oleh pemberi pinjaman. Pinjaman $ 100, 000 dengan kadar faedah enam peratus mempunyai kos modal sebanyak enam peratus, dan jumlah kos modal sebanyak $ 6, 000. Walau bagaimanapun, kerana pembayaran hutang adalah deduktif cukai, banyak kos perhitungan hutang mengambil kira kadar cukai korporat.
Dengan mengandaikan kadar cukai adalah 30 peratus, pinjaman di atas akan mempunyai modal selepas cukai sebanyak 4.2%.
Kos Pengiraan Ekuiti
Kos pembiayaan ekuiti memerlukan pengiraan yang agak mudah yang melibatkan model harga aset modal atau CAPM:
Ku CAPM = (Premium Premium × × Risiko Syarikat) Kadar Percuma Risiko
Dengan mengambil kira pulangan yang dijana oleh pasaran yang lebih besar, serta prestasi relatif saham individu (diwakili oleh beta), pengiraan kos ekuiti mencerminkan peratusan setiap dolar yang dilaburkan yang diharapkan oleh para pemegang saham.
Mencari campuran hutang dan pembiayaan ekuiti yang menghasilkan pembiayaan terbaik pada kos terendah adalah prinsip asas strategi perniagaan yang berhemat. Untuk membandingkan struktur modal yang berbeza, akauntan korporat menggunakan formula yang disebut kos purata wajaran modal, atau WACC.
WACC melipatgandakan peratusan kos hutang selepas perakaunan untuk kadar cukai korporat dan ekuiti di bawah setiap pelan pembiayaan yang dicadangkan oleh berat yang sama dengan nisbah jumlah modal yang diwakili oleh setiap jenis modal.
Ini membolehkan perniagaan menentukan tahap hutang dan pembiayaan ekuiti yang paling kos efektif.
