Apakah Tulisan Utama Dilindungi?
Nota perlindungan utama (PPN) adalah sekuriti pendapatan tetap yang menjamin pulangan minimum bersamaan dengan pelaburan awal pelabur (jumlah prinsipal), tanpa mengira prestasi aset pendasar.
Pelaburan ini disesuaikan untuk pelabur yang menolak risiko yang ingin melindungi pelaburan mereka semasa menyertai keuntungan dari pergerakan pasaran yang menggalakkan.
Nota perlindungan utama juga dikenali sebagai nota terikat terjamin.
Memahami Nota Dilindungi Prinsipal (PPN)
Nota perlindungan utama (PPN) adalah produk kewangan berstruktur yang menjamin kadar pulangan sekurang-kurangnya jumlah prinsipal yang dilaburkan, selagi nota dipegang hingga matang. PPN disusun sebagai bon sifar kupon - bon yang tidak membuat pembayaran faedah sehingga ia matang - dan pilihan dengan ganjaran yang dikaitkan dengan aset, indeks, atau penanda aras yang mendasari. Berdasarkan prestasi aset, indeks atau penanda aras yang dipautkan, hasilnya akan berbeza-beza. Sebagai contoh, jika hasil itu dikaitkan dengan indeks ekuiti, seperti Russell 2000, dan indeks meningkat 30%, pelabur akan menerima keuntungan 30% penuh. Pada dasarnya, sekuriti dilindungi utamanya berjanji untuk memulangkan prinsipal pelabur, pada masa matang, dengan keuntungan tambahan dari prestasi indeks jika indeks itu perdagangan dalam julat tertentu.
Kelemahan utama kepada nota dilindungi utama ialah jaminan prinsipal adalah tertakluk kepada kelayakan kredit penerbit atau penjamin. Oleh itu, prospek pengembalian yang dijamin tidak sepenuhnya tepat sekiranya penerbit menjadi muflis dan mungkir pada semua atau sebahagian besar pembayarannya, termasuk pembayaran balik pelaburan utama pelabur, pelabur akan kehilangan prinsipalnya. Oleh kerana produk ini pada dasarnya adalah hutang tidak bercagar, pelabur jatuh di bawah peringkat kreditur yang dijamin.
Selain itu, pelabur mesti memegang nota ini sehingga matang untuk menerima pembayaran penuh. Oleh kerana nota-nota ini boleh mempunyai tempoh matang jangka panjang, pelaburan PPN mungkin mahal untuk pelabur yang perlu mengikat dana mereka untuk jangka masa yang panjang di samping membayar apa-apa faedah yang terakru terakru pada nota setiap tahun. Pengeluaran awal mungkin tertakluk kepada caj pengeluaran dan pengeluaran separa boleh mengurangkan jumlah yang tersedia apabila penyerahan penuh.
Had
Sisi gelap nota dilindungi utama diturunkan selepas kejatuhan Lehman Brothers dan permulaan krisis kredit tahun 2008. Saudara-saudara Lehman telah mengeluarkan banyak nota ini dan broker telah menolaknya dalam portfolio pelanggan mereka yang tidak mempunyai pengetahuan mengenai produk ini. Pulangan ke atas PPN adalah lebih rumit daripada dibentangkan di permukaan kepada pelanggan. Contohnya, bagi pelabur dalam salah satu nota ini untuk mendapatkan pulangan indeks yang dikaitkan dengan hasil nota, serta mendapatkan kembali prinsipal, cetakan kecil boleh menyatakan bahawa indeks tidak boleh jatuh 25% atau lebih dari peringkatnya pada tarikh terbitan. Ia juga tidak boleh meningkat lebih daripada 27% di atas tahap itu. Jika indeks melebihi tahap tersebut semasa tempoh pemegangan, para pelabur hanya menerima punggung utama mereka.
Seorang pelabur yang tidak mahu menghadapi komplikasi sekuriti PPN individu boleh memilih untuk dana dilindungi utama. Dana perlindungan utama adalah dana yang diuruskan wang yang kebanyakannya terdiri daripada nota dilindungi utama yang disusun untuk melindungi prinsipal pelabur. Pulangan ke atas dana ini dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa dan bukan keuntungan modal atau dividen yang mendapat manfaat cukai. Selain itu, yuran yang dikenakan oleh dana digunakan untuk membiayai kedudukan derivatif yang digunakan untuk menjamin pulangan utama dan meminimumkan risiko.
