Isi kandungan
- Dividen dan Pembelian Balik
- Bagaimana Dividen dan Pembelian Balik Kerja
- Contoh Dividen vs Beli Balik
- Kelebihan dan kekurangan
- Pertimbangan Khas
Apakah Perbezaan antara Dividen dan Pembelian Balik?
Syarikat memberi ganjaran kepada pemegang saham mereka dalam dua cara utama-dengan membayar dividen atau dengan membeli balik saham saham. Suatu peningkatan bilangan cip biru, atau syarikat yang mantap, sedang melakukan kedua-duanya. Membayar dividen dan belian saham membuat kombinasi yang kuat yang boleh meningkatkan pulangan pemegang saham dengan ketara. Tetapi yang mana pembeli saham atau dividen yang lebih baik?
Perbezaan utama antara dividen dan belian balik adalah bahawa pembayaran dividen mewakili pulangan yang pasti dalam jangka masa semasa yang akan dikenakan cukai, manakala belian balik merupakan pulangan masa depan yang tidak pasti yang cukai ditangguhkan sehingga saham itu dijual.
Sila ambil perhatian bahawa di Amerika Syarikat, untuk tahun cukai 2018 yang lengkap, dividen yang layak dan keuntungan modal jangka panjang dikenakan cukai sebanyak 15% hingga ke ambang pendapatan tertentu ($ 425, 800 jika memfail secara tunggal, $ 479, 000 jika berkahwin dan memfailkan bersama), dan 20% untuk jumlah yang melebihi had tersebut.
Takeaways Utama
- Pembelian balik dan dividen boleh meningkatkan pulangan pemegang saham dengan ketara. Syarikat membayar dividen kepada para pemegang saham pada jangka masa yang tetap, biasanya dari keuntungan selepas cukai, yang pelabur mesti membayar cukai. Syarikat-syarikat membeli balik saham dari pasaran, mengurangkan bilangan saham yang belum dijelaskan, yang boleh memacu harga saham lebih tinggi dari semasa ke semasa. Dalam jangka panjang, pembelian balik boleh membantu menghasilkan keuntungan modal yang lebih tinggi, tetapi pelabur tidak perlu membayar cukai ke atas mereka sehingga mereka menjual saham itu.
Bagaimana Dividen dan Pembelian Balik Kerja
Kedua-dua dividen dan belian balik boleh membantu meningkatkan kadar pulangan keseluruhan daripada memiliki saham dalam syarikat. Bagaimanapun, terdapat banyak perdebatan mengenai kaedah modal yang kembali kepada para pemegang saham adalah lebih baik bagi para pelabur dan bagi syarikat-syarikat yang terlibat dalam jangka masa panjang. Syarikat menjimatkan sebahagian daripada keuntungan mereka dari tahun ke tahun dan meletakkan simpanan terkumpul tersebut ke dalam akaun yang dipanggil pendapatan tertahan. Pendapatan tertangguh biasanya digunakan untuk perbelanjaan modal atau pembelian besar seperti peralatan kilang. Perolehan tertahan, untuk sesetengah syarikat, juga boleh diperuntukkan untuk membayar dividen atau membeli balik saham di pasaran terbuka.
Dividen
Dividen adalah bahagian keuntungan yang syarikat membayar secara berkala kepada para pemegang sahamnya. Walaupun dividen tunai adalah yang paling biasa, syarikat boleh menawarkan saham saham sebagai dividen juga. Pelabur seperti syarikat yang membayar dividen tunai, kerana dividen membentuk komponen utama dari pulangan pelaburan. Sejak 1932, dividen menyumbang kepada hampir satu pertiga daripada jumlah pulangan bagi stok AS, menurut Standard & Poor's. Keuntungan modal - atau keuntungan daripada kenaikan harga - menyumbang dua pertiga daripada jumlah pulangan yang lain.
Syarikat biasanya membayar dividen daripada keuntungan selepas cukai. Sebaik sahaja diterima, pemegang saham juga mesti membayar cukai atas dividen, walaupun pada kadar cukai yang menguntungkan dalam banyak bidang kuasa.
Permulaan dan syarikat pertumbuhan tinggi yang lain seperti sektor teknologi jarang menawarkan dividen. Syarikat-syarikat ini sering melaporkan kerugian pada tahun-tahun awal mereka, dan apa-apa keuntungan biasanya dilaburkan semula untuk memupuk pertumbuhan. Syarikat-syarikat yang besar dan mapan dengan aliran pendapatan dan keuntungan yang boleh diramalkan biasanya mempunyai rekod prestasi terbaik untuk pembayaran dividen dan menawarkan pembayaran terbaik. Syarikat-syarikat yang lebih besar juga cenderung mempunyai kadar pertumbuhan pendapatan yang lebih rendah kerana mereka telah menubuhkan pasaran mereka dan kelebihan daya saing. Akibatnya, dividen membantu untuk meningkatkan pulangan keseluruhan untuk melabur dalam stok syarikat.
Pembelian Balik
Pembelian balik saham merujuk kepada pembelian oleh syarikat sahamnya dari pasaran. Manfaat terbesar pembelian semula saham adalah mengurangkan jumlah saham yang belum dijelaskan untuk sebuah syarikat. Pembelian semula saham biasanya meningkatkan ukuran keuntungan setiap saham seperti EPS dan aliran tunai setiap saham, dan juga meningkatkan langkah-langkah prestasi seperti pulangan ke atas ekuiti. Metrik yang lebih baik pada umumnya akan memacu harga saham yang lebih tinggi dari masa ke masa, mengakibatkan keuntungan modal bagi para pemegang saham. Walau bagaimanapun, keuntungan ini tidak akan dikenakan cukai sehingga pemegang saham menjual saham itu dan menyedari keuntungan yang dibuat atas pegangan saham.
Sebuah syarikat boleh membiayai pembeliannya dengan mengambil hutang, dengan tunai, atau dengan aliran tunai dari operasi.
Masa adalah kritikal untuk pembelian balik untuk menjadi berkesan. Membeli kembali sahamnya sendiri mungkin dianggap sebagai keyakinan pengurusan terhadap prospek syarikat. Walau bagaimanapun, sekiranya saham tersebut kemudiannya tergelincir atas apa-apa sebab, keyakinan itu akan menjadi salah.
Contoh Dividen vs Beli Balik
Mari kita gunakan contoh syarikat produk pengguna hipotetik yang akan kami panggil Footloose & Fancy-Free Inc. (simbol FLUF), yang mempunyai 500 juta saham yang belum dijelaskan pada Tahun pertama.
Saham itu diperdagangkan pada $ 20, memberikan FLUF permodalan pasaran sebanyak $ 10 bilion. Anggapkan bahawa FLUF mempunyai pendapatan sebanyak $ 10 bilion pada Tahun satu dan margin pendapatan bersih sebanyak 10 peratus, untuk keuntungan bersih (atau keuntungan selepas cukai) sebanyak $ 1 bilion. Pendapatan per saham adalah $ 2 per saham (atau $ 1 bilion dalam keuntungan / 500 juta saham). Akibatnya, stok didagangkan pada harga berpatutan (P / E) sebanyak 10 (atau $ 20 / $ 2 = $ 10).
Katakan FLUF berasa sangat murah hati terhadap para pemegang sahamnya dan memutuskan untuk memulangkan keseluruhan pendapatan bersih mereka $ 1 bilion kepada mereka. Keputusan dasar dividen boleh dimainkan dalam salah satu daripada dua senario mudah.
Senario 1: Dividen
FLUF membayar $ 1 bilion sebagai dividen khas, yang berjumlah $ 2 per saham. Anggapkan anda pemegang saham FLUF dan anda memiliki 1, 000 saham FLUF yang dibeli pada $ 20 satu saham. Oleh itu, anda menerima $ 2, 000 (1, 000 saham x $ 2 / saham) sebagai dividen khas. Pada masa cukai anda membayar $ 300 sebagai cukai (pada 15%), untuk pendapatan dividen selepas cukai sebanyak $ 1, 700, atau hasil selepas cukai sebanyak 8.5% ($ 1700 / $ 20, 000 = 8.5%).
Senario 2: Buyback
FLUF membelanjakan $ 1 bilion membeli balik saham FLUF. Syarikat biasanya melaksanakan program pembelian semula sahamnya dalam tempoh beberapa bulan dan pada harga yang berbeza. Walau bagaimanapun, untuk menjaga perkara yang mudah untuk tujuan ilustrasi, mari kita anggap bahawa FLUF membeli kembali blok saham yang besar pada $ 20, yang berjumlah 50 juta saham dibeli kembali atau dibeli semula. Hasilnya ialah pengurangan jumlah saham syarikat daripada 500 juta saham kepada 450 juta saham.
1, 000 saham FLUF yang dibeli pada $ 20 kini akan bernilai lebih banyak dari masa ke masa kerana jumlah saham yang dikurangkan akan meningkatkan nilai saham. Anggapkan bahawa pada Tahun Kedua, pendapatan syarikat dan pendapatan bersih tidak berubah dari Tahun satu pada $ 10 bilion dan $ 1 bilion. Walau bagaimanapun, kerana bilangan saham terkumpul telah berkurangan kepada 450 juta, pendapatan per saham akan menjadi $ 2.22 dan bukannya $ 2. Sekiranya saham berdagang pada nisbah harga-ke-pendapatan yang tidak berubah sebanyak 10, saham FLUF kini akan didagangkan pada $ 22.22 ($ 2.22 x 10), bukan $ 20 sesaham.
Bagaimana jika anda menjual saham FLUF anda pada $ 22.22 selepas memegang mereka selama lebih setahun dan membayar cukai keuntungan modal jangka panjang sebanyak 15%? Anda akan dikenakan cukai ke atas keuntungan modal sebanyak $ 2, 220 (iaitu ($ 22.22 - $ 20.00) x 1, 000 saham = $ 2, 220) dan bil cukai anda dalam kes ini akan menjadi $ 333. Keuntungan selepas cukai anda akan menjadi $ 1, 887, untuk pulangan selepas cukai kira-kira 9.4% ($ 1, 887 / $ 20, 000 = 9.4%).
Kelebihan dan Kelemahan Dividen dan Pembelian Balik
Sudah tentu, di dunia nyata, perkara-perkara yang jarang dilakukan dengan mudah. Berikut adalah beberapa pertimbangan tambahan berkaitan pembelian balik berbanding dividen:
Pulangan tidak dijamin
Pulangan masa depan dengan pembelian balik saham adalah apa-apa tetapi terjamin. Sebagai contoh, katakan prospek perniagaan FLUF akan bertahan selepas Tahun 1, dan pendapatannya jatuh 5 peratus pada Tahun 2. Kecuali pelabur sanggup memberi FLUF faedah keraguan dan merawat penurunan pendapatannya sebagai peristiwa sementara, kemungkinan besar bahawa stok akan berdagang pada harga yang lebih rendah per perolehan daripada 10 kali pendapatan di mana ia biasanya diperdagangkan. Sekiranya berbilang memampatkan kepada 8, berdasarkan pendapatan per saham sebanyak $ 2.22 pada Tahun kedua, saham akan didagangkan pada $ 17.76, penurunan 11 peratus daripada $ 20 sesaham.
A Boost untuk Syarikat Pertumbuhan Rendah
Sebaliknya skenario ini adalah satu yang dinikmati oleh banyak cip biru, di mana pembelian balik secara tetap menurunkan bilangan saham yang belum dijelaskan. Penurunan ini secara signifikan dapat merangsang kadar pertumbuhan pendapatan per saham walaupun bagi syarikat-syarikat yang mempunyai pertumbuhan atas dan pertumbuhan garis bawah yang biasa-biasa saja, yang mungkin menyebabkan penilaian mereka lebih tinggi oleh para pelabur, mendorong harga saham.
Bangunan Kekayaan
Pembelian saham mungkin lebih baik untuk membina kekayaan dari masa ke masa untuk para pelabur kerana kesan yang berfaedah ke atas pendapatan-per-saham daripada perkongsian saham yang dikurangkan, serta keupayaan untuk menangguhkan cukai sehingga saham itu dijual. Pembelian semula membolehkan keuntungan untuk mengkompaun bebas cukai sehingga mereka dikristalisasi, berbanding dengan pembayaran dividen yang dikenakan cukai setiap tahun.
Dalam hal akaun yang tidak boleh dikenakan cukai di mana percukaian tidak menjadi masalah, mungkin ada sedikit untuk memilih antara stok yang membayar dividen yang semakin meningkat dari masa ke masa dan mereka yang kerap membeli balik saham mereka.
Pendedahan
Kelebihan utama pembayaran dividen adalah bahawa mereka sangat kelihatan. Maklumat mengenai pembayaran dividen boleh didapati dengan mudah melalui laman web kewangan dan laman web hubungan pelabur korporat. Maklumat mengenai pembelian balik, bagaimanapun, tidak semudah untuk mencari dan pada umumnya memerlukan pembacaan melalui siaran berita korporat.
Fleksibiliti
Pembelian balik memberikan kelonggaran yang lebih besar untuk syarikat dan pelaburnya. Sebuah syarikat tidak berkewajiban untuk menyelesaikan program pembelian semula dinyatakan dalam jangka waktu yang ditetapkan, jadi jika keadaan menjadi kasar, dapat memperlambat laju pembelian balik untuk menghemat uang tunai. Dengan pembelian balik, pelabur boleh memilih masa jualan saham mereka dan pembayaran cukai berbangkit. Kelonggaran ini tidak tersedia dalam kes dividen, sebagai pelabur perlu membayar cukai ke atas mereka apabila memfailkan pulangan cukai untuk tahun itu. Walaupun pembayaran dividen adalah budi bicara untuk syarikat membayar dividen, mengurangkan atau menghapuskan dividen tidak dilihat dengan baik oleh para pelabur. Hasilnya boleh menyebabkan para pemegang saham menjual saham mereka beramai-ramai jika dividen dikurangkan, digantung atau dihapuskan.
Pertimbangan Khas
Kumpulan syarikat mana yang telah menunjukkan prestasi yang lebih baik dari masa ke masa, yang secara konsisten membayar dividen yang meningkat atau yang mempunyai belian terbesar?
Untuk menjawab soalan ini, mari kita bandingkan prestasi dua indeks popular yang mengandungi syarikat-syarikat pembayar dividen dan syarikat yang mengeluarkan pembelian balik.
Indeks Aristokrat Dividen S & P 500 mempunyai syarikat yang telah menaikkan dividen setiap tahun selama 25 tahun berturut-turut atau lebih. Indeks Pulangan S & P 500 mempunyai 100 saham teratas dengan nisbah pembelian semula tertinggi seperti yang ditakrifkan oleh wang tunai yang dibayar untuk pembelian balik saham dalam empat suku kalendar terakhir yang dibahagikan dengan permodalan pasaran syarikat.
Antara Mac 2009 dan Mac 2019, Indeks Pulangan S & P 500 mendapat pulangan tahunan sebanyak 21.09% sementara Indeks Dividen Aristokrat mencatatkan pulangan tahunan sebanyak 19.35%. Keduanya mengatasi S & P 500, yang mempunyai pulangan tahunan sebanyak 17.56% dalam tempoh yang sama.
Bagaimana pula dengan tempoh 16 bulan dari November 2007 hingga minggu pertama bulan Mac 2009, apabila ekuiti global menanggung salah satu daripada pasaran beruang terbesar dalam rekod? Dalam tempoh ini, Indeks Buyback merosot 53.32%, sementara Dividen Aristocrats hanya sedikit lebih baik, dengan penurunan sebanyak 43.60%. S & P 500 jatuh 53.14% dalam tempoh yang sama.
