Blackstone Group Inc. (BX), salah sebuah firma ekuiti swasta terbesar di dunia dengan jumlah aset di bawah pengurusan sebanyak $ 554 bilion, melihat risiko yang semakin meningkat untuk pasaran sekarang, termasuk sebahagian besarnya "ibu semua buih". Lebih-lebih lagi, terdapat hubungan yang membimbangkan di antara beberapa perkembangan negatif yang, di permukaan, kelihatan rawak dan tidak berkaitan, memberi amaran kepada Joseph Zidle, ketua strategi pelaburan di kumpulan penyelesaian kekayaan swasta Blackstone, dengan laporan Perniagaan Insider terperinci yang diringkaskan di bawah.
"Kegagalan dalam pasaran repo, hutang yang menghasilkan negatif, premium terma yang sangat negatif, konflik perdagangan di seluruh dunia dan kejatuhan dalam pembuatan semuanya kelihatan tidak berkaitan sekarang, tetapi saya tidak fikir ia adalah rawak, " kata Zidle dalam nota baru-baru ini kepada pelanggan. Kebimbangan terbesarnya adalah hasil negatif terhadap hutang berdaulat bernilai $ 13 trilion, apa yang dia percaya mungkin "ibu semua buih."
Takeaways Utama
- Rupa-rupanya risiko yang tidak berkaitan menghasilkan krisis kewangan pada tahun 2008. Hari ini, pelbagai peristiwa rawak yang sebenarnya dikaitkan. Kesan negatif gabungan mereka berpotensi besar-besaran. Kadar faedah yang dinamik pada hutang berdaulat mungkin gelembung terbesar.
Kepentingan Untuk Pelabur
Zidle melihat selari dengan krisis kewangan 2008, yang meletus selepas beberapa risiko yang tidak berkaitan. Sementara itu, Ketua Pegawai Eksekutif Steve Schwarzman dari Blackstone mencari "nota yang tidak jelas, " atau trend dalam ekonomi dan pasaran yang kelihatan berasingan dan terpencil, tetapi yang dapat menggabungkan dengan hasil yang dahsyat.
Zidle melihat hasil negatif ke atas hutang berdaulat sebagai nota yang tidak disengajakan hari ini. Spekulasi berat dalam hutang itu menghasilkan perubahan harga yang besar, bertentangan dengan kestabilan tradisional yang menetapkan sekuriti pendapatan yang memberikan portfolio pelaburan. Sebagai contoh, bon 100 tahun yang diterbitkan oleh Austria meningkat dua kali ganda dalam tempoh 2 tahun.
Schwarzman mempunyai kebimbangan yang sama mengenai pemotongan kadar faedah oleh Federal Reserve. "Kadar faedah secara historis rendah di Amerika Syarikat, dan anda terus memandu mereka lebih rendah, di manakah anda? Apakah matlamatnya? "Dia bertanya retorik semasa wawancara baru-baru ini dengan MarketWatch. "Sekiranya anda menolak terlalu banyak, anda mencipta masalah yang anda cuba selesaikan, " jelasnya, menunjukkan bahawa kadar yang rendah menyekat pertumbuhan ekonomi, menurut pendapatnya.
Schwarzman juga bimbang tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi dan peningkatan jumlah IPO daripada syarikat yang membuat kerugian. Baru-baru ini sebagai tahun 2018, beliau menyatakan, ekonomi dunia masih menikmati pertumbuhan yang serentak. Sekarang kebanyakan negara berada dalam keadaan perlahan. Dia memanggil IPO dari syarikat-syarikat yang tidak menguntungkan "tanda-tanda kelebihan" yang sering menemani tahap akhir perkembangan ekonomi. Sesungguhnya, sejumlah besar syarikat yang tidak menguntungkan yang berlaku umum juga menandakan gelembung dotcom, menurut satu laporan di Bloomberg.
Harris Kupperman, presiden Pengurusan Modal Praetorian dan Ketua Pegawai Eksekutif Kumpulan Pertumbuhan Mongolia, mempunyai kebimbangan yang sama. "Apabila anda menolak kecairan melalui sistem seperti sepuluh tahun yang lalu, anda membuat gelembung gergasi, " katanya kepada BI dalam laporan sebelumnya. "Saya telah mengalami 2 kemalangan dalam hidup saya, dan saya fikir ini adalah yang ketiga, " katanya. Kupperman juga menyalahkan Fed untuk mewujudkan "sektor Ponzi, " yang merangkumi "syarikat yang tidak mempunyai peluang untuk memperoleh keuntungan, " tetapi yang menarik minat pelabur.
Sementara itu, sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS), yang nilai kritikalnya menjadi pemangkin utama untuk krisis 2008, hari ini dalam kitaran ganas yang disebut convexity negatif. Kadar faedah jatuh menyebabkan harga mereka menurun berbanding kenaikan, seperti yang diterangkan dalam artikel BI yang lain.
Satu lagi penyumbang kepada krisis 2008 adalah penarafan bon korporat yang melambung, dan masalah itu berterusan hari ini, lapor The Wall Street Journal. Di samping itu, pinjaman leveraged berisiko tinggi telah merosot dalam nilai, dan jumlah pendedahan global sebanyak $ 3.2 trilion, menurut Bank of England (BoE).
Melihat ke hadapan
Zidle percaya bahawa masalah terbesar adalah perdagangan. Pada pendapatnya, menyelesaikan masalah ini akan meningkatkan keyakinan perniagaan, mengekalkan pertumbuhan pekerjaan yang kukuh, dan mengembangkan perkembangan ekonomi. Memandangkan persekitaran makro semasa, beliau tidak menjangkakan kemelesetan dalam tempoh 6 bulan akan datang, tetapi beliau berpendapat bahawa pengembangan semasa tidak mungkin berterusan selama lebih dari 2 tahun.
