Dasar kewangan longgar yang sedang diusahakan oleh bank-bank pusat di seluruh dunia, termasuk Rizab Persekutuan, mempunyai potensi berbahaya untuk membuat gelembung aset yang ada lebih besar dan mungkin membuat yang baru. Ini boleh mengubah "kemelesetan jangka panjang menjadi krisis kewangan penuh, " memberi amaran kepada Chris Senyek, penganalisis penyelidikan makro senior, ketua strategi pelaburan dan penganalisis kuantitatif utama di Wolfe Research, dalam nota kepada pelanggan yang dipetik oleh Barron's. "Kami sangat prihatin tentang 10 gelembung aset. Persoalannya ialah apabila ketidakseimbangan ini akan berehat, "tambahnya.
10 gelembung yang disaksikan oleh Senyek yang paling banyak melibatkan: hutang kerajaan AS, hutang korporat AS, pinjaman leveraged AS, hutang Eropah, kunci kira-kira Bank of Japan (BoJ) dan pegangan ekuiti berkaitan, IPO tidak menguntungkan, cryptocurrency dan ganja, pertumbuhan dan momentum saham, perisian dan stok pengkomputeran awan, dan ETF.
Kepentingan untuk Pelabur
"Saya akan sangat berhati-hati mengenai pertumbuhan lembaran imbangan bank pusat, " kata Sergio Ermotti, Ketua Pegawai Eksekutif UBS Group AG, dalam temubual TV Bloomberg. "Kami berisiko untuk mewujudkan gelembung aset, " katanya. Komennya menjelang pengumuman oleh Bank Pusat Eropah (ECB) bahawa ia merancang untuk mengekalkan kadar "pada tahap sekarang atau lebih rendah" melalui separuh pertama 2020 dan mungkin di luar, pada CNBC. Sementara itu, Fed secara meluas dijangka akan mengurangkan kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat 31 Julai 2019, satu lagi laporan CNBC.
Komen Senyek pada beberapa 10 gelembung diringkaskan di bawah.
Hutang Kerajaan AS. "Salah satu gelembung terbesar dalam kitaran semasa… Kadar hutang persekutuan AS pada paras pasca perang walaupun ekonomi AS hampir sepuluh tahun menjadi pemulihan ekonomi."
Hutang Korporat AS. Hutang perniagaan bukan kewangan berkembang sebagai peratusan KDNK, dan hutang daripada syarikat bukan kewangan berada pada paras tertinggi.
Hutang Eropah. Bon Eropah dengan hasil negatif mungkin "mungkin gelembung terbesar pada masa ini." Pelabur perbankan pada rangsangan monetari tambahan dari ECB.
Lembaran Imbangan Bank of Japan. Lembaran imbangan BoJ bernilai kira-kira 100% daripada KDNK, dan pembelian berat saham Jepun dan ETF telah menyokong harga ekuiti secara buatan.
IPO tidak menguntungkan. Peratusan IPO dari syarikat yang tidak menguntungkan adalah tanda froth di pasaran yang lebih tinggi dari pada puncak gelembung dotcom. Penilaian berat untuk pemecah wang besar seperti Uber Technologies Inc. (UBER) dan Lyft Inc. (LYFT) amat membimbangkan.
ETFs. Dasar wang mudah dari bank pusat telah menindas ketidakstabilan, meningkatkan populariti pelaburan pasif melalui ETF. "Kami sangat prihatin terhadap banyak ETF pendapatan tetap yang dilaburkan dalam sekuriti yang mempunyai kecairan yang ketara berbanding dengan kenderaan yang dimilikinya." ETF pendapatan tetap menikmati pertumbuhan yang pesat, dan baru-baru ini mengalahkan $ 1 trilion aset di seluruh dunia, setiap Pensiun & Pelaburan.
Melihat ke hadapan
Kelembapan ekonomi berpotensi untuk mewujudkan "krisis penuh" kerana hutang korporat AS akan dilanda "kitaran penurunan, " Senyek memberi amaran. Begitu juga, pinjaman leveraged AS, hutang yang ditanggung oleh syarikat-syarikat yang sudah sangat berhutang, berada pada risiko tertentu dalam perlambatan, mereka berdiri di belakang garis panjang lebih banyak pemiutang.
Dengan menaikkan nilai stok Jepun dan ETF, BoJ mungkin "membuat kerugian keseluruhan lebih teruk apabila kemerosotan seterusnya akan jatuh." Mengenai ETF pada umumnya, Senyek adalah antara ramai pemerhati yang takut penurunan pasaran seterusnya akan dipercepat memandangkan pelabur panik membuang pegangan mereka.
