Stablecoins, subset kriptografi yang berkembang pesat, mungkin tidak stabil seperti pengiklan mereka. Dengan menetapkan nilai mereka kepada beberapa aset lain, seperti mata wang fiat atau komoditi dagangan bursa, stabilcoin direka untuk meminimumkan turun naik yang besar yang dialami oleh kriptografi yang popular seperti Bitcoin dan Ether. Walau bagaimanapun, peningkatan nilai wang digital ini, yang termasuk Libra Facebook Inc. (FB), tidak mempunyai akses kepada kemudahan mudah tunai jangka pendek yang lazim digunakan dalam perbankan tradisional dan sistem pembayaran lain, menurut kisah terbaru dalam Bloomberg.
"Stablecoins, dan Libra khususnya, berpotensi untuk berkembang dengan ketara dan akhirnya bahagikan kepada sebahagian besar daripada aktiviti transaksional global, " penganalisis di JPMorgan Chase & Co. menulis dalam nota kepada pelanggan. "Walau bagaimanapun, seperti yang dirancang dan dicadangkan sekarang, mereka tidak mengambil kira struktur mikro yang mengendalikan sistem pembayaran sedemikian. Risiko kelemahan sistem pembayaran, terutamanya semasa tempoh tekanan, boleh membawa kesan makroekonomi yang serius."
Risiko tidak hilang pada pengawal selia kerana pihak berkuasa di seluruh dunia telah membunyikan loceng penggera ke atas Libra dan kriptografi lain. Pada hari Isnin, anggota Persatuan Libra bertemu dengan pegawai dari 26 bank pusat, menurut laporan Financial Times. Naib presiden Suruhanjaya EU Valdis Dombrovski baru-baru ini menyatakan kebimbangan mengenai kestabilan kewangan yang ditimbulkan oleh Libra sementara pentadbiran Trump telah menimbulkan kebimbangan mengenai keselamatan negara. Semalam, ahli lembaga ECB Benoit Coeure berkata, "Mereka menimbulkan sejumlah risiko serius yang berkaitan dengan keutamaan dasar awam. Bar untuk kelulusan peraturan akan tinggi, "menurut Reuters. Menteri Kewangan Perancis Bruno Le Maire baru-baru ini menyatakan, "Saya sangat yakin bahawa kita harus menolak pembangunan Libra dalam EU."
David Marcus, pencipta bersama Libra, mengambil Twitter untuk meredakan kebimbangan. "Baru-baru ini banyak bercakap mengenai bagaimana Libra boleh mengancam kedaulatan negara ketika datang ke wang, saya ingin mengambil peluang untuk membahayakan tanggapan itu, " tulisnya. "Dengan demikian tidak ada penciptaan wang baru, yang akan tetap menjadi wilayah negara berdaulat."
Takeaways Utama
- Stablecoins mungkin tidak begitu stabil pada masa-masa tekanan.Regulator mengambil berat tentang kestabilan kewangan dan keselamatan negara.Stablecoins adalah wang persendirian tidak seperti deposito bank.Pengguna boleh mengalami kecairan rendah semasa tekanan.Income dari rizab cagaran sukar dalam persekitaran minat negatif.
Apa Ia Berarti untuk Pelabur
Melarang kemuncak dan glam yang datang dengan menjadi cryptocurrency berteknologi tinggi, stabilcoins tidak seperti apa yang dilakukan oleh bank tradisional ketika mereka mengeluarkan deposit permintaan kepada pelanggan mereka. Deposit permintaan adalah bentuk wang persendirian yang bank berjanji untuk menebus atas permintaan dan setanding dengan mata wang fiat negara. Penerbit stabilcoins menawarkan jenis janji yang sama dengan menetapkan nilai syiling mereka kepada mata wang fiat atau aset tertentu yang lain. Pukulan yang diumumkan adalah janji mereka untuk menebus syiling mereka untuk jumlah aset lain yang ditentukan oleh pasak.
Sama ada penerbit stabilcoin boleh menyimpan janji itu adalah satu lagi soalan. Bank-bank tradisional tidak mengembalikan deposit masing-masing dengan mata wang fiat. Sekurang-kurangnya, ia lebih seperti sepuluh-satu, seperti yang ditetapkan oleh keperluan rizab pengawalseliaan. 90% deposit lain disokong oleh aset seperti sekuriti perbendaharaan dan lain-lain sekuriti hutang, yang biasanya membayar faedah pada kadar yang lebih tinggi daripada itu yang dibayar oleh bank pada deposit mereka. Pendapatan faedah adalah salah satu sumber keuntungan bank.
Tether, salah satu stabilcoin yang lebih popular yang menyumbang kira-kira 94% daripada jumlah urus niaga stabilcoin, digunakan untuk menuntut bahawa setiap koin tether sentiasa disokong satu demi satu oleh mata wang tradisional yang dipegang. Walau bagaimanapun, kemas kini ke laman web Tether pada awal tahun ini menunjukkan bahawa tidak lagi berlaku. Tether kini mendakwa bahawa, sementara duit syiling digitalnya sentiasa disokong 100% oleh rizab, rizab tersebut mungkin termasuk aset selain daripada mata wang tradisional dan setara tunai. Tiada masalah besar, Tether hanya bertindak seperti bank tradisional sekarang.
Tetapi ketika bank yang disewa biasanya tidak mempunyai masalah memenuhi permintaan pelanggan mereka untuk penebusan deposit pada waktu biasa, pada saat tekanan meningkat, mereka sering perlu bergantung pada pemberi pinjaman terakhir bank pusat negara. Tether tidak mempunyai piagam bank dan ia tidak jelas jika ia mempunyai beberapa penyokong swasta yang sanggup bertindak sebagai pemberi pinjaman mereka yang terakhir dalam masa kesulitan. Libra Facebook juga, kertas putih yang menunjukkan bahawa ia akan disokong oleh "Satu sekumpulan deposit bank dan sekuriti kerajaan jangka pendek." Gergasi media sosial kini juga mahu menjadi bank.
Walaupun deposit bank dan sekuriti kerajaan jangka pendek adalah aset yang agak selamat dan cair yang Facebook masih boleh bertukar dengan wang tunai tanpa bergantung kepada pemberi pinjaman terakhir, syarikat itu mungkin menghadapi masalah yang berbeza dalam dunia ultra-rendah dan juga kadar faedah negatif. Facebook menjangkakan untuk menggunakan pendapatan daripada aset rizabnya untuk membayar untuk mengekalkan rangkaian dan ahli persatuan ganjaran. Tetapi sukar untuk melakukannya apabila menghasilkan banyak sekuriti kerajaan paling selamat adalah negatif.
"Mana-mana sistem yang bergantung kepada pendapatan rizab-aset untuk membiayai operasi dan kos berterusan lain menjadi tidak stabil dalam dunia hasil yang negatif, " kata penganalisis JPMorgan. "Dengan lebih separuh daripada hutang berdaulat jangka pendek yang berkualiti sudah negatif, sebahagian besar selebihnya terdiri daripada sekuriti kerajaan AS, dan trend menunjuk ke arah pelonggaran monetari global, rizab Libra yang menghasilkan negatif sepenuhnya telah menjadi wajar (beberapa akan membantah risiko)."
Melihat ke hadapan
Untuk semua keraguan sekitar kriptografi dalam tahun-tahun kebelakangan ini, tidak jelas bahawa inovasi teknologi yang berkaitan dengan mereka telah benar-benar menyelesaikan masalah yang berkaitan dengan sistem perbankan tradisional dan kewangan. Tidak jelas sama ada para inovator di sebalik cryptocurrencies benar-benar memahami apa masalah itu, tetapi sudah tentu, krisis kewangan menunjukkan bahawa banyak bank tradisional tidak sama.
