Permulaan keluk hasil yang terbalik pada hutang Perbendaharaan AS telah menimbulkan kebimbangan yang semakin meningkat, walaupun panik di kalangan beberapa pelabur, bahawa kemelesetan ekonomi dan pasaran beruang dalam stok sudah dekat. Tetapi sejarah menunjukkan bahawa ekuiti dapat menikmati keuntungan berterusan selama beberapa bulan dan bahkan satu tahun akan datang. "Apabila pelabur mendengar penyongsangan lengkung hasil, mereka secara automatik berfikir 'kemelesetan.' Tetapi tidak semua penyongsangan telah diikuti oleh kemelesetan, "firma penyelidikan kewangan Bespoke Investment Group menulis dalam laporan baru-baru ini yang dipetik oleh Barron.
Bespoke mengkaji prestasi Indeks S & P 500 (SPX) selepas penyusunan lengkung hasil sebelumnya, dan firma mendapati bahawa stok mengejutkan dengan baik (lihat jadual di bawah).
Saham Boleh Meningkat Selepas Kurva Hasil Terbalik
(Prestasi S & P 500 Selepas Inversions Bermula)
- 1 bulan kemudian: + 1.74% pada purata6 bulan kemudian: + 6.75% pada purata1 tahun kemudian: + 9% minimum sejak tahun 1978
Kepentingan Untuk Pelabur
Paling menarik, sejak tahun 1978, S & P 500 telah mencapai minimum 9% pada tahun selepas penyongsangan telah berlaku. Data bercampur, tetapi masih menaik untuk jangka masa yang lebih pendek. S & P 500 telah mencatatkan keuntungan purata 6.75% dalam enam bulan selepas penyongsangan bermula, walaupun terdapat pulangan positif hanya separuh masa. Dan bergerak ke arah naik pada bulan pertama, bagaimanapun, adalah lebih biasa, yang berlaku kira-kira lima daripada enam kali. Bespoke juga mendapati bahawa keluk hasil telah terbalik selama 11.5% sepanjang hari sepanjang sejarah, dan S & P 500 purata kerugian sebanyak 1.9% pada masa itu, setiap Barron.
Firma analisis pelaburan makro Bianco Research mengkaji sejarah hasil lengkung hasil sebagai prediktor daripada kemelesetan. Mereka mendapati bahawa penyongsangan hanya menjadi peramal penting jika mereka bertahan selama 10 hari atau lebih, setiap satu lagi artikel Barron. Penyongsangan sekarang kini kurang dari tiga hari, bermula pada hari Jumaat 22 Mac dan terus meneruskan hari ini.
Dalam enam kali terakhir bahawa keluk hasil terbalik selama sekurang-kurangnya 10 hari, Bianco mendapati bahawa kemelesetan diikuti antara 140 dan 487 hari kemudian, kelewatan purata 311 hari. Kesimpulan dari penemuan ini ialah ketakutan kemelesetan yang mungkin berlaku pada masa ini, sekurang-kurangnya ketika menggunakan keluk hasil sebagai alat peramalan. Malah, sesetengah penganalisis percaya bahawa keluk hasil yang terbalik telah menjadi penunjuk utama yang tidak boleh dipercayai mengenai kemelesetan yang akan datang sejak krisis kewangan 2008, bagi setiap Investing.com.
Walau bagaimanapun, pelbagai penunjuk lain menunjukkan ekonomi Amerika yang perlahan, termasuk piawaian pinjaman yang diperketatkan oleh bank dan kenaikan tuntutan insurans pengangguran.
Firma perbankan pelaburan berpusat di Paris, Societe Generale percaya bahawa keluk hasil masih mempunyai daya ramalan yang sangat baik, dan penunjuk aliran berita proprietari mereka juga telah mengecilkan amaran kemelesetan. Sementara itu, ahli ekonomi Nobel Laureate, Paul Krugman, adalah antara mereka yang menganggap AS berada di jalan menuju kemelesetan. Beliau percaya bahawa Rizab Persekutuan membuat kesilapan dasar dalam menaikkan kadar faedah, dan pembalikannya kepada pendirian dovish telah terlambat.
Melihat ke hadapan
Walaupun terdapat beberapa perbahasan mengenai kepentingan baru-baru ini, dan setakat ini, penyongsangan keluk hasil sebagai penunjuk kemelesetan, tanda-tanda lain penurunan ekonomi terus meningkat. Di samping itu, syarikat-syarikat yang sangat berhutang menghadapi "dinding kematangan" yang menimbulkan risiko lain untuk ekonomi dan pasaran saham, sekiranya mereka menghadapi masalah dalam memenuhi obligasi ini. Semua ini menunjukkan pergolakan utama di hadapan untuk saham.
