Apakah Instrumen Diskaun Tulen?
Instrumen diskaun tulen adalah jenis keselamatan yang tidak membayar pendapatan sehingga matang. Apabila tamat tempoh, pemegang menerima nilai muka instrumen tersebut. Instrumen tersebut pada asalnya dijual kurang daripada nilai mukanya-pada harga diskaun-dan ditebus pada nilai.
Takeaways Utama
- Instrumen diskaun tulen tidak membayar kupon, sebaliknya, membayar nilai muka pada tempoh matang. Instrumen ini berharga pada harga diskaun. Hasil pada instrumen diskaun tulen, juga dikenali sebagai kadar faedah tempat, adalah pulangan tahunan yang menyebabkan bon ditukar kepada nilai muka. Instrumen diskaun tulen yang popular adalah bon sifar kupon dan bil Perbendaharaan.
Bagaimana Instrumen Diskaun Tulen berfungsi
Sesetengah instrumen hutang memerlukan penerbit untuk membayar balik pemberi pinjaman jumlah yang dipinjam ditambah faedah. Ini memerlukan pembayaran faedah secara berkala kepada pemberi pinjaman sehingga keselamatan jatuh tempo, di mana pemberi pinjaman membayar balik nilai muka keselamatan. Dalam kes lain, sekuriti tidak membuat pembayaran faedah berjadual. Sebaliknya, pelabur boleh membeli sekuriti pada nilai yang kurang daripada nilai nominal dan menerima nilai muka pada tarikh matang. Sekuriti ini dirujuk sebagai instrumen diskaun tulen.
Instrumen diskaun tulen boleh mengambil bentuk bon sifar kupon atau bil Perbendaharaan. Diskaun pada sekuriti ini, iaitu perbezaan antara harga belian dan nilai penebusan pada tempoh matang, mewakili kepentingan yang berkumpul pada instrumen hutang ini. Jika instrumen diskaun tulen dipegang hingga matang, pemegang bon akan memperoleh pulangan dolar bersamaan dengan diskaun.
Perbezaan antara harga belian dan nilai tara pada instrumen diskaun tulen mewakili kepentingan yang diperoleh oleh pelabur.
Contoh Instrumen Diskaun Tulen
Sebagai contoh, andaikan bil Perbendaharaan dengan nilai muka $ 1, 000 mempunyai masa sehingga matang 270 hari dan kini menjual $ 950. Jika pelabur memegang T-bill sehingga ia matang, mereka akan mendapat hasil positif:
r = (Discount / Face value) x (360 / t)
Di mana,
- r = annualized yieldDiscount = Nilai muka - Harga beli360 = konvensi bank pada bilangan hari setiap tahun = masa hingga matang
Berikutan contoh kami di atas, hasil boleh dikira seperti berikut:
r = ($ 50 / $ 1, 000) x (360/270)
= 0.05 x 1.33
= 0.0665, atau 6.65%.
Formula yang digunakan di atas dirujuk sebagai hasil diskaun bank. Hasil pada instrumen diskaun tulen adalah pulangan tahunan yang berlaku apabila bon ditukar kepada nilai muka. Hasil ini juga dirujuk sebagai kadar faedah tempat. Bon yang menanggung faedah dengan aliran tunai boleh diramal atau pembayaran faedah boleh dilihat sebagai portfolio bon diskaun tulen.
Bon bon kupon berharga menggunakan kadar spot dengan memberikan hasil instrumen diskaun tulen yang matang dalam enam bulan kepada pembayaran kupon enam bulan dari sekarang, hasil instrumen diskaun tulen satu tahun untuk pembayaran kupon satu tahun dari sekarang, dan sebagainya, sehingga hasil telah diberikan kepada semua aliran tunai bon.
Rumusan untuk pengiraan ini adalah seperti berikut:
Harga = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn)
Di mana,
- C = aliran tunai untuk tempoh nr = kadar spot interest untuk tempoh nF = nilai muka pada tarikh matang
Selagi instrumen diskaun tulen boleh didapati pada semua terma kematangan, kadar spot akan mencerminkan dengan tepat struktur struktur kadar faedah.
