Apa yang Menimbulkan String?
Menolak tali adalah metafora untuk had dasar monetari dan impotensi bank pusat. Dasar kewangan kadang-kadang hanya berfungsi dalam satu arah kerana perniagaan dan isi rumah tidak boleh dipaksa untuk dibelanjakan jika mereka tidak mahu. Meningkatkan asas monetari dan simpanan bank tidak akan merangsang ekonomi jika bank-bank fikir ia terlalu berisiko untuk memberi pinjaman dan sektor swasta mahu menyelamatkan lebih banyak kerana ketidakpastian ekonomi.
Takeaways Utama
- Menolak rentetan merujuk kepada usaha yang tidak berguna dalam konteks tertentu. Dalam ekonomi, menolak rentetan adalah apabila bank-bank pusat cuba untuk membuktikan dasar monetari yang longgar apabila terdapat kendur dalam ekonomi, yang mengakibatkan sedikit hasilnya. Istilah ini boleh dikaitkan dengan ahli ekonomi John Maynard Keynes, yang mencerminkan Kemelesetan Besar, walaupun frasa itu juga digunakan dalam kesaksian kongres di tahun 1930-an.
Memahami Pushing On A String
Menolak tali adalah satu ucapan untuk pengaruh yang lebih berkesan dalam menggerakkan sesuatu dalam satu arah daripada yang lain-anda boleh tarik, tetapi tidak menolak.
Walaupun frasa menolak rentetan telah dikaitkan dengan ahli ekonomi British, John Maynard Keynes, tidak ada bukti yang digunakannya. Walau bagaimanapun, metafora yang tepat ini digunakan dalam Jawatankuasa Perbankan dan Mata Wang pada tahun 1935, ketika Gabenor Rizab Persekutuan Marriner Eccles memberitahu Kongres bahawa tidak ada sedikit pun, jika ada, yang Fed mungkin lakukan untuk merangsang ekonomi dan mengakhiri Kemelesetan Besar:
Gabenor Eccles: Di bawah keadaan sekarang terdapat sangat sedikit, jika ada, yang boleh dilakukan.
Kongres T. Alan Goldsborough: Maksud anda, anda tidak boleh menolak tali.
Gabenor Eccles: Itulah cara yang baik untuk meletakkannya, seseorang tidak boleh menolak tali. Kami berada dalam kedalaman kemurungan dan…, di luar mewujudkan situasi wang mudah melalui pengurangan kadar diskaun dan melalui penciptaan rizab berlebihan, terdapat sedikit, jika apa-apa yang boleh dilakukan oleh organisasi simpanan untuk membawa pemulihan.
Memandangkan trilion dolar pelonggaran kuantitatif (QE) gagal merangsang ekonomi AS seperti yang dijangkakan-walaupun dengan kadar dana persekutuan pada hampir sifar peratus selama tujuh tahun-yang menolak pada metafora rentetan adalah relevan.
Menyelamatkan ekonomi global ditinggalkan hampir seluruhnya kepada bank pusat, tetapi mereka tidak dapat menghasilkan permintaan dari udara tipis kerana rumah tangga, dibebani dengan hutang, meningkatkan kadar simpanan mereka. Dasar monetari telah menjadi terdesak dan sia-sia, dengan peningkatan bekalan wang di AS diimbangi oleh halaju wang yang menurun.
String Menolak dan Krisis Kewangan 2008
Apabila Fed memulakan pembeliannya, AS kelihatan berada dalam perangkap kecairan Keynesian, di mana setiap orang menyimpan wang tunai daripada membelanjakannya atau meminjamkannya. Hutang isi rumah jatuh sehingga tahun 2013, sebelum pulih kepada rekod $ 13 trilion pada penghujung 2017. Namun, upah riil kekal rata dalam ekonomi gig kerana inflasi harga aset menaikkan sewa.
QE mungkin telah menanggalkan bencana-walaupun kita tidak akan tahu betapa buruknya krisis itu tanpanya. Soalan multi-trilion dolar adalah apa yang berlaku kepada perbelanjaan pengguna dan pelaburan perniagaan kerana Fed mengurangkan bekalan wang dan kos pinjaman naik.
