Philip Morris International Inc. (PM) dan Altria Group Inc. (MO), dua syarikat tembakau terbesar di dunia, berpecah lebih daripada 10 tahun lalu di tengah kebimbangan mengenai pembayaran kepada pemegang saham dan tuntutan merokok. Sekarang, mereka bercakap tentang mendapatkan kembali dengan pemandangan yang mendominasi pasaran yang semakin pesat untuk rokok elektronik. Penggabungan semua saham akan mewujudkan sebuah syarikat dengan jumlah permodalan pasaran lebih daripada $ 200 bilion, menjadikannya perjanjian M & A keempat yang terbesar, menurut Reuters.
Saham Altria pada mulanya meningkat pada berita Selasa sebelum jatuh selepas ia didedahkan bahawa para pemegang saham tidak akan menerima premium sekiranya berlaku kesepakatan, menurut CNBC. Saham ditutup hampir 4% pada hari itu. Saham Philip Morris turun hampir 8% pada hari Selasa. Pasaran pasaran semasa Altria adalah $ 86.3 bilion sementara Philip Morris 'berada pada $ 129.4 bilion.
Apa Ia Berarti untuk Pelabur
Kedua-dua gergasi tembakau mula-mula terputus pada tahun 2008 ketika Altria diputar dari Philip Morris. Langkah itu berlaku berikutan tekanan daripada pelabur AS yang mahukan dividen yang lebih tinggi dan pembelian saham lebih banyak, dan ia dijadikan cara untuk melancarkan potensi operasi luar negara yang semakin berkembang di tengah-tengah tuntutan mahkamah yang dihadapi oleh AS dalam perniagaan, menurut Bloomberg.
Altria terus memberi tumpuan kepada pasaran domestik AS, menjual rokok Marlboro, manakala Philip Morris memusatkan perniagaan tembakau ke pasaran di luar negara. Pada masa itu kedua-dua syarikat mengucapkan selamat tinggal, jualan rokok semakin berkurangan di Amerika Syarikat ketika meningkat di luar negara. Tetapi sejak 2012, jualan mula menurun di peringkat antarabangsa. Antara 2017 dan 2018, Philip Morris melihat jumlah penghantaran rokoknya jatuh sebanyak 3%. Berdasarkan asas yang diselaraskan, jumlah jualan rokok seluruh industri turun sebanyak 4.5% pada 2018.
Tetapi apabila rokok tradisional telah merosot, satu cara yang baru dan lebih segar untuk menghidupkan tembakau telah muncul-e-rokok. Pasaran e-rokok bernilai sekitar $ 11 bilion pada 2018 dan dijangka berkembang pada kadar tahunan lebih daripada 8% dalam tempoh lima tahun akan datang. Kedua-dua syarikat telah menyesuaikan diri dengan perubahan dalam citarasa pengguna, mempelbagaikan portfolio mereka untuk memasukkan produk tembakau yang sesuai untuk zaman teknologi yang lebih tinggi.
Philip Morris telah membajak lebih daripada $ 6 bilion ke dalam iQOS, sebuah alat yang memanaskan batang berisi tembakau yang dibalut kertas, menghasilkan aerosol yang mengandungi nikotin. Sudah, peranti ini mempunyai kira-kira 11 juta pengguna di seluruh dunia dan telah diperkenalkan kepada 48 pasaran di seluruh dunia. Awal tahun ini, IQOS dibersihkan untuk pasaran AS oleh Pentadbiran Makanan dan Dadah (FDA) dan sudah dapat dipasarkan oleh Altria di bawah perjanjian pelesenan yang telah dirundingkan dengan Philip Morris, demikian menurut Reuters.
Tetapi Altria juga telah membuat pelaburan e-rokok sendiri. Syarikat itu telah melabur $ 12.8 bilion untuk kepentingan 35% dalam Juul, firma e-rokok terbesar di US Juul, yang e-rokok menguapkan cecair yang dipenuhi nikotin, memimpin pasaran produk e-wap dengan perkiraan 18% nilai jualan runcit. Empat syarikat yang akan datang-Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands, dan Japan Tobacco-masing-masing mempunyai 5% saham atau kurang. Altria juga mempunyai pegangan 45% dalam syarikat kanun Kanada Cronos Group Inc. (CRON).
Penggabungan dengan Philip Morris akan membantu pengembangan Altria bahan bakar antarabangsa Juul, dan menjadikan IQOS lebih ekonomik di Amerika Syarikat Perjanjian itu, yang telah lama berspekulasi oleh penganalisis dan pelabur, akan memberikan Philip Morris kira-kira 58% pemilikan syarikat gabungan itu, sementara Altria akan memiliki 42% lagi.
Penganalisis Bernstein Callum Elliot baru-baru ini menulis dalam catatan kepada pelanggan, "Dengan gangguan yang dihadapi dunia tembakau, kita dapat melihat beberapa merit dalam penggabungan semula." Menurut MarketWatch, penganalisis Wells Fargo, Bonnie Herzog, berkata "akan ada nilai yang luar biasa "jika kesepakatan berlaku dan Phillip Morris akan dapat" menangkap margin penuh dan mempercepat pertumbuhan iQOS di Amerika Syarikat memandangkan kawalan penuh ke atas jualan dan pengedarannya. " Penganalisis Jefferies Ryan Tomkins memanggilnya "masa yang pelik" disebabkan oleh "kemungkinan risiko untuk Juul di Amerika Syarikat berkaitan dengan tindakan pengawalseliaan." Beliau berkata, "Mungkin Philip Morris bersedia mengambil risiko ini kerana mereka percaya ia mudah diimbangi oleh peluang antarabangsa yang berpotensi untuk Juul di bawah pengedaran mereka dan nilai sepenuhnya memiliki IQOS dalam pasaran risiko terkurang terbesar di dunia."
Melihat ke hadapan
Apa-apa perjanjian, bagaimanapun, masih perlu mendapat persetujuan dari setiap lembaga dan pemegang saham masing-masing syarikat. Salah satu masalah yang boleh menimbulkan masalah ialah perjanjian antara Juul dan Altria, yang menghalang Altria daripada memiliki atau bekerja dengan pesaing dalam perniagaan e-wap. Ini bermakna Philip Morris. Risiko lain untuk penggabungan berpotensi boleh berputar di sekitar peraturan antitrust, kerana perjanjian itu akan memberikan kawalan yang ketara terhadap pasaran yang menjatuhkan ke syarikat baru.
