Isi kandungan
- Di manakah Sears Today?
- A Tale of Retail Hubris
- 90 Tahun Pertama
- 50 Tahun yang lalu
- Sears, Bertemu Kmart
- Lampert Membawa Reins
- Spins Off Assets, Cuts Staff
- Garisan bawah
Sears Holdings (SHLD) memfailkan kebankrapan Bab 11 pada 15 Oktober 2018. Gelombang penutupan kedai dan tawaran dalam cubaan terdesak untuk terus bertahan gagal menyelamatkan peruncit yang berjuang, yang menyenaraikan $ 6.9 bilion aset dan $ 11.3 bilion liabiliti dalam memfailkan.
Syarikat itu mengumumkan dalam satu kenyataan bahawa Ketua Pegawai Eksekutif, Edward Lampert, akan turun, dengan operasi sehari-hari yang diuruskan oleh tiga eksekutif berpangkat tinggi. Lampert kekal sebagai pengerusi lembaga. Firma itu mula menyusun semula selepas ia gagal membayar $ 134 juta yang akan berlaku pada 15 Oktober.
Takeaways Utama
- Sears Holdings memfailkan kebankrapan Bab 11 pada 15 Oktober 2018, di mana ia mempunyai 700 kedai di AS, $ 6.9 bilion aset dan $ 11.3 bilion liabiliti. Eddie Lampert, pengerusi Kmart, membeli Sears untuk $ 11 bilion pada tahun 2004, menukar nama syarikat itu kepada pesaing Sears Holdings. Peserta terbesar syarikat kini telah menjadi Walmart dan Amazon. Saingan lain termasuk Macy's, JC Penney, Home Depot, Lowe's, dan Best Buy.Sears Holdings memotong dan menjual banyak unit perniagaannya dan nama jenama. IPO saham syarikat itu dikeluarkan pada tahun 1906 tetapi telah dihapuskan dari Nasdaq pada Oktober 2018.
Di manakah Sears Today?
Hakim muflis meluluskan penjualan aset syarikat itu untuk $ 5.2 bilion kepada Lampert dalam lelongan kebankrapan. Kira-kira 425 kedai masih dibuka pada April 2019, dengan hampir 45, 000 pekerjaan masih utuh. Apabila pengumuman Bab 11 diumumkan, Sears mempunyai hampir 700 kedai dibuka di Amerika Syarikat, berbanding 3, 500 Sears dan Kmart ketika mereka bergabung pada tahun 2005.
Syarikat itu berhenti menjual peralatan Whirlpool pada tahun 2017, yang telah dilakukan sejak tahun 1916. Memo syarikat dalaman dilaporkan memetik pertikaian harga. Pada bulan Ogos 2018, Lampert menawarkan untuk membeli jenama alat Kenmore untuk $ 400 juta secara tunai melalui dana lindung nilai ESL Investments selepas syarikat itu gagal mencari penangkap lain. ESL juga menawarkan untuk membeli perniagaan Home Improvements sebanyak $ 80 juta secara tunai.
"Sejak beberapa tahun yang lalu, kami telah berusaha keras untuk mengubah perniagaan kami dan membuka kunci nilai aset kami, " kata Lampert dalam kenyataan mengumumkan petisyen kebankrapan. "Walaupun kami telah membuat kemajuan, rancangan itu masih belum menyampaikan hasil yang kami inginkan, dan menangani keperluan kecairan segera Syarikat telah memberi kesan kepada usaha kami untuk menjadi peruncit yang menguntungkan dan lebih kompetitif. Proses Bab 11 akan memberikan Holdings fleksibilitas untuk memperkuat lembaran imbangannya, membolehkan Syarikat mempercepatkan transformasi strategiknya, meneruskan model operasi yang betul, dan kembali kepada keuntungan."
Pada September 2018, harga saham SHLD jatuh di bawah satu dolar, dan ia terus merosot kepada dagangan hampir 50 sen pada 10 Oktober 2018.
Sears Holdings memfailkan saman terhadap Lampert dan ESL Investments, dengan mengatakan ia dilucutkan asetnya yang paling berharga, memaksa ia menjadi kebankrapan. Tuntutan itu berkata aset itu termasuk Kedai Runcit Kedai Orchard, Sears Canada, dan Sears Hometown and Outlet Stores antara lain-bernilai kira-kira $ 2 bilion. ESL menjawab, mengatakan dakwaan dalam tuntutan mahkamah adalah tanpa merit.
A Tale of Retail Hubris
Ia bermula dengan menjual kategori produk tunggal. Tetapi apabila menjadi jelas bahawa sektor runcit yang terlalu mahal, akan runtuh sebelum ini, tidak ada yang menghalang syarikat menjual apa-apa dan segala-galanya. Anda boleh memesan dari keselesaan rumah anda sendiri. Anda boleh membayar harga yang berpatutan. Ia akan menghantar barangan kepada anda. Jualan meletup, dan sekiranya anda mengambil sebahagian besar stok ketika syarikat itu dipublikasikan, anda tidak akan perlu bekerja lagi.
Deskripsi itu sekali diterapkan kepada Sears, Roebuck, dan Co., tetapi kini lebih baik menerangkan syarikat yang dipersalahkan-atau dikreditkan dengan-kematiannya yang menjatuhkan, Amazon. Setelah memainkan peranan sebagai juggernaut runcit pada tahun 1890-an, Sears kini mendapati dirinya berada di kedudukan yang sama dengan kedai-kedai umum luar bandar yang digunakan untuk mengusir perniagaan secara beramai-ramai.
Sebaliknya, kematian Sears bukanlah kesilapan Amazon, ataupun perumpamaan lingkaran hidup yang mudah. Sears membuat sebahagian kesilapannya.
Dalam laporan tahunan 2016, syarikat itu menyenaraikan Walmart (WMT), Target (TGT), Kohl's (KSS), JC Penney (JCP), Macy's (M), Home Depot (HD), Lowe's (LOW)) dan Amazon sebagai pesaing utamanya. Sehingga Oktober 2018, Sears kehilangan 96% nilai sejak ia mula diperdagangkan di bawah penanda semasa pada bulan Mei 2003. JC Penney telah melakukan lebih buruk lagi, tetapi Lowe, Best Buy, dan Home Depot semuanya melihat harga saham sekurang-kurangnya dua kali ganda. Saham Amazon, sebaliknya, naik hampir 33 kali lipat. Walaupun untuk peruncit bata dan mortar di era digital, Sears sedang bergelut.
Sears 'Rise: 90 Tahun Pertama
Pada pertengahan tahun 1880-an, Richard Sears bekerja sebagai agen stesen untuk Minneapolis dan St. Louis Railway di North Redwood, Minnesota. Dia akan menjual kayu dan arang batu di sebelahnya, memberikan pengalaman yang berguna ketika, pada tahun 1886, tukang emas tempatan menolak penghantaran jam tangan emas dari Chicago. Sears membelinya sendiri, menjualnya dengan keuntungan, dan mengarahkan lebih banyak. Dia mengasaskan RW Sears Watch Company di Minneapolis, kemudian pindah ke Chicago pada tahun 1887 dan bekerjasama dengan Alvah C. Roebuck, pembuat jam dari Indiana. Kedua-dua mereka berusia dua puluhan.
Mereka melancarkan katalog jam tangan dan perhiasan pada tahun berikutnya dan memasukkan Sears, Roebuck, dan Co pada tahun 1893. Dua tahun kemudian beberapa ahli perniagaan Chicago membeli 50% kepentingan Roebuck untuk $ 75, 000-lebih $ 2.3 juta dalam dolar hari ini. Pada masa itu, syarikat itu bercabang dari jam tangan. Jualan mencapai $ 750, 000, dan katalog ikon Sears melompat ke 532 muka surat. Petani, bosan dengan kedai-kedai umum yang terlalu mahal dan terlalu mahal, berbondong-bondong ke Sears.
Syarikat itu menjual saham pada tahun 1906 dalam tawaran awam permulaan pertama (IPO) untuk firma runcit Amerika-yang pertama ditangani oleh Goldman Sachs. Ia membuka pusat logistik 40 ekar di Chicago pada tahun yang sama. Mengikut laman web arkib korporat Sears, Henry Ford membuat haji ke "dunia ketujuh 'ini" untuk mengetahui kecekapan bertingkat syarikat.
Sears Holdings telah dimansuhkan dari Nasdaq pada Oktober 2018 dan mula berdagang di kaunter.
Ford akan melemparkan sepana dalam model perniagaan Sears, kerana kereta rantaian membuat rangkaian lebih menarik dan katalog pesanan-pesanan yang kurang penting bagi pelanggan luar bandar. Sears menyesuaikan diri, membuka kedai-kedai runcit pada tahun 1920-an yang melebihkan katalog pada tahun 1931. Pendapatan berjumlah $ 180 juta pada tahun itu-sekitar $ 2.8 bilion dalam dolar hari ini. Syarikat itu mula memperkenalkan jenama sendiri, termasuk Pengrajin, DieHard, dan Kenmore. Ia mula menjual insurans melalui anak syarikat Allstate.
Kejatuhan Sears: 50 Tahun yang lalu
Pada tahun 1969, Sears, peruncit terbesar di dunia, mula membina pencakar langit tertinggi di dunia. Searah Menara Sears lima tahun kemudian mungkin tidak menandakan puncak syarikat itu, tetapi dominasi runcit mula memudar pada masa itu. Pada tahun 1980-an, ia telah menggunakan strategi "kaus kaki dan stok", berkembang menjadi perkhidmatan kewangan di luar perniagaan insurans yang sedia ada. Pada tahun 1981, syarikat itu membeli Dean Witter Reynolds Organization Inc., broker saham, dan Coldwell, Banker & Co., broker hartanah. Ia melancarkan Discover Card melalui Dean Witter pada tahun 1985.
Pada tahun 1984, bersama IBM (IBM) dan (untuk satu masa) CBS, syarikat itu membuat apa yang akan menjadi Prodigy, sebuah portal dalam talian pra-Web. Dibina di rangkaian persendirian, ia berbeza dari internet tetapi dirakamkan dalam banyak cara, menawarkan e-mel, permainan, berita, cuaca, sukan, dan membeli-belah.
Pada tahun 1992, apabila pendapatan Sears mencapai $ 59 bilion, syarikat itu mengumumkan rancangan untuk memudahkan strukturnya. Ia mengambil bahagian dari orang awam Dean Witter dan Allstate, kemudian mengagihkan saham yang tersisa kepada pelabur. Setelah menewaskan lebih $ 1 bilion ke dalam projek Prodigy di antara mereka, Sears dan IBM menerima kurang daripada $ 200 juta dari penjualan pada tahun 1996. Sears juga menjual Coldwell Banker, bersama dengan anak syarikat perkhidmatan kewangan lain.
Sears menghentikan katalognya yang terkenal pada tahun 1993.
Menurut arkib syarikat, ia "kembali ke akar peruncitannya" pada tahun 1999. Malah, ia mengekalkan bahagian kredit pengguna yang signifikan, dengan peminjam AS menyumbang 61% daripada pendapatan operasi syarikat $ 2.5 bilion pada tahun 2002. Pelabur mula bimbang bahawa kemelesetan awal tahun 2000 membuat pengeluaran kad kredit terlalu berisiko, dan Sears menjual perniagaan ini kepada Citigroup (C) pada tahun 2003.
Pada pergantian abad ini, Sears berpaling ke web secara bersungguh-sungguh. Siaran akhbar Julai 2000 membanggakan bahawa sears.com menjual elektronik rumah, komputer, peralatan pejabat, peralatan, alat memasak, produk bayi, pakaian seragam sekolah, hadiah, mainan, dan memorabilia sukan. Sementara itu, Amazon baru sahaja mula mencantumkan buku untuk menawarkan perisian, permainan video, dan produk pembaikan rumah pada bulan November 1999.
Pada masa itu, masalah Sears tidak begitu banyak Amazon kerana Walmart, yang menjadi peruncit terbesar negara pada tahun 1990-an.
Sears, Bertemu Kmart
Kmart mengumumkan ia akan membeli Sears untuk $ 11 bilion pada bulan November 2004. Syarikat-syarikat gabungan yang akan beribu pejabat di Chicago dan memanggil Sears Holdings-akan beroperasi sekitar 3, 500 lokasi. Penganalisis menyatakan kegembiraan menggabungkan mainstays gergasi, jenama jualan silang seperti Sears 'Craftsman dan Martha Stewart Kmart's Martha Stewart. Pengurusan berjanji menjimatkan $ 500 juta setahun menjelang tahun 2007, sebahagiannya melalui pemotongan pekerjaan dan penutupan kedai.
Rombongan kesepakatan itu ialah pengerusi Kmart Edward Lampert, alumnus Goldman Sachs (GS) dan rakan sebaya setiausaha Perbendaharaan Steven Mnuchin di Yale. Lampert meninggalkan Goldman untuk memulakan dana lindung nilai pada tahun 1988 pada usia 25 tahun dan membeli hutang Kmart apabila peruncit mengisytiharkan muflis pada tahun 2002. Dia memperoleh 53% kepentingan dalam syarikat itu untuk kurang daripada $ 1 bilion. Seminggu selepas penggabungan dengan Sears diumumkan, Bloomberg melaporkan bahawa permodalan pasaran Kmart adalah $ 8.6 bilion.
Lampert Membawa Reins
Sebagai pengerusi syarikat gabungan itu, beliau turut memainkan peranan sebagai Ketua Pegawai Eksekutif pada 2013-Lampert pada mulanya menarik pujian tanpa henti dari media. Cerita perniagaan Businessweek 2004 menyebutnya "Warren Buffett yang akan datang." Sama seperti Buffett mengubah sebuah syarikat tekstil yang gagal menjadi kenderaan untuk pulangan yang luar biasa, Lampert akan menggunakan Kmart sebagai lembu tunai untuk pengambilalihan yang bijak. Purata pulangan tahunan lindung nilai dana lindung nilai beliau sebanyak 29% dari penubuhannya hingga tahun 2003 sangat baik.
Sekurang-kurangnya 13 tahun kemudian, perbandingan seperti ini kelihatan tidak masuk akal. Jualan Sears Holdings meningkat pada tahun 2006, tahun penuh pertamanya sebagai syarikat gabungan, tetapi kemudian jatuh dalam setiap sembilan tahun berikut. Untuk sementara waktu, stok Sears terus meningkat, tetapi krisis kewangan mengecil 85% daripada nilainya antara paras tertinggi pada April 2007 dan November 2008 yang rendah. Pemulihannya adalah hangat dan berpanjangan. The Chicago Tribune melaporkan pada bulan Mac 2010 bahawa Sears kehilangan bahagian pasaran. Saham memuncak semula bahawa April kurang daripada dua pertiga tinggi pra-krisis mereka. Mereka belum pulih sejak itu.
Kmart adalah saham utama pertama Lampert, dan dia menjadi spekulator yang lebih baik daripada seorang pengurus. Artikel Bloomberg 2013 excoriates pendekatan yang diilhamkan Ayn Rand: Pada tahun 2008, dia memecah syarikat itu ke dalam 30 bahagian-yang membesar hingga 40 tahun kemudian-masing-masing melaporkan keuntungan secara berasingan dan terpaksa bersaing dengan yang lain untuk sumber. Lampert adalah ketat dengan wang dan jauh, jarang meninggalkan rumahnya di Florida Selatan.
Bahagian mendapati bahawa mereka bertindak seperti syarikat yang berasingan, bahkan membuat kontrak antara satu sama lain. Kos pampasan meningkat apabila setiap bahagian mengupah pengurusan kanannya sendiri. Para eksekutif ini, pada gilirannya, harus membentuk papan mereka sendiri, dan gaji mereka ditentukan mengikut metrik keuntungan yang membawa kepada pemalsuanan kerana sesetengah bahagian memotong pekerjaan, memaksa orang lain untuk melangkah. Unit peralatan mendapati dirinya digeledah oleh unit Kenmore, jadi ia membeli barang dari LG, konglomerat Korea Selatan, sebaliknya.
Keuntungan syarikat gabungan mencapai $ 1.5 bilion pada tahun 2006, kemudian berkurangan hampir pada tahun 2010. Syarikat itu kehilangan $ 10.4 bilion dari tahun 2011 hingga 2016. Pada tahun 2014, jumlah hutangnya melepasi parasnya.
Walaupun Lampert bereksperimen dengan teknik pengurusan baru, Amazon membina empayar runcit. Jumlah jualannya adalah hanya 17% daripada Sears 'pada tahun 2005, tahun penuh pertama selepas penggabungan Kmart. Tetapi sementara pendapatan Sears jatuh sebanyak 14% selama lima tahun berikutnya, Amazon hampir empat kali lipat. Pada tahun 2011 gergasi teknologi itu melepasi Sears, kemudian menjilatnya pada tahun 2013. Pada tahun 2016 ia menghasilkan $ 136 bilion jualan kepada Sears '$ 22 bilion.
Apabila pengambilalihan Kmart Sears diumumkan pada tahun 2004, Lampert berkomentar, "Saya tidak fikir mana-mana peruncit harus bercita-cita untuk memiliki hartanahnya lebih bernilai daripada perniagaan operasinya."
Sears Spins Off Assets, Cuts Staff
Walau prospek Sears memudar, bagaimanapun, para pelabur mula memandang hartanahnya. Sears memotong kira-kira 200 hartanah menjadi amanah pelaburan hartanah (REIT) yang mula diperdagangkan sebagai Hartanah Pertumbuhan Serantau (SRG) pada bulan Julai 2015. Aset lain juga telah diputar, termasuk Lands 'End dan Sears Canada. Stanley Black & Decker (SWK) bersetuju untuk membeli Kraftangan pada Januari 2017.
Sears memotong waktu, membayar dan jumlah pekerja runcit untuk menjimatkan wang tunai, menyebabkan kedai dan pengalaman pelanggan merosot. "Kami mempunyai pejabat dan pejabat tunai berusia 17 tahun, " seorang pekerja menulis kepada Business Insider pada Ogos 2016. "Dia tidak mempunyai pengalaman sama ada, tetapi dia adalah badan yang hangat untuk mengisi tugas itu. tidak lama lagi, keluar semasa anda boleh."
Gabungan dana lindung nilai Lampert bersetuju untuk membiayai Sears sehingga $ 500 juta pada Januari 2017, menjadikan jumlah keseluruhan Lampert telah membajak semula perniagaan sejak September 2014 kepada sekitar $ 1 bilion.
Dalam usaha lain untuk menyelamatkan perniagaannya, Sears mengumumkan perjanjian dengan Amazon (AMZN) pada 9 Mei 2018, di mana rantaian runcit akan menggunakan Sears Auto Centres untuk memasang tayar kereta yang dipesan di Amazon. Saham Sears melonjak hampir 20% pada berita. Ini bukan kali pertama Sears bermitra dengan Amazon-syarikat itu mendarat tawaran untuk menjual peralatan dan bateri kereta di Amazon pada tahun 2017.
Pada suku kedua 2018, Sears mencatatkan hasil keseluruhan turun 25%, tetapi penurunan jualan kedai sama juga perlahan. Peruncit mencatat kerugian $ 508 juta untuk suku tersebut, menyebabkan jumlah kerugiannya sejak tahun 2010, tahun terakhir yang menguntungkannya, kepada lebih $ 11 bilion.
Lampert cuba membeli aset Sears daripada muflis dengan harga $ 4.4 bilion menerusi syarikat pelaburannya, ESL Investments.
Garisan bawah
Sudah mudah membaca kisah ini sebagai kejayaan e-dagang, atau untuk merenung ironi bahawa Sears adalah penggerak pertama ketika datang ke belanja online, dengan usaha gabungan proto-internet Prodigy. Tetapi baru-baru ini, Sears telah mendahului lengkung di kawasan itu. Menurut Bloomberg, Lampert "membanjiri" bahagian dalam talian dengan sumber-sumber sementara yang lain bertarung dengan pai mengecut.
Dan persaingan dengan Amazon tidak semata-mata merosotnya penurunan Sears. Apabila jualan dan keuntungan mula pudar, pada pertengahan 2000-an, peruncit besar-besar lain-terutamanya Walmart-berkembang maju. Pada tahun 2011, tahun Sears kehilangan lebih dari $ 3.1 bilion, Walmart membuat $ 17.1 bilion.
Mungkin Warren Buffett yang akan datang telah mendengar apa yang asal, yang memberitahu pelajar Universiti Kansas pada tahun 2005, "Eddie adalah seorang lelaki yang sangat pintar, tetapi meletakkan Kmart dan Sears bersama-sama adalah tangan yang sukar. telah tergelincir untuk masa yang lama akan menjadi sangat sukar. Bolehkah anda memikirkan contoh peruncit yang berjaya bertukar?"
