Beruang meletakkan spread memerlukan pembelian pilihan dan penjualan serentak yang lain dikenakan dengan habis masa yang sama, tetapi harga mogok yang lebih rendah. Walaupun secara konseptual sama dengan membeli satu standalone untuk membuat spekulasi mengenai potensi kerugian atau lindung nilai risiko tersebut, perbezaan yang ketara ialah penjualan harga yang lebih rendah dimasukkan ke dalam beruang yang meletakkan penyahpepelan sebahagian daripada kos kedudukan lama dan juga penutup keuntungan strategi. Oleh itu, strategi ini melibatkan pemberian keuntungan yang mungkin untuk kos yang lebih rendah berbanding dengan standalone. Penyebaran beruang juga dikenali sebagai penyebaran debit (meletakkan) atau penyebaran lama. (Sebagai perbandingan, lihat "Apakah Bull Spread Spread?", "Apakah Bull Spread Spread?")
Menguntungkan daripada Bear Put Spread
Memandangkan si beruang meletakkan spread melibatkan kos atau debit bersih, kerugian maksimum yang boleh timbul daripada strategi ini ialah kos perdagangan ditambah komisen. Keuntungan maksimal yang boleh dibuat adalah perbezaan antara harga mogok yang meletakkan (kurang komisen, sudah tentu). Profil risiko-ganjaran ini bermaksud bahawa penyebaran beruang harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:
- Kerugian sederhana adalah dijangkakan : Strategi ini adalah ideal apabila peniaga atau pelabur menjangka penurunan sederhana dalam stok, bukannya penurunan mendadak di dalamnya. Sekiranya peniaga menjangka stok terjun, maka standalone akan menjadi strategi pilihan untuk memperoleh keuntungan maksimum, memandangkan keuntungan dibendung dalam penyebaran beruang. Risiko dicari untuk dibatasi : Oleh kerana ini adalah penyebaran debit, risiko strategi adalah terbatas pada kos penyebaran. Penyebaran beruang juga mempunyai tahap risiko yang jauh lebih rendah daripada jualan pendek yang telanjang (atau tidak diketahui). Meletakkan mahal : Jika meletakkan agak mahal - biasanya disebabkan oleh ketidaktentuan yang tersirat tinggi - penyebaran beruang dimasukkan lebih baik untuk membeli putar berdiri, kerana aliran masuk tunai dari tempat yang pendek akan membiayai harga yang lama. Leverage dikehendaki : Untuk jumlah modal pelaburan yang diberikan, peniaga boleh mendapatkan lebih banyak leverage dengan menanggung beban yang tersebar daripada dengan menjual saham pendek.
Contoh
Katakan anda adalah peniaga pilihan baru dan ingin memberi kesan kepada rakan sekerja anda yang berpengalaman. Anda mengenal pasti FlaxNet (stok hipotetikal, kami mungkin menambah) sebagai calon untuk perdagangan pilihan penurunan harga. FlaxNet berdagang pada $ 50, dan anda percaya ia mempunyai risiko turun ke $ 45 pada bulan berikutnya. Oleh kerana volatiliti tersirat dalam saham agak tinggi, anda membuat keputusan bahawa penyebaran beruang lebih disukai untuk membeli putar berdiri. Oleh itu, anda menjalankan siaran beruang berikut:
Beli lima kontrak sebanyak $ 50 FlaxNet meletakkan dalam masa satu bulan dan berdagang pada $ 2.50.
Menjual lima kontrak $ 45 FlaxNet meletakkan juga tamat dalam satu bulan, dan berdagang pada $ 1.00.
Oleh kerana setiap kontrak opsyen mewakili 100 saham, pengeluaran premium bersih anda ialah =
($ 2.50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.
Pertimbangkan senario yang mungkin sebulan dari sekarang, pada minit-minit akhir dagangan pada tarikh tamat pilihan:
Senario 1 : Pandangan penurunan harga anda terbukti betul, dan FlaxNet jatuh ke $ 42.
Dalam kes ini, $ 50 dan $ 45 dimasukkan kedua-duanya dalam wang, masing-masing $ 8 dan $ 3.
Oleh itu, keuntungan anda terhadap penyebaran adalah: kurang
= $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 (kurang komisen).
Keuntungan maksima pada penyebaran beruang dapat direalisasikan jika stok ditutup pada atau di bawah harga mogok putaran pendek.
Senario 2 : FlaxNet menurun, tetapi hanya $ 48.50.
Dalam kes ini, putaran $ 50 adalah dalam bentuk wang sebanyak $ 1.50, tetapi nilai $ 45 adalah daripada wang dan oleh itu tidak bernilai.
Oleh itu, pulangan anda pada penyebaran adalah: kurang
= $ 750 - $ 750 = $ 0.
Oleh itu, anda memecah walaupun pada perdagangan, tetapi keluar dari saku ke tahap komisen yang dibayar.
Senario 3 : FlaxNet pergi ke arah yang bertentangan dengan yang anda jangkakan, dan naik ke $ 55.
Dalam kes ini, $ 50 dan $ 45 meletakkan kedua-duanya daripada wang, dan oleh itu tidak bernilai.
Oleh itu, pulangan anda pada penyebaran adalah: kurang = - $ 750.
Dalam senario ini, sejak saham ditutup di atas harga mogok yang lama, anda kehilangan keseluruhan jumlah yang dilaburkan dalam penyebaran (tambah komisen).
Pengiraan
Untuk rekap, ini adalah pengiraan utama yang berkaitan dengan penyebaran beruang:
Kehilangan maksimum = Premium Bersih Bersih (iaitu premium yang dibayar untuk jangka masa panjang yang ditolak premium yang diterima untuk jangka pendek) + Komisen yang dibayar
Keuntungan maksimal = Perbezaan antara harga mogok harga putar (iaitu harga mogok harga longgar harga kurang putihan) - (Premium Outlay Bersih + Komisen yang dibayar)
Break-even = Harga mogok jangka panjang - Premium Premium Outlay.
Dalam contoh terdahulu, titik pemisah adalah = $ 50 - $ 1.50 = $ 48.50.
Kelebihan A Bear Put Spread
- Dalam spread beruang, seperti yang dinyatakan sebelum ini, risiko adalah terhad kepada premium bersih yang dibayar untuk kedudukan dan terdapat sedikit risiko kedudukan yang menimbulkan kerugian besar. Terdapat situasi di mana strategi ini dapat mengakibatkan kerugian yang besar, yang akan terjadi jika peniaga menutup posisi yang lama tetapi meninggalkan kedudukan putaran pendek terbuka, Melakukannya akan mengubah spread tersebar ke strategi put-menulis, dan jika stok kemudian terjun ke harga jauh di bawah harga mogok yang pendek, peniaga boleh diberikan stok pada harga yang berada di bawah harga pasaran semasa. Penyebaran beruang boleh disesuaikan dengan profil risiko tertentu. Seorang peniaga yang agak konservatif boleh memilih penyebaran sempit di mana harga mogok harga tidak terlalu jauh, jika tujuan utamanya adalah untuk meminimumkan pengeluaran premium bersih sebagai imbalan untuk keuntungan yang agak kecil. Peniaga yang agresif mungkin lebih suka penyebaran yang lebih luas untuk memaksimumkan keuntungan walaupun ia bermakna menanggung kos yang lebih tinggi untuk meletakkan penyebarannya. Penyebaran beruang mempunyai profil risiko ganjaran yang dapat diukur, kerana kerugian maksimum dan keuntungan maksimum diketahui pada awalnya.
Risiko
- Peniaga berisiko kehilangan keseluruhan premium yang dibayar untuk spread spread jika stok tidak menurun. Oleh sebab beruang yang disebarkan adalah penyebaran debit, waktu tidak di sisi pedagang, karena strategi ini hanya memiliki jumlah waktu yang terbatas sebelum berakhir. Terdapat kemungkinan ketidakpadanan tugasan jika stok menurun secara mendadak; dalam kes ini, kerana jangka pendek mungkin baik dalam wang, peniaga boleh diberikan stok. Walaupun jangka panjang dapat dilaksanakan untuk menjual stok dalam hal penyerahan, mungkin terdapat perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini. Memandangkan keuntungan adalah terhad dengan spread beruang, ini bukan strategi optimum jika stok dijangka menurun dengan ketara. Dalam contoh terdahulu, jika saham yang mendasar jatuh kepada $ 40, seorang peniaga yang sangat lemah dan dengan itu hanya membeli $ 50 meletakkan akan memperoleh keuntungan kasar $ 10 pada pelaburan $ 2.50 untuk pulangan sebanyak 300%, berbanding dengan maksimum keuntungan kasar sebanyak $ 5 pada pelaburan $ 1.50 dalam spread spread, pulangan sebanyak 233%.
Kesimpulannya
Beruang meletakkan spread adalah strategi pilihan yang sesuai untuk mengambil kedudukan dengan risiko yang terhad pada saham dengan penurunan yang sederhana. Tahap risiko yang lebih rendah berbanding dengan kekurangan stok serta pengeluaran yang lebih kecil berbanding dengan standalone puts adalah ciri yang menarik. Walau bagaimanapun, peniaga pilihan baru harus sedar bahawa sebagai strategi debit, jumlah yang dilaburkan dalam penyebaran beruang boleh hilang jika stok tidak menurun seperti yang dijangkakan.
