Isi kandungan
- Harga Pilihan
- Nilai intrinsik
- Nilai Masa
- Volatiliti
- Garisan bawah
Anda mungkin telah berjaya mengalahkan pasaran dengan saham dagangan menggunakan proses berdisiplin yang menjangkakan langkah yang baik sama ada naik atau turun. Ramai peniaga juga telah mendapat keyakinan untuk menghasilkan wang dalam pasaran saham dengan mengenal pasti satu atau dua stok yang baik untuk bergerak segera. Tetapi jika anda tidak tahu bagaimana untuk memanfaatkan pergerakan itu, anda mungkin dibiarkan dalam debu. Jika ini terdengar seperti anda, mungkin sudah tiba masanya untuk mempertimbangkan menggunakan pilihan. Artikel ini akan meneroka beberapa faktor mudah untuk dipertimbangkan jika anda merancang untuk membuat pilihan perdagangan untuk memanfaatkan pergerakan saham.
Takeaways Utama
- Kontrak pilihan boleh berharga menggunakan model matematik seperti model Black-Scholes atau Binomial. Harga opsyen terdiri daripada dua bahagian yang berbeza: nilai intrinsik dan nilai masa (ekstrinsik). Nilai intrinsik adalah berdasarkan pilihan dalam- the-moneyness dan relatif mudah untuk mengira. Nilai masa adalah berdasarkan kemeruapan yang dijangkakan aset masa dan masa sehingga tamatnya kontrak dan jauh lebih kompleks untuk dikira.
Harga Pilihan
Sebelum meneroka dunia pilihan perdagangan, pelabur harus mempunyai pemahaman yang baik tentang faktor-faktor yang menentukan nilai pilihan. Ini termasuk harga saham semasa, nilai intrinsik, masa untuk tamat tempoh atau nilai masa, turun naik, kadar faedah, dan dividen tunai yang dibayar.
Terdapat beberapa model harga pilihan yang menggunakan parameter ini untuk menentukan nilai pasaran yang saksama bagi pilihan. Daripada jumlah ini, model Black-Scholes adalah yang paling banyak diketahui. Dalam banyak cara, pilihan sama seperti pelaburan lain-anda perlu memahami apa yang menentukan harga mereka menggunakannya dengan berkesan. Model lain juga biasa digunakan seperti model binomial dan model trinomial.
Mari kita mulakan dengan pemacu utama harga opsyen: harga saham semasa, nilai intrinsik, masa untuk tamat tempoh atau nilai masa, dan turun naik. Harga saham semasa agak jelas. Pergerakan harga saham naik atau turun mempunyai kesan langsung, walaupun tidak sama, pada harga pilihan. Oleh kerana harga saham meningkat, semakin besar kemungkinan harga opsyen panggilan akan meningkat dan harga opsyen putus akan jatuh. Jika harga saham turun, sebaliknya kemungkinan besar akan berlaku pada harga panggilan dan meletakkan.
Memahami Harga Pilihan
Nilai intrinsik
Nilai intrinsik adalah nilai apa-apa pilihan yang ada jika ia dilaksanakan hari ini. Pada dasarnya, nilai intrinsik ialah jumlah harga pemogokan opsyen dalam wang. Ia adalah sebahagian daripada harga opsyen yang tidak hilang disebabkan oleh peredaran masa. Persamaan berikut boleh digunakan untuk mengira nilai intrinsik panggilan atau pilihan:
Ku Opsyen Panggilan Nilai Intrinsik = USC-CSwhere: USC = Harga semasa Harga SahamCS = Panggil Harga Strike
Nilai intrinsik opsyen mencerminkan kelebihan kewangan yang berkesan yang terhasil daripada pelaksanaan segera pilihan tersebut. Pada asasnya, ia adalah nilai minimum opsyen. Opsyen dagangan pada wang atau wang, tidak mempunyai nilai intrinsik.
Ku Letakkan Opsyen Nilai Intrinsik = PS-USCwhere: PS = Letakkan Harga Strike
Misalnya, katakan saham General Electric (GE) dijual pada harga $ 34.80. Pilihan panggilan GE 30 akan mempunyai nilai intrinsik $ 4.80 ($ 34.80 - $ 30 = $ 4.80) kerana pemegang opsyen boleh melaksanakan pilihannya untuk membeli saham GE pada $ 30, kemudian berbalik dan secara automatik menjualnya di pasaran untuk $ 34.80-keuntungan $ 4.80.
Dalam contoh yang lain, pilihan panggilan GE 35 akan mempunyai nilai intrinsik sifar ($ 34.80 - $ 35 = - $ 0.20) kerana nilai intrinsik tidak boleh negatif. Nilai intrinsik juga berfungsi dengan cara yang sama untuk pilihan put. Sebagai contoh, opsyen GE 30 akan mempunyai nilai intrinsik sifar ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80) kerana nilai intrinsik tidak boleh negatif. Sebaliknya, opsyen GE 35 akan mempunyai nilai intrinsik $ 0.20 ($ 35 - $ 34.80 = $ 0.20).
Nilai Masa
Nilai masa (atau, nilai ekstrinsik) opsyen adalah amaun yang mana harga opsyen melebihi nilai intrinsik. Ia secara langsung berkaitan dengan berapa banyak pilihan masa sehingga ia tamat, serta turun naik saham. Formula untuk mengira nilai masa pilihan adalah:
Ku Nilai Masa = Harga Pilihan-Nilai Intrinsik
Semakin banyak pilihan yang ada sehingga ia tamat, semakin besar peluangnya akan berakhir dengan uang. Komponen masa pilihan melemahkan secara eksponen. Pengeluaran sebenar nilai masa opsyen adalah persamaan yang agak kompleks. Sebagai peraturan umum, satu pilihan akan kehilangan satu pertiga daripada nilainya selama separuh pertama hayatnya dan dua pertiga pada separuh kedua hayatnya. Ini adalah satu konsep penting untuk para pelabur sekuriti kerana semakin dekat anda tamat, semakin banyak langkah dalam keselamatan yang diperlukan untuk mempengaruhi harga pilihan. Nilai masa sering dirujuk sebagai nilai ekstrinsik.
Nilai masa pada dasarnya adalah premium risiko penjual pilihan memerlukan untuk memberikan pilihan pembeli hak untuk membeli / menjual stok sehingga tarikh pilihan tamat. Ia seperti premium insurans untuk pilihan; semakin tinggi risiko, semakin tinggi kos untuk membeli pilihan.
Melihat semula contoh di atas, jika GE berdagang pada $ 34.80 dan opsyen panggilan GE 30-satu-ke-tamatnya didagangkan pada $ 5, nilai masa opsyen adalah $ 0.20 ($ 5.00 - $ 4.80 = $ 0.20). Sementara itu, dengan perdagangan GE pada harga $ 34.80, satu pilihan dagangan GE 30 di $ 6.85 dengan sembilan bulan hingga tamat tempoh mempunyai nilai masa $ 2.05. ($ 6.85 - $ 4.80 = $ 2.05). Perhatikan nilai intrinsik adalah sama, perbezaan harga opsyen harga pemogokan yang sama adalah nilai masa.
Nilai masa opsyen juga sangat bergantung kepada kemudahubahan pasaran menjangkakan saham akan dipaparkan sehingga tamat tempoh. Bagi stok yang tidak dijangka bergerak banyak, nilai masa opsyen akan agak rendah. Sebaliknya adalah benar bagi stok yang lebih tidak menentu atau yang mempunyai beta tinggi, disebabkan terutamanya oleh ketidakpastian harga stok sebelum pilihan tamat. Dalam Rajah 1 di bawah, anda boleh melihat contoh GE yang telah dibincangkan. Ia menunjukkan harga perdagangan GE, beberapa harga mogok, dan nilai-nilai intrinsik dan masa untuk panggilan dan meletakkan pilihan.
General Electric dianggap sebagai saham dengan volatilitas rendah dengan beta 0.49 untuk contoh ini.
Amazon.com Inc. (AMZN) adalah stok yang lebih tidak menentu dengan beta 3.47 (lihat Rajah 2). Bandingkan pilihan panggilan GE 35 dengan sembilan bulan untuk tamat tempoh dengan pilihan panggilan AMZN 40 dengan sembilan bulan untuk tamat tempoh. GE hanya mempunyai $ 0.20 untuk bergerak sebelum ia berada di wang itu, sementara AMZN mempunyai $ 1.30 untuk bergerak sebelum ia berada pada wang itu. Nilai masa opsyen ini adalah $ 3.70 untuk GE dan $ 7.50 untuk AMZN, yang menunjukkan premium signifikan pada pilihan AMZN disebabkan sifat tidak menentu saham AMZN.
Penjual pilihan GE tidak akan menjangkakan untuk mendapatkan premium yang besar kerana pembeli tidak mengharapkan harga stok bergerak dengan ketara. Sebaliknya, penjual pilihan AMZN boleh menjangkakan untuk menerima premium yang lebih tinggi disebabkan sifat tidak menentu saham AMZN. Pada asasnya, apabila pasaran percaya saham akan menjadi sangat tidak menentu, nilai masa pilihan meningkat. Sebaliknya, apabila pasaran percaya stok akan kurang menentu, nilai masa opsyen jatuh. Harapan oleh pasaran turun naik masa depan saham adalah kunci kepada harga opsyen.
Volatiliti
Kesan turun naik adalah subjektif dan sukar dikira. Nasib baik, ada beberapa kalkulator untuk menilai volatiliti. Untuk menjadikan ini lebih menarik, beberapa jenis ketidaktentuan wujud, dengan tersirat dan bersejarah yang paling terkenal. Apabila pelabur melihat ketidakstabilan pada masa lalu, ia dipanggil sama ada volatiliti sejarah atau ketidaktentuan statistik.
Turun naik turun sejarah (HV) membantu anda menentukan magnitud kemungkinan bergerak masa depan saham asas. Secara statistik, dua pertiga daripada semua kejadian harga saham akan berlaku dalam tambah atau tolak satu sisihan piawai pergerakan stok sepanjang tempoh masa ditetapkan. Turun naik turun sejarah kembali ke masa untuk menunjukkan betapa tidak menentu pasaran. Ini membantu pelabur pilihan untuk menentukan harga pelaksanaan mana yang paling sesuai untuk memilih strategi tertentu.
Ketidakseimbangan yang tersirat adalah apa yang disiratkan oleh harga pasaran semasa dan digunakan dengan model teori. Ia membantu menetapkan harga semasa pilihan sedia ada dan membantu pemain memilih potensi perdagangan. Ketidaktentuan yang tidak tersirat mengukur apa pilihan peniaga menjangka volatiliti masa depan akan berlaku. Oleh itu, ketidaktentuan tersirat adalah penunjuk sentimen pasaran semasa. Sentimen ini akan ditunjukkan dalam harga opsyen, membantu peniaga menilai kemeruapan masa depan opsyen dan stok berdasarkan harga opsyen semasa.
Garisan bawah
Pelabur saham yang berminat untuk menggunakan pilihan untuk menangkap potensi bergerak dalam stok mesti memahami bagaimana pilihan harga. Selain daripada harga saham yang mendasari, penentuan harga utama opsyen adalah nilai intrinsiknya - jumlah harga mogok opsyen adalah dalam wang dan nilai masa. Mengetahui volatiliti semasa dan dijangka dalam harga pilihan adalah penting bagi mana-mana pelabur yang ingin memanfaatkan pergerakan harga saham.
