Apa itu Sweetener?
Pemanis merupakan ciri atau faedah istimewa yang ditambah kepada instrumen hutang, seperti bon atau saham pilihan, untuk menjadikannya lebih diingini kepada bakal pelabur. Dua bentuk pemanis popular adalah waran dan hak, yang membolehkan pemegang sama ada menukarkan sekuriti ke dalam stok pada masa akan datang atau membeli saham pada harga di bawah harga pasaran.
Pemanis juga disebut sebagai kicker, keriput atau loceng dan wisel.
Takeaways Utama
- Pemanis merupakan ciri khas yang ditambah kepada instrumen hutang, seperti bon atau saham pilihan, yang bertujuan untuk meningkatkan nilainya di pasaran. Dua bentuk pemanis popular adalah waran dan hak, yang membolehkan pemegang sama ada menukarkan sekuriti ke stok di satu tarikh kemudian atau membeli saham pada harga di bawah harga pasaran. Pengambilan gula amat berguna untuk syarikat-syarikat yang mempunyai masa yang sukar untuk menarik pelabur atau menaikkan modal pada harga yang berpatutan. Perut adalah pemanis yang paling biasa ditawarkan oleh syarikat yang cuba meyakinkan pelabur malaikat untuk melabur dalam pusingan pembiayaan baru.
Bagaimana Sweetener berfungsi
Pemanis amat berguna untuk syarikat-syarikat yang mempunyai masa yang sukar menarik pelabur atau menaikkan modal pada harga yang berpatutan. Sebuah syarikat dalam kedudukan ini mungkin ingin melakukan penawaran hutang standard. Walau bagaimanapun, jika tidak ada selera pelabur yang cukup untuk menjual semua hutang, pemanis mungkin diperlukan untuk mengimbangi keseluruhan isu.
Pemanis akan sentiasa menanggung kos tambahan kepada syarikat yang memberikannya, tetapi kos yang tepat mungkin tidak boleh dikira sehingga tarikh tertentu pada masa akan datang.
Waran, derivatif yang memberi hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual keselamatan-paling biasa ekuiti-pada harga tertentu sebelum tamat tempoh, boleh dikatakan pemanis yang paling biasa ditawarkan oleh syarikat yang cuba meyakinkan para pelabur malaikat untuk melabur dalam baru pembiayaan pusingan.
Waran vs Pilihan
Sama seperti waran, opsyen pada hakikatnya adalah hak kontrak yang diperluaskan kepada pelabur, yang membolehkan mereka membeli sejumlah stok tertentu, pada beberapa masa akan datang, pada harga yang dipersetujui hari ini.
Walaupun bersifat yang serupa, terdapat perbezaan utama antara kedua derivatif ini. Satu ialah waran cenderung untuk bertahan lebih lama daripada pilihan-bekas boleh bertahan sehingga 15 tahun, sementara yang terakhir biasanya wujud selama sebulan hingga dua hingga tiga tahun.
Satu lagi adalah mereka yang dikeluarkan oleh: pilihan disenaraikan di bursa saham, sedangkan syarikat mengeluarkan waran sendiri. Dalam erti kata lain, ini bermakna syarikat boleh menaikkan modal tambahan daripada waran tetapi bukan dari pilihan.
Contoh Pemanis
Syarikat XYZ mengeluarkan ikatan untuk menaikkan modal dan melampirkan waran kepadanya untuk menjadikannya lebih menarik kepada pelabur. Jika harga saham Syarikat XYZ meningkat di atas harga yang dinyatakan dalam waran, pemegang boleh menebusnya, membolehkannya membeli saham di firma pada harga di bawah nilai pasaran semasa.
Sebaliknya, jika Syarikat XYZ menghadapi masalah dan harga sahamnya jatuh di bawah harga mogok, pemegang waran itu tidak akan dapat tunai dengan insentif yang ditawarkan. Jika stok gagal pulih, waran akhirnya akan habis dan menjadi tidak bernilai.
Pertimbangan Khas
Waran mendapat manfaat oleh para pelabur yang menghargai hak apresiasi yang lebih tinggi tanpa memerlukan komitmen modal terdepan. Walau bagaimanapun, terdapat juga kemungkinan kerugian kepada kenderaan ini-bagi kedua-dua pihak yang terlibat.
Bagi syarikat, waran dapat menimbulkan ketidakpastian mengenai jumlah pemegang yang akhirnya akan melaksanakan hak mereka untuk menjalankan waran mereka dan memperoleh saham syarikat. Ini berpotensi untuk meninggalkan syarikat-syarikat yang ingin meningkatkan modal dalam keadaan yang tidak selesa, jika pemegang tidak menjalankan waran, syarikat itu tidak memperoleh apa-apa tunai yang dibuat daripada mengeluarkan saham baru.
Sementara itu, bagi pelabur, terdapat risiko kenaikan harga saham asas di atas harga mogok untuk menjual, atau jatuh ke bawah harga mogok untuk membeli, dengan berkesan membuat waran tersebut tidak bernilai. Di samping itu, pemegang waran tidak menikmati hak mengundi, dalam cara yang sering dilakukan pemegang saham biasa.
