Apakah Komposit SSE?
Komposit SSE, yang pendek untuk Indeks Komposit Bursa Saham Shanghai, adalah gabungan pasaran yang terdiri daripada semua Saham-saham dan saham-B yang berdagang di Bursa Saham Shanghai. Indeks itu dikira dengan menggunakan tempoh asas 100. Hari pertama pelaporan adalah 15 Julai 1991.
Angka komposit dapat dihitung dengan menggunakan formula:
Ku Indeks Semasa = Tempoh AsasMarket Cap Komposit Ahli × Nilai Asas
Memahami Komposit SSE
Komposit SSE adalah cara yang baik untuk mendapatkan gambaran keseluruhan mengenai prestasi syarikat yang disenaraikan di bursa Shanghai. Indeks yang lebih terpilih, seperti Indeks SSE 50 dan Indeks SSE 180, menunjukkan pemimpin pasaran dengan permodalan pasaran.
Dengan penduduk lebih dari 1.3 bilion dan kadar pertumbuhan sejak dua dekad yang lalu yang menyaksikan negara memanjat lapan tempat ke tempat kedua di dunia dari segi KDNK, China adalah daya ekonomi. Walau bagaimanapun, ketidaktentuan pasaran saham negara telah menekankan bahawa, sementara China adalah kuasa dunia, ia tidak melalui kesakitan yang semakin meningkat.
Volatiliti dalam Komposit SSE
Komposit SSE sangat tidak menentu. Sebagai contoh, antara November 2014 dan Jun 2015, SSE Composite melonjak lebih daripada 150%, memandangkan cawangan media yang dikendalikan oleh kerajaan bercakap mengenai ekuiti China dan menggalakkan pelabur yang tidak berpengalaman membeli mereka. Kemudian, dalam tempoh tiga bulan selepas puncak itu, indeks kehilangan lebih daripada 40% daripada nilainya. Syarikat-syarikat yang digantung perdagangan, jualan pendek pada asasnya diharamkan dan kerajaan campur tangan untuk menyokong pasaran.
Salah satu faktor terbesar dalam pembetulan pasaran saham adalah kekurangan pengalaman yang dihadapi oleh China dalam pasaran saham. Pasaran saham AS, misalnya, telah belajar dari kemalangan dan pembetulan pasaran lalu. Walaupun jauh dari segi sempurna, pelbagai pertukaran mempunyai kaedah untuk melambatkan pasaran untuk membolehkan perdagangan semasa harga jatuh sementara secara halus menolak kembali terhadap panik yang keluar yang boleh membawa bencana.
Ukuran yang paling jelas adalah pemutus litar yang menendang ketika pasaran menjunam terlalu cepat. Pada masa itu, China hanya mempunyai satu mekanisme di mana syarikat boleh menggantung dagangan untuk tempoh masa yang tidak ditentukan yang dibuat antara syarikat dan pengawal selia. Sebaliknya pemutus litar pasaran saham di New York Stock Exchange (NYSE), sebaliknya, bukan syarikat khusus dan direka untuk membolehkan para pelabur menangkap nafas kolektif mereka melalui halangan sementara. (Terdapat situasi di mana NYSE menangguhkan dagangan stok tertentu, tetapi keadaan ini ditakrifkan.)
Ini kekurangan falsafah pasar yang ditakrifkan di China membawa kepada pendekatan ad hoc sama ada keputusan kerajaan. Dan itu membuka pintu untuk mengurangkan kadar faedah, mengancam penangkapan penjual, penggantungan perdagangan strategik dan arahan kepada perusahaan milik negara untuk memulakan pembelian.
Satu lagi faktor yang menyumbang kepada turun naik dalam Komposit SSE dan saham Cina secara amnya adalah kekurangan peserta pasaran saham. Pasaran saham China agak baru dan kebanyakannya terdiri daripada individu. Di pasaran saham yang paling matang, majoriti pembeli dan penjual sebenarnya institusi, apabila diukur mengikut jumlah. Pemain besar ini mempunyai toleransi risiko yang jauh berbeza daripada pelabur individu. Pembeli institusi, terutamanya dana lindung nilai, memainkan peranan penting dalam mengekalkan kecairan di pasaran dan beralih risiko kepada entiti yang biasanya boleh mengatasinya. Walaupun dengan pemain-pemain besar, perkara-perkara boleh dan sering kali salah. Yang berkata, pasaran yang dikuasai oleh pelabur individu - terutamanya sejumlah besar pelabur individu yang berdagang di margin - terikat untuk melihat kelebihan tindak balas dalam perjalanan dan jalan ke bawah.
Peranan kerajaan China bersambung dengan isu kematangan pasaran saham China. Kerajaan yang campur tangan dalam pasaran saham bukanlah sesuatu yang baru, tetapi keghairahan yang mana kerajaan China melonjak ke pasaran yang bermasalah. Kebanyakan negara menahan campur tangan sehingga jelas bahawa krisis sistemik tidak dapat dielakkan. Walau bagaimanapun, kerajaan China merasakan keperluan untuk campur tangan dengan kuat pada tahun 2015, mungkin kerana keputusan dasarnya membantu membina gelembung di tempat pertama. Ini juga menetapkan pendahuluan untuk peristiwa pasaran masa depan, yang memaksa pasukan pasaran bebas. Hasil yang berpotensi - pasaran saham China yang sangat dikawal selia untuk memenuhi tamat kerajaan - adalah pasaran yang kurang menarik untuk pelabur antarabangsa.
Eksperimen Gagal China Dengan Pemutus Litar
Sungguhpun SSE Composite bangkit semula antara akhir September dan akhir Disember tahun 2015, indeksnya bertukar tajam ke bawah menuju ke 2016. Pada 4 Januari 2016, kerajaan China meletakkan pemutus litar baru di dalam usaha untuk menambah kestabilan kepada pasaran dengan mengelakkan kejatuhan besar seperti yang dialami SSE Composite pada tahun 2015.
Juga dikenali sebagai jalan perdagangan, pemutus litar telah dilaksanakan di pasaran saham, dan pasaran aset lain, di seluruh dunia. Hasrat pemutus litar adalah untuk menghentikan perdagangan dalam keselamatan atau pasaran untuk mengelakkan ketakutan dan panik yang menjual dari harga runtuh terlalu cepat dan tanpa asas asas, dan mendorong lebih banyak jualan panik dalam proses. Berikutan kejatuhan yang besar, pasaran boleh dihentikan untuk beberapa minit atau jam, dan kemudian meneruskan perdagangan apabila pelabur dan penganalisis mempunyai masa untuk mencerna harga bergerak dan mungkin melihat penjualan sebagai peluang membeli. Matlamatnya adalah untuk menghalang pembeli dan penjual jatuh harga dan penjual percuma sepanjang tempoh terhenti. Jika pasaran terus jatuh, pemecah kedua boleh mencetuskan halangan untuk sepanjang hari dagangan. Apabila halangan berlaku, perdagangan dalam kontrak derivatif bersekutu, seperti niaga hadapan dan opsyen, juga digantung.
Pemutus litar pertama kali dibayangkan berikutan kemalangan pasaran saham pada 19 Oktober 1987, yang juga dikenali sebagai Black Monday, ketika Dow Jones Industrial Average kehilangan hampir 22% daripada nilainya dalam satu hari, atau setengah triliun dolar. Mereka mula-mula dilaksanakan di Amerika Syarikat pada tahun 1989, dan pada mulanya didasarkan pada penurunan titik absolut, bukannya penurunan persentase. Itu telah diubah dalam peraturan yang dikemaskini yang berkuatkuasa pada tahun 1997. Pada tahun 2008, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) telah melaksanakan Peraturan 48, yang membolehkan sekuriti dihentikan dan dibuka dengan lebih cepat daripada pemutus litar akan dibenarkan dalam keadaan tertentu sebelum loceng pembukaan.
Di Amerika Syarikat, contohnya, jika Dow jatuh sebanyak 10%, NYSE boleh menghentikan dagangan pasaran sehingga satu jam. Saiz drop adalah ukuran yang akan menentukan tempoh berhenti. Semakin besar kemerosotan itu, semakin lama dagangan berhenti. Terdapat pemutus litar lain di tempat untuk penurunan 20% dan 30% dalam satu hari. Terdapat pemecah yang sama berlaku untuk indeks S & P 500 dan Russell 2000, dan untuk banyak dana yang diperdagangkan (ETF). Pasaran global juga telah melaksanakan sekatan.
Matlamat pemutus litar adalah untuk mengelakkan panik menjual dan memulihkan kestabilan di kalangan pembeli dan penjual di pasaran. Pemutus litar telah digunakan beberapa kali sejak pelaksanaannya, dan mereka sangat penting dalam membendung kejatuhan pasaran bebas selepas kedua-dua gelembung dotcom meletup dan kejatuhan Lehman Brothers. Pasaran terus merosot selepas peristiwa itu, tetapi penjualan itu jauh lebih teratur daripada yang mungkin berlaku. Walau bagaimanapun, keadaan dengan pemutus litar China jauh berbeza.
Pemutus litar yang digubal oleh kerajaan China pada 4 Januari 2016, menyatakan bahawa jika indeks penanda aras CSI 300, yang terdiri daripada 300 saham saham yang disenaraikan di Bursa Saham Shanghai atau Shenzhen, turun 5% dalam sehari, perdagangan akan dihentikan selama 15 minit. Penurunan 7% akan mencetuskan penurunan dalam dagangan untuk sepanjang hari dagangan.
Pada hari itu, indeks turun 7% pada awal petang dan pemutus litar telah dicetuskan. Dua hari kemudian, pada 8 Januari 2016, indeks menurun lebih daripada 7% dalam 29 minit pertama perdagangan, mencetuskan pemutus litar untuk kali kedua. Pengawal selia China mengumumkan bahawa mereka menangguhkan pemutus litar, hanya empat hari selepas ia telah dipasang. Mereka berkata penggantungan itu bertujuan mewujudkan kestabilan dalam pasaran ekuiti; Walau bagaimanapun, kemasukan pemutus litar tersebut pada mulanya bertujuan untuk mengekalkan kestabilan dan kesinambungan di pasaran. Walaupun menghapuskan pemutus sepenuhnya bermakna penurunan harga yang didorong oleh panik boleh terjadi tanpa halangan, penyokong pasaran bebas berpendapat bahawa pasaran akan menjaga diri mereka dan mengatakan halting perdagangan adalah halangan buatan kepada kecekapan pasaran.
Komposit SSE berakhir pada akhir Januari 2016, kira-kira 50% di bawah puncak pada bulan Jun 2015. Indeks itu, walaupun masih tidak menentu, mula lebih banyak diukur berbanding dengan tahun 2015, naik kira-kira 30% dalam tempoh 20 bulan akan datang.
