Apakah Pulangan Diselaraskan Risiko?
Pulangan yang diselaraskan risiko mentakrifkan pulangan pelaburan dengan mengukur berapa banyak risiko yang terlibat dalam menghasilkan pulangan tersebut, yang umumnya dinyatakan sebagai nombor atau penarafan. Pulangan yang diselaraskan risiko digunakan untuk sekuriti individu, dana pelaburan, dan portfolio.
Beberapa langkah risiko biasa termasuk alfa, beta, R-kuasa, sisihan piawai dan nisbah Sharpe. Apabila membandingkan dua atau lebih potensi pelaburan, pelabur harus selalu membandingkan langkah-langkah risiko yang sama untuk setiap pelaburan yang berbeza untuk mendapatkan perspektif prestasi relatif.
Pulangan Penyesuaian Risiko
Memahami Pulangan Diselaraskan Risiko
Dalam takrifan yang paling mudah, pulangan disesuaikan risiko adalah berapa pulangan pelaburan anda dibuat berbanding jumlah risiko yang telah diambil oleh pelaburan sepanjang tempoh tertentu. Jika dua atau lebih pelaburan mempunyai pulangan yang sama sepanjang tempoh masa tertentu, risiko yang paling rendah akan mempunyai pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang lebih baik. Walau bagaimanapun, memandangkan ukuran risiko yang berbeza memberikan pelabur keputusan analisis yang sangat berbeza, adalah penting untuk menjadi jelas mengenai jenis penyata risiko yang diselaraskan sedang dipertimbangkan. Berikut adalah contoh perhitungan pulangan yang diselaraskan dengan risiko dan implikasinya.
Contoh Rintangan Sharpe
Nisbah Sharpe adalah ukuran pengembalian berlebihan pelaburan, di atas kadar bebas risiko, satu unit sisihan piawai. Ia dikira dengan mengambil pulangan pelaburan, mengurangkan kadar bebas risiko, dan membahagikan hasil ini dengan sisihan piawai pelaburan. Semuanya sama, nisbah Sharpe lebih tinggi adalah lebih baik. Penyimpangan piawai menunjukkan kemeruapan pulangan pelaburan relatif kepada pulangan puratanya. Penyelewengan standard yang lebih besar mencerminkan pulangan yang lebih luas, dan penyimpangan piawai yang lebih sempit menyiratkan pulangan yang lebih pekat. Kadar bebas risiko adalah hasil pelaburan tidak berisiko, seperti bon Perbendaharaan.
Dana Bersama A mengembalikan 12% sepanjang tahun lalu dan mempunyai sisihan piawai sebanyak 10%. Mutual Fund B mengembalikan 10% dan mempunyai sisihan piawai sebanyak 7%. Kadar bebas risiko sepanjang tempoh masa adalah 3%. Nisbah Sharpe akan dikira seperti berikut:
Reksadana A: (12% - 3%) / 10% = 0.9
Reksadana B: (10% - 3%) / 7% = 1
Meskipun Mutual Fund A mempunyai pulangan yang lebih tinggi, Mutual Fund B mempunyai pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi, yang bermakna ia memperoleh lebih banyak unit dari total risiko daripada Reksa Dana A.
Contoh Rasio Treynor
Nisbah Treynor dikira dengan cara yang sama seperti nisbah Sharpe, tetapi ia menggunakan beta pelaburan dalam penyebut. Nisbah Treynor yang lebih tinggi adalah lebih baik. Menggunakan contoh dana sebelumnya, dan mengandaikan bahawa setiap dana mempunyai beta 0.75, pengiraan adalah seperti berikut:
Reksadana A: (12% - 3%) / 0.75 = 0.12
Reksadana B: (10% - 3%) / 0.75 = 0.09
Di sini, Reksadana A mempunyai nisbah Treynor yang lebih tinggi, yang bermaksud bahawa dana itu memperoleh pulangan yang lebih tinggi daripada satu unit risiko sistematik daripada Dana B. Memandangkan keputusan ini dan hasil pengiraan nisbah Sharpe, dapat disimpulkan bahwa Dana B lebih efisien pulangan pendapatan bagi setiap unit risiko tidak sistematik.
Apakah Pulangan Yang Berasaskan Risiko Berarti
Pulangan yang diselaraskan risiko boleh memberi kesan yang teruk pada portfolio. Dalam pasaran yang kukuh, dana yang mempunyai risiko yang lebih rendah daripada penanda aras boleh mengehadkan pulangan, dan dana yang mengharungi lebih banyak risiko daripada penanda aras mungkin mengalami pulangan yang lebih besar. Telah ditunjukkan bahawa, walaupun kerugian mungkin terakru dalam dana berisiko tinggi semasa tempoh yang tidak menentu, dana dengan selera makan yang lebih tinggi untuk risiko lebih cenderung untuk mengungguli tanda aras mereka berbanding kitaran pasaran penuh.
