Ia adalah tahun 1970-an, dan pasaran saham menjadi kucar-kacir. Ia kehilangan 40% dalam tempoh 18 bulan, dan untuk hampir satu dekad beberapa orang mahu apa-apa kaitan dengan saham. Pertumbuhan ekonomi lemah, yang mengakibatkan peningkatan pengangguran yang akhirnya mencapai dua digit. Dasar mudah wang dari bank pusat Amerika, yang dirancang untuk menjana pekerjaan penuh pada awal 1970-an juga menyebabkan inflasi yang tinggi. Bank pusat, di bawah kepimpinan yang berbeza, kemudian akan membalikkan dasarnya, menaikkan kadar faedah kepada kira-kira 20%, sebilangan yang dianggap sebagai usurious. Bagi industri sensitif minat, seperti perumahan dan kereta, kenaikan kadar faedah menyebabkan malapetaka. Dengan kadar faedah melonjak, ramai orang berharga daripada kereta dan rumah baru.
Kesalahan Kadar Faedah
Inilah kisah yang mengerikan tentang inflasi yang hebat pada tahun 1970-an, yang bermula pada akhir 1972 dan tidak berakhir sehingga awal 1980-an. Dalam bukunya, "Saham untuk Jangka Panjang: Panduan untuk Pertumbuhan Jangka Panjang" (1994), profesor Wharton, Jeremy Siegel, menyebutnya "kegagalan terbesar dalam dasar makroekonomi Amerika dalam tempoh selepas perang."
Inflasi yang besar disalahkan pada harga minyak, spekulator mata wang, ahli perniagaan tamak, dan pemimpin serikat kejam. Walau bagaimanapun, adalah jelas bahawa dasar monetari, yang membiayai defisit belanjawan yang besar dan disokong oleh pemimpin politik, adalah punca. Kengerian ini adalah bukti yang dikatakan oleh Milton Friedman dalam bukunya "Money Mischief: Episod dalam Sejarah Monetari", inflasi sentiasa "fenomena monetari." Inflasi yang besar dan kemelesetan yang diikuti telah merosakkan banyak perniagaan dan menyakiti individu yang tidak terkira banyaknya. Menariknya, John Connolly, Setiausaha Perbendaharaan yang dipasang Nixon yang tidak mempunyai latihan ekonomi rasmi, kemudian mengisytiharkan muflis peribadi.
Namun, masa ekonomi yang luar biasa ini didahului oleh tempoh di mana ekonomi melambung, atau muncul untuk melonjak. Ramai rakyat Amerika terperanjat oleh pengangguran sementara yang rendah dan jumlah pertumbuhan yang kuat pada tahun 1972. Oleh itu, mereka lebih memilih semula presiden Republik mereka, Richard Nixon, dan Kongres demokratik mereka, pada tahun 1972; Nixon, Kongres, dan Rizab Persekutuan gagal mereka.
Bagaimana dan Kenapa
Semasa perasmiannya pada tahun 1969, Nixon mewarisi kemelesetan dari Lyndon Johnson, yang pada masa yang sama menghabiskan murah hati pada Masyarakat Besar dan Perang Vietnam. Kongres, walaupun beberapa protes, bersama dengan Nixon dan terus membiayai perang dan meningkatkan perbelanjaan kebajikan sosial. Pada tahun 1972, sebagai contoh, kedua-dua Kongres dan Nixon bersetuju untuk pengembangan besar Keselamatan Sosial, tepat pada masanya untuk pemilihan.
Nixon berkhidmat sebagai konservatif fiskal yang sepatutnya. Namun, salah seorang penasihatnya kemudiannya mengklasifikasikan Nixonomics sebagai "lelaki konservatif dengan idea-idea liberal, " (Stein, 1984). Nixon menjalankan defisit bajet, menyokong dasar pendapatan dan akhirnya mengumumkan bahawa dia adalah Keynesian.
John Maynard Keynes adalah ahli ekonomi Inggeris yang berpengaruh pada tahun 1930-an dan 1940-an. Beliau telah menganjurkan langkah-langkah revolusioner: kerajaan harus menggunakan dasar countercyclical dalam masa-masa yang sukar, menjalankan defisit dalam kemelesetan dan tekanan. Sebelum Keynes, kerajaan pada masa-masa yang buruk mempunyai belanjawan yang seimbang dan menunggu pelaburan perniagaan yang diperuntukkan untuk melikuidasi, yang membolehkan kuasa-kuasa pasaran membawa pemulihan.
Lain-lain ekonomi Nixon telah mengenakan harga gaji dan harga pada tahun 1971. Sekali lagi, mereka nampaknya bekerja pada tahun pilihan raya berikutnya. Walau bagaimanapun, kemudian, mereka akan menimbulkan kebakaran inflasi dua digit. Sebaik sahaja mereka dialih keluar, individu dan perniagaan cuba menebus tanah yang hilang.
Defisit Nixon juga membuat para pemegang dolar berada di luar negara. Terdapat larian pada dolar, yang banyak orang asing dan orang Amerika menganggap terlalu tinggi. Tidak lama kemudian mereka terbukti benar. Pada tahun 1971, Nixon memecahkan pautan terakhir ke emas, menjadikan dolar Amerika menjadi mata wang fiat. Dolar telah menurunkan nilai, dan berjuta-juta orang asing yang memegang dolar, termasuk baron minyak Arab dengan puluhan juta petrodollars, menyaksikan nilai dolar dikurangkan.
Pilihan Pemenang
Namun, perhatian utama Presiden Nixon bukanlah pemegang dolar atau defisit atau bahkan inflasi. Dia takut kemelesetan lain. Beliau dan yang lain yang sedang berjalan untuk pemilihan semula mahu ekonomi melonjak. Cara untuk melakukannya, Nixon berkata, adalah untuk menekan Fed untuk kadar faedah yang rendah.
Nixon melancarkan Pengerusi Fed William McChesney Martin dan memasang kaunselor presiden Arthur Burns sebagai pengganti Martin pada awal 1971. Meskipun Fed sepatutnya hanya berdedikasi kepada dasar penciptaan wang yang mempromosikan pertumbuhan tanpa inflasi yang berlebihan, Burns dengan cepat mengajar fakta politik kehidupan. Nixon mahu wang murah: kadar faedah yang rendah yang akan menggalakkan pertumbuhan dalam jangka pendek dan menjadikan ekonomi kelihatan kuat apabila pemilih mengundi.
Kerana saya katakan begitu!
Di Nixon awam dan swasta pula, tekanan pada Burns. William Greider, dalam bukunya "Rahsia Bait Suci: Bagaimana Rizab Persekutuan Berjalan Negara" melaporkan Nixon sebagai berkata: "Kami akan mengambil inflasi jika perlu, tetapi kami tidak boleh mengambil pengangguran." Negara akhirnya mempunyai kelimpahan kedua-duanya. Burns, dan Jawatankuasa Pasar Terbuka Fed yang memutuskan dasar penciptaan wang, tidak lama lagi menyediakan wang murah.
Nombor penciptaan wang utama, M1, iaitu jumlah deposit semakan, deposit permintaan, dan cek pengembara, telah berkurang daripada $ 228 bilion kepada $ 249 bilion antara Disember 1971 dan Disember 1972, menurut nombor Lembaga Rizab Persekutuan. Sebagai perbandingan, dalam tahun lepas Martin, jumlahnya telah meningkat daripada $ 198 bilion kepada $ 203 bilion. Jumlah bilangan M2, mengukur simpanan runcit dan deposit kecil, meningkat lebih tinggi pada akhir tahun 1972, daripada $ 710 bilion hingga $ 802 bilion.
Ia bekerja dalam jangka pendek. Nixon membawa 49 daripada 50 negeri dalam pilihan raya. Demokrat dengan mudah mengadakan Kongres. Inflasi berada dalam digit tunggal yang rendah, tetapi terdapat harga untuk membayar inflasi yang lebih tinggi selepas semua champagne tahun pilihan raya digali.
Pada musim sejuk tahun 1972 dan 1973, Burns mula bimbang tentang inflasi. Pada tahun 1973, inflasi lebih daripada dua kali ganda kepada 8.8%. Kemudian pada dekad, ia akan pergi ke 12%. Menjelang tahun 1980, inflasi berada pada 14%. Adakah Amerika Syarikat akan menjadi Republik Weimar? Sesetengah berpendapat bahawa inflasi yang besar adalah satu perkara yang baik.
Garisan bawah
Ia akan mengambil satu lagi pengerusi Fed dan dasar kejam wang yang ketat, termasuk penerimaan kemelesetan sebelum inflasi akan kembali ke angka tunggal yang rendah. Tetapi, dalam masa yang sama, Amerika Syarikat akan menahan angka pengangguran yang melebihi 10%. Jutaan rakyat Amerika marah pada tahun 1970-an dan awal 1980-an.
Namun, masih ingat Burns, yang memoirnya, "Refleksi Pembuat Dasar Ekonomi (1969-1978), " menyalahkan orang lain untuk inflasi yang besar tanpa menyebut perkembangan kewangan yang buruk. Nixon juga tidak menyebutkan episod bank pusat ini dalam memoirnya. Ramai orang yang mengingati era dahsyat ini menyalahkan semua negara Arab dan harga minyak. Walau bagaimanapun, Wall Street Journal , dalam mengkaji semula tempoh ini pada Januari 1986 berkata, "OPEC mendapat semua kredit untuk apa yang telah dilakukan Amerika Syarikat kepada dirinya sendiri."
