Sebagai peraturan umum, harga mana-mana saham akhirnya mencerminkan trend, atau trend yang dijangkakan, pendapatan syarikat yang mendasari. Dengan kata lain, syarikat-syarikat yang membesar pendapatan mereka secara konsisten cenderung meningkat dari masa ke masa lebih daripada saham syarikat dengan pendapatan atau kerugian yang tidak menentu. Inilah sebabnya mengapa begitu ramai pelabur memperhatikan pengumuman pendapatan.
Setiap suku tahun, syarikat AS mengumumkan pendapatan terkini dan hasil jualan mereka. Kadang-kadang, maklumat ini sepenuhnya selaras dengan jangkaan dan pasaran pada dasarnya mengangkat bahu kolektifnya. Pada masa lain, bagaimanapun, syarikat melepaskan kejutan pendapatan, dan pasaran saham bertindak balas dengan cara yang tegas. Kadang-kadang, keputusan yang dilaporkan jauh lebih baik dari yang dijangkakan - kejutan positif pendapatan - dan stok bereaksi dengan memajukan secara mendadak dalam tempoh yang sangat singkat untuk membawa harga saham kembali sejajar dengan statusnya yang baru dan bertambah baik. Begitu juga, jika syarikat mengumumkan pendapatan dan / atau jualan yang jauh lebih buruk daripada yang dijangkakan - kejutan pendapatan negatif - ini boleh mengakibatkan penurunan mendadak harga saham secara mendadak apabila para pelabur membuang saham untuk mengelakkan memegang sebuah syarikat yang kini dilihat sebagai "barangan yang rosak".
Sama ada senario boleh menawarkan peluang perdagangan yang berpotensi menguntungkan menerusi penggunaan strategi perdagangan opsyen yang dikenali sebagai long straddle. Mari kita lihat dengan lebih dekat strategi ini dalam tindakan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Hasil Penghasilan Mengejutkan .)
The Mechanics of the Long Straddle
Sambungan yang panjang hanya melibatkan pembelian pilihan panggilan dan opsyen putar dengan harga mogok yang sama dan bulan tamat tempoh yang sama. Untuk menggunakan pengumuman yang panjang untuk memainkan pengumuman pendapatan, anda harus terlebih dahulu menentukan apabila pendapatan akan diumumkan untuk stok tertentu. Anda juga boleh menganalisis sejarah saham itu sendiri untuk menentukan sama ada ia biasanya merupakan stok yang tidak menentu dan jika sebelumnya mempunyai reaksi yang besar terhadap pengumuman pendapatan. Stok yang lebih tidak menentu dan lebih mudah untuk bertindak balas dengan pengumuman pendapatan, lebih baik. Dengan mengandaikan anda mencari saham yang layak, langkah seterusnya adalah untuk menentukan bila pengumuman pendapatan akan datang untuk syarikat itu dan untuk membuat jangka panjang sebelum pendapatan diumumkan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Strategi Straddle Pendekatan Mudah Ke Pasar Neutral .)
Menetapkan Kedudukan Pelan Panjang
Bila hendak masuk
Apabila menubuhkan jangka panjang, persoalan pertama yang perlu dipertimbangkan ialah apabila memasuki perdagangan. Sesetengah peniaga akan masuk ke dalam empat hingga enam minggu sebelum pengumuman pendapatan dengan idea bahawa mungkin ada pergerakan harga dalam jangkaan pengumuman yang akan datang. Yang lain akan menunggu sehingga kira-kira dua minggu sebelum pengumuman itu. Dalam apa jua keadaan, anda biasanya perlu melihat untuk membuat jangka panjang sebelum minggu sebelum pengumuman pendapatan. Ini kerana agak kerap, jumlah premium masa yang dibina ke dalam harga opsyen untuk saham dengan pengumuman pendapatan yang akan berlaku akan meningkat sebelum pengumuman itu, memandangkan pasaran menjangkakan potensi turun naik apabila pendapatan diumumkan. Akibatnya, opsyen mungkin sering lebih murah (dari segi jumlah premium masa yang dibina ke harga opsyen) dua hingga enam minggu sebelum pengumuman pendapatan daripada mereka dalam beberapa hari terakhir sebelum pengumuman itu sendiri.
Harga Strike Yang Digunakan
Dari segi menentukan pilihan tertentu untuk membeli, terdapat beberapa pilihan dan beberapa keputusan dibuat. Soalan pertama di sini ialah harga mogok yang digunakan. Biasanya, anda perlu membeli bungkusan yang dianggap sebagai wang. Oleh itu, jika harga stok yang mendasari $ 51 satu saham, anda akan membeli 50 panggilan harga strike dan harga 50 strike akan dimasukkan. Jika stok sebaliknya berdagang pada $ 54 satu saham, anda akan membeli 55 panggilan harga mogok dan 55 harga pemogokan dimasukkan. Sekiranya stok didagangkan pada $ 52.50 sesaham, anda akan memilih sama ada 50 straddle atau 55 straddle (50 straddle akan lebih baik jika secara kebetulan anda mempunyai kecenderungan menaik dan 55 straddle akan lebih baik jika anda mempunyai kecenderungan menurun). Alternatif lain adalah untuk memasuki apa yang dikenali sebagai sekejap dengan membeli 55 pilihan panggilan harga mogok dan 50 pilihan harga mogok. Seperti halangan, strangle melibatkan pembelian serentak panggilan dan meletakkan pilihan. Perbezaannya ialah dengan sekejap, anda membeli panggilan dan meletakkan dengan harga mogok yang berbeza. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Dapatkan Kekuatan Tegang Keuntungan Dengan Strangles .)
Bulan Tamat ke Perdagangan
Keputusan seterusnya yang dibuat ialah bulan tamat tempoh untuk berdagang. Terdapat beberapa bulan tamat tempoh yang berbeza. Matlamatnya adalah untuk membeli masa yang cukup bagi stok untuk bergerak cukup jauh untuk menjana untung di landasan tanpa menghabiskan terlalu banyak wang. Matlamat utama dalam membeli jambatan sebelum pengumuman pendapatan adalah untuk saham bertindak balas terhadap pengumuman dengan cepat dan cepat, dengan itu membolehkan peniaga pelapis mengambil keuntungan yang cepat. Senario kedua terbaik ialah untuk saham melancarkan tren yang kuat berikutan pengumuman pendapatan. Walau bagaimanapun, ini akan memerlukan anda memberikan sedikit masa untuk berurus niaga untuk bersenam.
Opsyen jangka pendek lebih rendah kerana mereka mempunyai premium masa yang kurang dibina daripada pilihan jangka panjang. Walau bagaimanapun, mereka juga akan mengalami banyak kerosakan masa yang lebih besar (amaun premium masa yang hilang setiap hari disebabkan semata-mata untuk perjalanan masa) dan ini menghadkan jumlah masa yang anda boleh memegang perdagangan. Biasanya, anda tidak perlu memegang jambatan dengan pilihan yang mempunyai masa kurang dari 30 hari sehingga tamat tempoh kerana kerosakan masa cenderung mempercepatkan pada bulan lepas sebelum tamat tempoh. Begitu juga, wajar untuk memberi diri anda sekurang-kurangnya dua atau tiga minggu selepas pengumuman pendapatan untuk saham bergerak tanpa masuk 30 hari terakhir sebelum tamat tempoh. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Pentingnya Nilai Masa .)
Contohnya, katakan bahawa anda merancang untuk memakai dua minggu atau 14 hari - sebelum pengumuman pendapatan. Mari juga mengatakan bahawa anda merancang untuk memberikan perdagangan dua minggu - atau 14 hari lagi - selepas pengumuman untuk bersenam. Akhir sekali, katakan bahawa anda tidak mahu memegang jambatan jika ada kurang dari 30 hari lagi sehingga tamat tempoh. Jika kita menambah 14 hari sebelum ditambah 14 hari selepas ditambah 30 hari sebelum tamat tempoh, kita akan mendapat 58 hari. Jadi dalam kes ini, anda perlu mencari bulan tamat tempoh yang mempunyai tempoh minimum 58 hari sehingga tamat tempoh.
Contoh Perdagangan
Mari kita pertimbangkan contoh dunia sebenar. Apollo Group (Nasdaq: APOL) dijangka mengumumkan pendapatan selepas penutupan dagangan pada 27 Mac 2008. Pada 26 Februari, seorang peniaga mungkin telah mempertimbangkan untuk membeli long straddle atau long strangle panjang untuk diposisikan jika stok bereaksi dengan kuat satu cara atau yang lain kepada pengumuman pendapatan. Dalam kes ini, APOL didagangkan pada $ 65.60 sesaham. Seorang peniaga boleh membeli satu kontrak setiap panggilan May 70 pada $ 5 dan pada Mei 60 meletakkan pada $ 4, 40. Jumlah kos untuk memasuki perdagangan ini adalah kos kedua-dua premium, atau $ 940. Ini mewakili jumlah risiko perdagangan. Walau bagaimanapun, kemungkinan mengalami kerugian maksima adalah nil kerana perdagangan ini akan dikeluarkan sejurus selepas pengumuman pendapatan dan dengan itu sebelum pilihan Mei tamat. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Harga Pemahaman yang Memahami .)
Rajah 1: Saham dan lengkung risiko Kumpulan Apollo
Pada 27 Mac, APOL ditutup pada harga $ 56.34 sesaham. Selepas tutup pada 27 Mac, APOL mengumumkan pendapatan mengecewakan. Pada hari berikutnya, stok dibuka pada $ 44.49 dan ditutup pada $ 41.21. Seperti yang anda lihat dalam Rajah 2, pada ketika ini, strata Mei 70-60 menunjukkan keuntungan terbuka $ 945.
Rajah 2: Apollo jurang lebih rendah selepas pengumuman pendapatan; mencekik menunjukkan keuntungan besar
Oleh itu, dalam contoh ini, peniaga boleh keluar dagangan sehari selepas pengumuman pendapatan dan menempah keuntungan 100% atas pelaburan.
Ringkasan
Pada zaman dahulu, pelabur atau pedagang akan menganalisis prospek pendapatan syarikat tertentu dan, berdasarkan analisa itu, sama ada membeli saham (jika dia menganggap pendapatan akan berkembang) atau terpinggir (jika dia menganggap pendapatan akan mengecewakan). Dengan perdagangan pilihan, seorang peniaga atau pelabur kini boleh memainkan pengumuman pendapatan tanpa perlu mengambil bahagian. Selagi seorang peniaga mempunyai alasan untuk mengharapkan kejutan atau saham saham semata-mata mempunyai sejarah yang sangat bereaksi terhadap pengumuman pendapatan, dia dapat menggunakan jaring panjang atau mencekik untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga yang diharapkan. Sekiranya stok memang membuat pergerakan harga yang tajam - dalam arah yang sama - keuntungan yang besar mungkin. Di samping itu, jika perdagangan diposisikan dengan betul (iaitu, dengan masa yang mencukupi sehingga tamat) dan diurus dengan betul (iaitu, keluar cukup lama selepas pengumuman pendapatan), maka risiko perdagangan biasanya agak kecil. Secara ringkasnya, strategi ini merupakan satu lagi cara untuk menggunakan pilihan untuk memanfaatkan peluang unik di pasaran saham.
