Apakah bayaran prestasi?
Yuran prestasi adalah pembayaran yang dibuat kepada pengurus pelaburan untuk menjana pulangan positif. Ini bertentangan dengan yuran pengurusan, yang dikenakan tanpa mengambil kira pengembalian. Yuran prestasi boleh dikira banyak cara. Yang paling biasa ialah sebagai peratusan keuntungan pelaburan, sering kedua-duanya menyedari dan tidak direalisasikan. Ini sebahagian besarnya merupakan ciri industri dana lindung nilai, di mana bayaran prestasi telah menjadikan banyak pengurus dana lindung nilai di kalangan orang terkaya di dunia.
Memahami Bayaran Prestasi
Rasional asas untuk yuran prestasi adalah bahawa mereka menyelaraskan kepentingan pengurus dana dan pelabur mereka, dan merupakan insentif untuk pengurus dana untuk menjana pulangan positif. Struktur bayaran tahunan "2 dan 20" - yuran pengurusan sebanyak 2% daripada nilai aset bersih dana dan yuran prestasi 20% daripada keuntungan dana - telah menjadi amalan piawai di kalangan dana lindung nilai.
Contoh Bayaran Prestasi
Bayangkan pelabur mengambil kedudukan $ 10 juta dengan dana lindung nilai dan selepas setahun nilai aset bersih (NAV) meningkat sebanyak 10% (atau $ 1 juta) menjadikan kedudukan itu bernilai $ 11 juta. Pengurus akan memperoleh 20% daripada perubahan $ 1 juta itu, atau $ 200, 000. Yuran itu mengurangkan NAB kepada $ 10.8 juta yang sama dengan pengembalian 8% bebas daripada sebarang yuran lain.
Nilai tertinggi dana sepanjang tempoh tertentu dikenali sebagai tanda air tinggi. Jika dana jatuh dari yang tinggi, secara amnya yuran prestasi tidak ditanggung. Pengurus cenderung mengenakan bayaran hanya apabila mereka melepasi tanda air tinggi.
Bayaran Hurdles dan Prestasi
Rintangan akan menjadi tahap pulangan yang telah ditetapkan yang mesti dipenuhi oleh dana untuk mendapatkan bayaran prestasi. Hurdles boleh mengambil bentuk indeks atau set, peratusan yang telah ditetapkan. Misalnya, jika pertumbuhan NAV sebanyak 10% tertakluk kepada halangan 3%, yuran prestasi akan dikenakan hanya pada perbezaan 7%. Dana lindung nilai telah cukup popular dalam beberapa tahun kebelakangan bahawa kurang daripada mereka menggunakan rintangan sekarang berbanding dengan tahun-tahun selepas Great Resession.
Pengkritik yuran prestasi, termasuk Warren Buffett, berpendapat bahawa struktur prestasi prestasi yang curang - di mana para pengurus berkongsi keuntungan dana tetapi tidak dalam kerugian mereka - hanya menggoda pengurus dana untuk mengambil risiko yang lebih besar untuk menghasilkan pulangan yang lebih tinggi.
Peraturan Bayaran Prestasi
Yuran prestasi yang dikenakan oleh penasihat pelaburan berdaftar AS jatuh di bawah Akta Penasihat Pelaburan tahun 1940 dan yuran yang dikenakan kepada dana pencen yang dikawal oleh Akta Keselamatan Pendapatan Persaraan Pekerja (ERISA) mesti memenuhi keperluan khas. Dana lindung nilai adalah, tentu saja, di luar kumpulan ini.
