Apa itu Penyelamatan
Pengukuhan merujuk kepada keadaan apabila langganan tidak terjejas mengenai isu keselamatan atau hutang memaksa bank pelaburan pengunderaitan untuk membeli saham yang tidak terjual semasa tawaran tersebut. Dalam proses pengunderaitan, bank pelaburan akan membantu meningkatkan modal bagi syarikat-syarikat yang mengeluarkan. Sebagai sebahagian daripada proses pengunderaitan, bank mungkin termasuk membuat komitmen kepada syarikat untuk menjual semua saham mengenai isu tersebut. Walau bagaimanapun, sekiranya pelabur tidak membeli sekuriti tersebut, tanggungjawab bagi saham yang tidak terjual dapat diguna pakai kepada penaja jamin.
Penglibatan boleh berlaku dalam isu atau penjualan hutang syarikat dan juga melalui penjualan tawaran awam permulaan (IPO).
PEMBATALAN KEHIDUPAN
Penyelewengan menimbulkan risiko yang besar kepada bank pelaburan pengunderaitan. Apabila diperlukan untuk membeli saham langganan yang tidak berlangganan, harga akan sering berada pada harga yang lebih tinggi daripada harga pasaran. Biasanya, bank pelaburan tidak akan memegang isu kegagalan lama tetapi akan menjual saham di pasaran sekunder. Banyak kali, bank akan mengalami kerugian kewangan.
Keterlibatan boleh dilihat sebagai petunjuk bahawa pasaran mempunyai sentimen negatif terhadap isu ini. Sentimen negatif ini mungkin memberi impak besar kepada permintaan berikutnya untuk saham atau penawaran hutang sedia ada syarikat. Bank pengunderaitan mungkin menderita hasil pandangan negatif kerana mereka cuba memindahkan mana-mana saham yang mereka pegang.
Modal dan perhatian media yang dipertingkatkan yang dikaitkan dengan syarikat dengan tawaran tertangguh mempunyai risiko untuk syarikat dan bank pengunderaitan. Biasanya matlamat tawaran awam adalah untuk menjual pada harga yang tepat di mana semua saham terbitan boleh dijual kepada pelabur, dan tidak ada kekurangan atau lebihan sekuriti.
Kebanyakan masa di AS, syarikat yang berharap untuk pergi awam dan bank pelaburan menanggung jamin IPO telah melakukan kerja rumah yang diperlukan untuk memastikan saham awal semua dibeli dan penyebaran tidak diperlukan.
Meningkatkan Tahap Penyimpangan Risiko
Penaja jamin pelaburan tidak semestinya menjamin bahawa jumlah isu akan dijual. Ia bergantung kepada perjanjian pengunderaitan bank dan syarikat penerbit bersetuju. Jenis-jenis kontrak yang berlainan akan melibatkan pelbagai peringkat risiko penyelewengan.
- Komitmen tegas adalah perjanjian penaja jamin untuk menganggap semua risiko inventori dan membeli semua saham hutang atau saham yang ditawarkan langsung dari penerbit untuk dijual kepada orang ramai. Ini juga dikenali sebagai perjanjian beli. Penaja jamin membeli keseluruhan isu IPO syarikat dan menjual semula kepada orang awam yang melabur. Bank akan menerima saham tersebut untuk harga yang dikurangkan. Pampasan berasal dari perbezaan antara apa yang mereka boleh menjual saham dan apa yang mereka bayar. Dalam perjanjian usaha yang terbaik, penaja jamin tidak semestinya membeli mana-mana isu IPO, dan hanya membuat jaminan kepada perniagaan yang mengeluarkan stok bahawa ia akan menggunakan "usaha terbaik" untuk menjual isu ini kepada orang yang melabur pada harga terbaik mungkin.Sebarang pengunderaitan adalah jenis perjanjian untuk menjual saham dalam IPO di mana bank pelaburan pengunderaitan bersetuju untuk membeli apa sahaja saham yang kekal selepas ia menjual semua saham yang boleh dilakukan kepada orang ramai. Risiko akan dipindahkan dari syarikat ke bank pelaburan underwriting. Kerana risiko tambahan ini, yuran penaja jamin mungkin lebih tinggi. Fasal pasaran adalah suatu penetapan dalam perjanjian penundaan yang membolehkan penaja jamin membatalkan perjanjian tanpa penalti. Klausa pasaran boleh diaktifkan untuk sebab-sebab tertentu seperti keadaan pasaran yang memburukkan atau semata-mata kerana penanggung jamin ada kesukaran menjual stok syarikat. Perjanjian mini-maxi adalah jenis pengunderaitan yang terbaik yang tidak berkuatkuasa sehingga jumlah minimum saham telah dijual. Apabila minimum telah dipenuhi, penaja jamin boleh kemudian menjual sekuriti sehingga jumlah maksimum yang dinyatakan di bawah syarat-syarat penawaran.
