Dana Minyak Amerika Syarikat (USO) adalah produk yang diperdagangkan (ETP) yang bertujuan memberikan hasil pelaburan yang sesuai dengan pergerakan harga harian West Texas Intermediate (WTI), minyak mentah manis. Dana Minyak Amerika Syarikat direka untuk pelabur jangka pendek yang boleh memantau posisi mereka secara berterusan dan yang menaikkan harga kontrak niaga hadapan jangka pendek pada minyak mentah WTI. Oleh kerana penanda aras dana adalah kontrak niaga hadapan minyak mentah WTI yang didagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX), dana mungkin mengalami contango apabila melancarkan kontrak niaga hadapan, yang tidak menguntungkan bagi pelabur jangka panjang.
Gambaran keseluruhan
Dana Minyak Amerika Syarikat dikeluarkan pada 10 April 2006 oleh Dana Komoditi Amerika Syarikat. Objektif pelaburan dana adalah untuk menyediakan keputusan pelaburan harian yang sepadan dengan perubahan peratusan harian harga spot minyak mentah WTI untuk dihantar ke Cushing, Oklahoma. Perubahan harian diukur oleh perubahan peratusan harian harga kontrak niaga hadapan minyak mentah WTI yang didagangkan pada NYMEX. Jika kontrak niaga hadapan bulan menghampiri dua minggu sehingga tarikh tamatnya, kontrak niaga hadapan minyak mentah WTI yang tamat bulan berikutnya adalah penanda aras dana. Walaupun dana melabur asetnya terutamanya dalam kontrak niaga hadapan minyak mentah dan kontrak niaga hadapan yang berkaitan dengan minyak, seperti kontrak niaga hadapan gas asli, dana itu juga boleh melabur dalam kontrak swap dan hadapan.
Oleh kerana semua kontrak niaga hadapan mempunyai tarikh tamat tempoh, Dana Minyak Amerika Syarikat mesti secara aktif melancarkan kontrak niaga depan bulan hadapan kepada kontrak niaga hadapan minyak mentah WTI yang tamat pada bulan depan untuk mengelakkan penghantaran komoditi. Dana itu terutamanya memegang kontrak niaga depan bulan hadapan pada minyak mentah dan terpaksa melancarkan kontrak niaga hadapannya setiap bulan. Sebagai contoh, jika ia memegang kontrak niaga hadapan minyak mentah WTI yang akan luput pada bulan September 2016, ia mesti menggulung kontraknya dan membelinya yang luput pada bulan Oktober 2016.
Prestasi Sejarah
Dana Minyak Amerika Syarikat telah mengatasi harga spot minyak mentah WTI dan tidak mengukur prestasi hariannya dalam tempoh lima tahun yang lalu. Oleh itu, pelabur yang menaikkan harga minyak dalam jangka masa panjang mungkin ingin menjauhkan diri daripada dana ini kerana prestasi yang kurang baik. Antara 30 Jun 2011 dan 30 Jun 2016, harga minyak mentah WTI hanya jatuh 49.35%, dari $ 95.30 setong kepada $ 48.27 setong. Walau bagaimanapun, Dana Minyak Amerika Syarikat telah jatuh 68.23% dalam tempoh yang sama. Di samping itu, harga minyak mentah WTI naik 31.13% (YTD) pada 30 Jun 2016, manakala Dana Minyak Amerika Syarikat hanya mencapai 4.9% YTD. Kekurangan prestasi dana dan kesilapan pengesanan yang besar adalah terutamanya disebabkan oleh kos untuk melancarkan kontrak niaga hadapan setiap bulan dan contango.
Hasil Contango dan Negatif Roll
Contango berlaku apabila harga kontrak niaga hadapan pada aset asas berada di atas harga spot yang dijangka pada masa hadapan. Oleh kerana kontrak niaga depan bulan lebih murah daripada yang tamat dalam masa yang akan datang, lengkung masa depan dikatakan naik ke atas. Ini menyebabkan pulangan negatif, kerana pelabur akan kehilangan wang apabila menjual kontrak niaga hadapan yang tamat tempoh dan membeli kontrak bertarikh pada harga yang lebih tinggi. Berbeza dengan contango, mundurnya berlaku apabila harga kontrak niaga hadapan aset asas berada di bawah harga spot masa depan yang dijangkakan. Oleh itu, ke belakang menyebabkan para pelabur mendapat untung apabila kontrak niaga hadapan berakhir untuk kontrak niaga hadapan berakhir pada bulan berikutnya.
Minyak mentah dan gas asli adalah antara komoditi yang telah mengalami sejarah lama dalam kontango. Oleh itu, Dana Minyak Amerika Syarikat mengalami penurunan hasil negatif apabila membeli kontrak niaga hadapan WTI yang lebih awal kerana kontrak niaga hadapan bulan tamat. Dalam jangka masa panjang, hasil negatif negatif menambah, menyebabkan para pelabur Dana Amerika Syarikat mengalami kerugian. Oleh itu, pelabur yang merancang untuk mendapatkan pendedahan kepada pasaran minyak dalam jangka masa panjang harus mengelakkan pelaburan dalam Dana Minyak Amerika Syarikat.
