Isi kandungan
- Apakah Kadar Pemulangan yang Diperlukan?
- Formula dan Penghitungan RRR
- Apa RRR Beritahu Anda?
- Contoh RRR
- RRR Menggunakan Contoh Formula CAPM
- RRR vs Kos Modal
- Had RRR
Apa Kadar Pulangan Diperlukan - RRR?
Kadar pulangan yang diperlukan adalah pulangan minimum yang pelabur akan menerima untuk memiliki stok syarikat, sebagai pampasan untuk tahap risiko tertentu yang berkaitan dengan memegang stok. RRR juga digunakan dalam kewangan korporat untuk menganalisis keuntungan potensi projek pelaburan.
Kadar pulangan yang diperlukan juga dikenali sebagai kadar rintangan, yang seperti RRR, menandakan pampasan yang sesuai yang diperlukan untuk tahap risiko yang hadir. Projek-projek Riskier biasanya mempunyai kadar rintangan yang lebih tinggi atau RRR daripada yang kurang berisiko.
Kadar Pulangan yang Diperlukan
RRR Formula dan Pengiraan
Terdapat beberapa cara untuk mengira kadar pulangan yang diperlukan. Sekiranya pelabur sedang mempertimbangkan untuk membeli saham ekuiti dalam syarikat yang membayar dividen, model diskaun dividen adalah ideal. Model diskaun dividen juga dikenali sebagai model pertumbuhan Gordon.
Model diskaun dividen mengira RRR untuk ekuiti saham berbayar dividen dengan menggunakan harga saham semasa, pembayaran dividen sesaham, dan kadar pertumbuhan dividen yang dianggarkan. Rumusannya adalah seperti berikut:
Ku RRR = Harga sahamExtected dividen payment + Kadar pertumbuhan dividen yang dipertimbangkan
Mengira RRR Menggunakan Model Diskaun Dividen.
- Ambil pembayaran dividen yang dijangka dan bahagikannya dengan harga saham semasa. Tambah hasil kepada kadar pertumbuhan dividen yang diunjurkan.
Bagaimana Mengira Kadar Pulangan yang Diperlukan
Cara lain untuk mengira RRR adalah menggunakan model harga aset modal (CAPM), yang biasanya digunakan oleh pelabur untuk stok yang tidak membayar dividen.
Model CAPM mengira RRR menggunakan beta aset. Beta ialah pekali risiko pegangan. Dengan kata lain, percubaan beta untuk mengukur risiko saham atau pelaburan dari semasa ke semasa. Stok dengan betas lebih besar daripada 1 dianggap lebih berisiko berbanding pasaran keseluruhan (diwakili oleh S & P 500), manakala stok dengan pertaruhan kurang daripada 1 dianggap kurang berisiko berbanding pasaran keseluruhan.
Formula ini juga menggunakan kadar pulangan bebas risiko, yang biasanya merupakan hasil sekuriti Perbendaharaan AS jangka pendek. Pembolehubah terakhir adalah kadar pulangan pasaran, yang biasanya merupakan pulangan tahunan indeks S & P 500. Formula untuk RRR menggunakan model CAPM adalah seperti berikut:
Ku RRR = Kadar pulangan bebas risiko + beta (Kadar pulangan Pasaran-Kadar pulangan bebas risiko)
Mengira RRR menggunakan CAPM
- Tambah kadar pulangan bebas risiko semasa kepada beta keselamatan. Ambil kadar pulangan pasaran dan tolak kadar pulangan tanpa risiko. Tambah keputusan untuk mencapai kadar pulangan yang diperlukan.
Mengurangkan kadar pulangan bebas risiko dari kadar pulangan pasaran.
Ambil hasil itu dan kalikan dengan beta keselamatan.
Tambah hasil kepada pulangan kadar risiko semasa untuk menentukan kadar pulangan yang diperlukan.
Takeaways Utama
- Kadar pulangan yang diperlukan adalah pulangan minimum pelabur akan menerima untuk memiliki stok syarikat, yang memberi pampasan kepada mereka untuk tahap risiko tertentu. Inflasi juga perlu diambilkira dalam pengiraan RRR, yang mendapati kadar pulangan minimum yang dianggap oleh pelabur boleh diterima, dengan mengambil kira kos modal, inflasi dan pulangan yang ada pada pelaburan lain. RRR adalah kadar pulangan minimum subjektif, dan pesara akan mempunyai toleransi risiko yang lebih rendah dan oleh itu menerima pulangan yang lebih kecil daripada pelabur yang baru lulus kolej.
Apa RRR Beritahu Anda?
Kadar pulangan RRR yang diperlukan adalah konsep utama dalam penilaian ekuiti dan kewangan korporat. Ini adalah metrik yang sukar untuk dititikberatkan kerana matlamat pelaburan yang berbeza dan toleransi risiko pelabur dan syarikat individu. Keutamaan pulangan risiko, jangkaan inflasi, dan struktur modal syarikat semuanya berperanan dalam menentukan kadar yang diperlukan oleh syarikat. Setiap satu daripada faktor ini dan lain-lain boleh memberi kesan besar ke atas nilai intrinsik keselamatan.
Bagi pelabur yang menggunakan formula CAPM, kadar pulangan yang diperlukan untuk stok dengan relatif tinggi beta kepada pasaran harus mempunyai RRR yang lebih tinggi. RRR yang lebih tinggi berbanding pelaburan lain dengan pertaruhan rendah adalah perlu untuk mengimbangi pelabur untuk tahap risiko tambahan yang dikaitkan dengan melabur dalam stok beta yang lebih tinggi.
Dalam erti kata lain, RRR sebahagiannya dikira dengan menambahkan premium risiko kepada kadar pulangan risiko yang dijangka bebas untuk menyumbang kepada ketidaktentuan dan risiko seterusnya.
Untuk projek modal, RRR berguna dalam menentukan sama ada untuk meneruskan satu projek berbanding yang lain. RRR adalah apa yang diperlukan untuk meneruskan projek ini walaupun sesetengah projek mungkin tidak memenuhi RRR tetapi berada dalam kepentingan terbaik jangka panjang syarikat.
Inflasi juga mesti diambil kira dalam analisis RRR. RRR pada saham adalah kadar pulangan minimum saham yang dianggap oleh pelabur yang dapat diterima, dengan mengambil kira kos modal, inflasi dan pulangan yang ada pada pelaburan lain.
Sebagai contoh, jika inflasi adalah 3% setahun, dan premium risiko ekuiti ke atas pulangan bebas risiko (menggunakan bil Perbendaharaan AS yang mengembalikan 3%), maka pelabur mungkin memerlukan pulangan sebanyak 9% setahun untuk membuat stok pelaburan berbaloi. Ini kerana pulangan 9% benar-benar pulangan 6% selepas inflasi, yang bermaksud pelabur tidak akan diberi ganjaran atas risiko yang mereka ambil. Mereka akan menerima pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang sama dengan melabur dalam rang undang-undang Perbendaharaan yang menghasilkan 3%, yang akan mempunyai pulangan kadar pulangan sebenar selepas menyesuaikan diri dengan inflasi.
Contoh RRR
Sebuah syarikat dijangka membayar dividen tahunan $ 3 tahun depan, dan stoknya kini berdagang pada $ 100 sesaham. Syarikat itu terus meningkatkan dividennya setiap tahun pada kadar pertumbuhan 4%.
- RRR = 7% atau ((dividen dijangka $ 3 / $ 100 sesaham) + 0.04 kadar pertumbuhan)
Dalam model harga aset modal (CAPM), RRR boleh dikira dengan menggunakan beta sekuriti, atau pekali risiko, serta pulangan berlebihan yang melabur dalam saham membayar pada kadar bebas risiko, adalah premium risiko ekuiti.
RRR Menggunakan Contoh Formula CAPM
- Sebuah syarikat mempunyai beta 1.50 yang bermakna ia lebih berisiko daripada beta pasaran keseluruhan satu. Kadar bebas risiko semasa adalah 2% pada Perbendaharaan AS jangka pendek. Purata pulangan purata jangka panjang untuk pasaran adalah 10%. RRR = 12% atau (0.02 + 1.50 x (0.10 - 0.02)).
RRR vs Kos Modal
Walaupun kadar pulangan yang diperlukan digunakan dalam projek-projek belanjawan modal, RRR bukanlah tahap pulangan yang sama yang diperlukan untuk menampung kos modal. Kos modal adalah pulangan minimum yang diperlukan untuk menampung kos hutang dan mengeluarkan ekuiti untuk mengumpul dana untuk projek tersebut. Kos modal adalah pulangan terendah yang diperlukan untuk menjelaskan struktur modal. RRR mestilah lebih tinggi daripada kos modal.
Had RRR
Pengiraan RRR tidak mempengaruhi jangkaan inflasi sejak kenaikan harga mengikis keuntungan pelaburan. Walau bagaimanapun, jangkaan inflasi adalah subjektif dan boleh salah.
Juga, RRR akan berbeza antara pelabur dengan tahap toleransi risiko yang berbeza. Pesara akan mempunyai toleransi risiko yang lebih rendah daripada pelabur yang baru menamatkan pengajian. Akibatnya, RRR adalah kadar pulangan subjektif.
RRR tidak mempengaruhi kecairan pelaburan. Sekiranya pelaburan tidak boleh dijual untuk tempoh masa, keselamatan kemungkinan akan membawa risiko yang lebih tinggi daripada yang lebih cair.
Juga, membandingkan saham dalam industri yang berbeza boleh menjadi sukar kerana risiko atau beta akan berbeza. Seperti mana-mana nisbah kewangan atau metrik, lebih baik menggunakan pelbagai nisbah dalam analisis anda apabila mempertimbangkan peluang pelaburan.
