Bon hasil tinggi, yang juga dikenali sebagai bon sampah, boleh dibahagikan kepada dua klasifikasi tertentu. Bon yang digambarkan sebagai malaikat yang jatuh adalah semata-mata yang pada suatu masa dahulu dianggap sebagai gred pelaburan dan kini dikategorikan sebagai "junk" bon disebabkan pengurangan penarafan kredit penerbit. Sebaliknya, bintang yang semakin meningkat adalah bon yang dianggap gred spekulasi apabila dikeluarkan tetapi sejak itu meningkatkan kewangan mereka, mengurangkan risiko lalai. Bon ini kini lebih dekat dengan jaminan bon gred pelaburan. Oleh itu, ketika bintang meningkat adalah bon sampah, buat masa sekarang, ada peluang yang baik bahawa mereka tidak akan selalu tetap sebagai bonet sampah.
Bintang yang semakin meningkat adalah perniagaan atau syarikat baru yang mempunyai rekod pembayaran hutang yang sangat pendek atau tidak, dan untuk menilai mereka cukup tinggi untuk gred pelaburan. Perbadanan-perbadanan ini berkuat kuasa dengan kuat, dengan itu "meningkat" dan oleh itu boleh menjadi gred pelaburan sebaik sahaja aset yang diperlukan untuk mendapatkan nisbah yang betul dicapai. Secara umum, bintang yang semakin meningkat adalah bon prestasi yang unggul yang dianggap sebagai "junk" atau pelaburan gred spekulasi.
Walaupun cukup jelas mengapa kebanyakan pelabur menargetkan bintang-bintang yang semakin meningkat, apa yang juga benar adalah bahawa sesetengah pelabur tertentu juga menyasarkan malaikat yang jatuh. Dengan mencari malaikat yang jatuh dan cuba menentukan mereka yang akan kehilangan penarafan mereka, pelabur mungkin dapat memperoleh pulangan yang lebih tinggi terhadap pelaburan mereka jika mereka tepat waktu.
Risiko dan Peluang
Menurut Henderson (2015), terutamanya sebuah syarikat menjadi malaikat yang jatuh disebabkan oleh sama ada isu-isu khusus dalam syarikat atau industri syarikat itu beroperasi. Industri mungkin telah jatuh dari fesyen, atau mungkin tahap risiko yang dapat diterima pada metrik utama untuk syarikat atau industri telah dinilai semula. Apabila timbul masalah daripada perjuangan dalaman syarikat, ini biasanya hasil daripada menggunakan instrumen hutang untuk membiayai perkara semasa bahagian pembangunan yang salah. Sudah tentu, peningkatan kualiti kredit yang rendah dari bon akan membawa kepada kebanyakan kes penurunan harga dan oleh itu menurunkan turun naik dalam portfolio anda. Walau bagaimanapun, malaikat yang jatuh mungkin masih mencipta peluang positif untuk menghasilkan pulangan yang kuat. Dengan menjangka penurunan peringkat sementara, pelabur boleh mengakses apa yang mereka tahu sebagai risiko gred pelaburan pada pulangan sementara yang lebih tinggi dengan melabur semasa status malaikat jatuh tempur keselamatan.
Mengenal pasti ikatan bintang yang semakin meningkat di peringkat kanan kitaran pasaran boleh menjadi sangat bermanfaat. Seperti yang dijelaskan oleh Henderson (2015), penambahbaikan penarafan cenderung mencerminkan penambahbaikan dalaman dalam perniagaan, yang bermaksud perbadanan lebih cenderung dapat memenuhi kewajipan kewangan mereka. Apabila sebuah syarikat telah memperoleh penarafan yang dianggap gred pelaburan, ia bermakna prospeknya untuk mendapatkan pembiayaan bertambah baik kerana ia kini mempunyai akses kepada semua pelabur yang portofolionya tidak boleh bertolak ansur dengan risiko tambahan yang akan mereka tambahkan jika masih membawa status bon sampah. Ini selalunya boleh membawa kepada peningkatan dalam permintaan bagi terbitan bon syarikat, yang cenderung untuk menggerakkan harga juga.
Melalui beberapa dekad yang lalu, hasil tinggi, atau sekuriti bernilai tinggi telah mengalami pertumbuhan luar biasa. Menurut McCarthy (2015), ini telah terjadi sebahagian besarnya kerana kerja awal mengenal pasti malaikat yang jatuh pada tahun 70-an dan bintang-bintang yang meningkat pada tahun 80-an (oleh Michael Milken dan lain-lain). Hari ini, sekuriti hasil tinggi itu menjadikan kira-kira 70% pasaran kewangan leveraged di Eropah, iaitu € 370 Bilion dan 60% daripada pasaran AS, iaitu $ 2 trilion. Dengan permintaan yang semakin meningkat untuk pilihan pelaburan tersebut di pihak syarikat dan pelabur serta ketidakupayaan pilihan pembiayaan tradisional untuk terus meningkat, tidak ada tanda-tanda bahawa pertumbuhan ini akan melambatkan pada bila-bila masa pada masa hadapan.
Garisan bawah
Bintang-bintang yang semakin meningkat tidak mudah untuk dinilai pada tahap yang tepat kitaran, terutamanya untuk pelabur swasta. Selalunya, profesional pelaburan diperlukan untuk menilai dengan betul risiko / hasil bon individu apabila kadarnya lebih tinggi daripada gred pelaburan. Seperti yang diketahui umum, dalam pasaran yang berfungsi dengan baik, lebih tinggi daripada hasil biasa kepada nisbah risiko cenderung hilang dengan cepat kerana kuasa pasaran akan membawa keseimbangan sebelum terlalu lama. Selain itu, pelabur yang berurusan dengan sekuriti yang menghasilkan lebih tinggi harus menggunakan amalan pengurusan risiko yang teliti, serta ketekunan wajar berhati-hati.
