Isi kandungan
- Sejarah Lehman Brothers
- Pemangku Perdana
- Miscalculation Colossal
- Permulaan Akhir
- Membanteras Ke Arah Kegagalan
- Terlalu kecil, terlalu lewat
- Di mana mereka sekarang?
- Garisan bawah
Pada 15 September 2008, Lehman Brothers memfailkan kebankrapan. Nama itu mungkin membawa imej berjuta-juta orang melihat berita itu buat kali pertama: Ratusan pekerja, kebanyakannya berpakaian dalam perniagaan, meninggalkan pejabat global bank itu satu- satu dengan kotak bank di tangan mereka. Ia adalah satu peringatan yang mendalam bahawa tidak ada yang selama-lamanya-bahkan dalam kekayaan dunia kewangan dan pelaburan.
Dengan aset bernilai $ 639 bilion dan hutang $ 619 bilion, pemfailan kebangkrutan Lehman adalah yang terbesar dalam sejarah, kerana asetnya jauh melampaui gergasi bankrap sebelumnya seperti WorldCom dan Enron. Lehman merupakan bank pelaburan AS keempat pada masa keruntuhannya, dengan 25, 000 pekerja di seluruh dunia.
Kematian Lehman juga menjadikannya sebagai mangsa terbesar krisis kewangan gadai janji subprima AS yang melanda pasaran kewangan global pada tahun 2008. Keruntuhan Lehman adalah peristiwa seminal yang sangat memperhebatkan krisis 2008 dan menyumbang kepada hakisan hampir $ 10 trilion di pasaran permodalan dari pasaran ekuiti global pada bulan Oktober 2008-penurunan bulanan terbesar pada rekod pada masa itu.
, kita lihat apa yang berlaku yang menyebabkan keruntuhan bank.
Takeaways Utama
- Lehman Brothers mempunyai permulaan yang rendah sebagai kedai barangan kering, tetapi akhirnya berkembang menjadi perdagangan komoditi dan perkhidmatan broker. Firma itu bertahan banyak cabaran tetapi akhirnya diturunkan oleh kejatuhan pasaran gadai janji subprima. Lehman mula-mula mendapat sekuriti dan CDO yang disokong gadai janji pada awal tahun 2000 sebelum memperoleh lima peminjam gadai janji. Firma itu mencatatkan pelbagai, kerugian berturut-turut dan penurunan harga sahamnya. Lehman memfailkan kebankrapan pada 15 September 2008, dengan aset $ 639 bilion dan hutang $ 619 bilion.
Sejarah Lehman Brothers
Lehman Brothers mempunyai asal-usul yang rendah hati, mengesan akarnya kembali ke sebuah kedai kecil yang diasaskan oleh pendatang Jerman Henry Lehman di Montgomery, Alabama, pada tahun 1844. Pada tahun 1850, Henry Lehman dan saudara-saudaranya, Emanuel dan Mayer, mengasaskan Lehman Brothers. Syarikat itu berkembang daripada menjual barangan kering kepada perdagangan kapas. Selepas Henry meninggal, saudara-saudara Lehman yang lain mengembangkan skop perniagaannya ke dalam perdagangan komoditi dan perkhidmatan broker.
Apabila ekonomi AS berkembang menjadi kuasa besar antarabangsa, firma itu berkembang maju selama beberapa dekad. Tetapi Lehman masih perlu bertanding dengan banyak cabaran selama bertahun-tahun. Syarikat itu selamat daripada mereka semua-kebangkrutan kereta api pada tahun 1800-an, Kemelesetan Besar pada tahun 1930-an, dua perang dunia, kekurangan modal ketika diputar oleh American Express (AXP) pada tahun 1994 dalam penawaran umum permulaan (IPO), dan kejatuhan Pengurusan Modal Jangka Panjang dan hutang hutang Rusia 1998.
Walaupun kemampuannya untuk bertahan hidup dalam bencana yang lalu, kejatuhan pasaran perumahan Amerika Syarikat akhirnya membawa Lehman ke lututnya, kerana tergesa-gesa ke pasar gadai janji subprima terbukti menjadi satu langkah yang buruk.
Pemangku Perdana
Syarikat itu, bersama-sama dengan banyak firma kewangan lain, bercabang dengan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) dan kewajipan hutang cagaran lain (CDOs) pada tahun 2003 dan 2004. Dengan perumahan boom yang dibaca Amerika Syarikat: gelembung-baik dijalan, Lehman memperoleh lima gadai janji peminjam termasuk pemberi pinjaman subprima BNC Mortgage dan Aurora Loan Services, yang khusus dalam pinjaman Alt-A. Ini dibuat kepada peminjam tanpa dokumentasi penuh.
Pada mulanya, pengambilalihan Lehman kelihatan pragmatis. Hasil rekod dari perniagaan hartanah Lehman membolehkan pendapatan dalam unit pasaran modal melonjak 56% dari tahun 2004 hingga 2006, kadar pertumbuhan yang lebih cepat daripada perniagaan lain dalam perbankan pelaburan atau pengurusan aset Syarikat ini menjaminkan pinjaman berjumlah $ 146 bilion pada 2006- peningkatan sebanyak 10% dari tahun 2005. Lehman melaporkan keuntungan rekod setiap tahun dari 2005 hingga 2007. Pada tahun 2007, firma itu melaporkan pendapatan bersih rekod $ 4.2 bilion pada hasil $ 19.3 bilion.
Miscalculation Colossal
Pada Februari 2007, stok mencapai rekod $ 86.18, menjadikan Lehman sebagai permodalan pasaran hampir $ 60 bilion. Tetapi menjelang suku pertama 2007, keretakan di pasaran perumahan Amerika Syarikat sudah semakin jelas. Lalai pada gadai janji subprima mula meningkat hingga tujuh tahun. Pada 14 Mac 2007, sehari selepas stok mengalami penurunan satu hari terbesar dalam tempoh lima tahun berikutan kebimbangan bahawa peningkatan mungkir akan menjejaskan keuntungan Lehman, firma itu melaporkan pendapatan rekod dan keuntungan untuk suku pertama fiskalnya.
Dalam panggilan persidangan selepas perolehan syarikat itu, ketua pegawai kewangan Lehman berkata risiko yang ditimbulkan oleh penolakan rumah yang semakin tinggi terkandung dengan baik dan akan memberi sedikit impak kepada pendapatan firma. Beliau juga berkata beliau tidak meramalkan masalah di pasaran subprima yang menyebar ke seluruh pasaran perumahan atau mencederakan ekonomi AS.
Permulaan Akhir
Saham Lehman turun dengan ketara ketika krisis kredit meletus pada bulan Ogos 2007 dengan kegagalan dua dana lindung nilai Bear Stearns. Pada bulan itu, syarikat itu telah menghapuskan 1, 200 pekerjaan yang berkaitan dengan hipotek dan menutup unit BNCnya. Ia juga menutup pejabat pemberi pinjaman Alt-A Aurora di tiga negeri. Walaupun pembetulan di pasaran perumahan AS mendapat momentum, Lehman terus menjadi pemain utama dalam pasaran gadai janji.
Pada tahun 2007, Lehman menanggung jamin lebih banyak sekuriti yang disokong gadai janji daripada mana-mana firma lain, mengumpul portfolio $ 85 bilion, atau empat kali ekuiti pemegang sahamnya. Pada suku keempat tahun 2007, saham Lehman kembali pulih, memandangkan pasaran ekuiti global mencapai paras tertinggi baru dan harga aset tetap tetap mencatat pemulihan sementara. Walau bagaimanapun, firma itu tidak mengambil kesempatan untuk memangkas portfolio gadai janji besar-besarannya, yang secara retrospektif, akan menjadi peluang terakhir.
Membanteras Ke Arah Kegagalan
Pada tahun 2007, tahap leverage Lehman yang tinggi adalah 31, manakala portfolio sekuriti hipoteknya yang besar menjadikannya sangat terdedah kepada keadaan pasaran yang merosot. Pada 17 Mac 2008, disebabkan kebimbangan bahawa Lehman akan menjadi firma Wall Street seterusnya gagal berikutan kejatuhan Bear Stearns, sahamnya menjunam hampir 48%.
Menjelang April, selepas isu stok pilihan - yang boleh ditukar kepada saham Lehman pada premium 32% kepada harga bersamaan yang menghasilkan $ 4 bilion, keyakinan terhadap firma itu kembali sedikit. Walau bagaimanapun, stoknya kembali sebagai pengurus dana lindung nilai mula mempersoalkan penilaian portfolio gadai janji Lehman.
Pada 7 Jun, Lehman mengumumkan kehilangan suku kedua sebanyak $ 2.8 bilion, kerugian pertama sejak ia diputar oleh American Express, dan melaporkan bahawa ia meningkatkan lagi $ 6 bilion daripada pelabur pada 12 Jun. Menurut David P. Belmont, "Firma itu juga berkata ia meningkatkan dana mudah tunai kepada anggaran $ 45 bilion, menurunkan aset kasar sebanyak $ 147 bilion, mengurangkan pendedahannya kepada gadai janji kediaman dan komersil sebanyak 20%, dan mengurangkan leverage dari faktor 32 kepada kira-kira 25."
Dalio: Adakah kita mengulangi krisis kewangan sejarah?
Terlalu kecil, terlalu lewat
Langkah-langkah ini dianggap terlalu kecil, terlambat. Sepanjang musim panas, pengurusan Lehman membuat tawaran yang tidak berjaya kepada beberapa rakan kongsi yang berpotensi. Saham itu menjunam 77% pada minggu pertama September 2008, di tengah-tengah pasaran ekuiti menjunam di seluruh dunia, apabila pelabur mempertanyakan rancangan CEO Richard Fuld untuk memastikan firma itu bebas dengan menjual sebahagian unit pengurusan asetnya dan berputar aset komersial komersial. Berharap bahawa Bank Pembangunan Korea akan mengambil alih kepentingan dalam Lehman ditembak pada 9 September, memandangkan bank Korea Selatan milik negara mengadakan ceramah yang ditangguhkan.
Berita buruk menyebabkan penurunan sebanyak 45% dalam stok Lehman, bersama-sama dengan hutang firma mengalami peningkatan 66% dalam swap ingkar kredit (CDS). Pelanggan dana lindung nilai mula meninggalkan syarikat itu, dengan peminjam jangka pendek yang mengikutinya. Kedudukan kewangan rapuh Lehman adalah yang terbaik ditekankan oleh keputusan yang menyedihkan laporan suku ketiga fiskal pada 10 Sept.
Menghadapi kerugian $ 3.9 bilion, termasuk $ 5.6 bilion menulis, syarikat itu mengumumkan usaha penstrukturan korporat yang strategik. Perkhidmatan Pelabur Moody juga mengumumkan bahawa ia sedang mengkaji semula penarafan kredit Lehman, dan mendapati bahawa satu-satunya cara bagi Lehman untuk mengelakkan penarafan penarafan ialah menjual saham majoriti kepada rakan strategik. Menjelang 11 September, stok telah mengalami kejatuhan besar-besaran (42%) disebabkan perkembangan ini.
Dengan hanya $ 1 bilion yang ditinggalkan secara tunai menjelang akhir minggu itu, Lehman cepat kehabisan masa. Hujung minggu 13 September, Lehman, Barclays PLC, dan Bank of America (BAC) membuat usaha terakhir Pada hari Isnin, 15 September, Lehman mengisytiharkan muflis, menyebabkan saham menjunam 93% dari penutupan sebelumnya pada 12 September.
Saham Lehman menjunam 93% antara penutupan dagangan pada 12 Sept, 2008, dan hari ia diisytiharkan muflis.
Di mana mereka sekarang?
Anda mungkin tertanya-tanya di mana beberapa tokoh kunci Lehman sekarang. Bekas pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Richard Fuld kini mengendalikan Matrix Private Capital Group, firma yang ditubuhkan pada 2016 selepas kejatuhan Lehman. Firma itu adalah firma pengurusan aset yang memberi perkhidmatan kepada individu yang bernilai tinggi. Fuld menjual sebuah apartmen di New York City, serta koleksi seni yang dimilikinya. Dia masih agak kritikal terhadap kerajaan AS kerana tidak membebaskan Lehman Brothers seperti yang dilakukannya dengan bank lain. Pada masa itu, para pegawai berkata bank itu lebih lemah daripada rakan sebaya dan bahawa kerajaan tidak dapat mencari pembeli untuk Lehman.
Erin Callan Montella berada di awal 40-an ketika dia memegang peranan ketua pegawai kewangan (CFO) Lehman. Dia meletak jawatan dari bank pada bulan Jun 2008 sejurus selepas melaporkan kehilangan suku kedua. Dia melakukan tugas ringkas di Credit Suisse yang bekerja dengan dana lindung nilai. Dia memutuskan untuk meninggalkan dunia kewangan sama sekali pada tahun 2009. Mantella menulis buku "Bulatan Penuh: Memoir Terlihat dalam Terlalu Jauh dan Journey Back" tentang pengalamannya sebelum bersara dari perniagaan.
Garisan bawah
Keruntuhan Lehman merosakkan pasaran kewangan global selama berminggu-minggu, memandangkan saiz syarikat dan statusnya sebagai pemain utama di Amerika Syarikat dan di peringkat antarabangsa. Ramai yang mempersoalkan keputusan kerajaan AS untuk membiarkan Lehman gagal, berbanding dengan sokongan tersendiri untuk Bear Stearns, yang diperoleh JPMorgan Chase (JPM) pada Mac 2008. Kebangkrutan Lehman menyebabkan lebih daripada $ 46 bilion nilai pasarannya dihapuskan. Keruntuhannya juga menjadi pemangkin bagi pembelian Merrill Lynch oleh Bank of America dalam perjanjian kecemasan yang juga diumumkan pada 15 September.
