Apakah pulangan bebas risiko?
Pulangan bebas risiko adalah pulangan teoritikal yang disebabkan oleh pelaburan yang memberikan pulangan terjamin dengan risiko sifar. Kadar bebas risiko mewakili kepentingan pada wang pelabur yang akan dijangkakan daripada pelaburan tanpa risiko sepenuhnya dalam jangka waktu tertentu.
Pulangan Bebas Risiko Dijelaskan
Hasil pada sekuriti Perbendaharaan AS dianggap contoh yang baik dari pulangan bebas risiko. Perbendaharaan AS dianggap mempunyai risiko yang minimum kerana kerajaan tidak boleh ingkar hutangnya. Sekiranya aliran tunai rendah, kerajaan hanya boleh mencetak lebih banyak wang untuk menampung pembayaran faedah dan obligasi pembayaran pokok. Oleh itu, pelabur biasanya menggunakan kadar faedah pada bil perbendaharaan AS (T-bill) selama tiga bulan sebagai proksi untuk kadar bebas risiko jangka pendek kerana sekuriti yang dikeluarkan oleh kerajaan jangka pendek mempunyai risiko kebetulan, disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit pemerintah AS.
Pulangan tanpa risiko adalah kadar yang mana pengukuran lain diukur. Pelabur yang membeli sekuriti dengan beberapa risiko yang lebih tinggi daripada Perbendaharaan AS akan menuntut tahap pulangan yang lebih tinggi daripada pulangan bebas risiko. Perbezaan antara pulangan yang diperoleh dan pulangan bebas risiko mewakili premium risiko pada keselamatan. Dalam erti kata lain, pulangan atas aset bebas risiko ditambah kepada premium risiko untuk mengukur jumlah jangkaan pulangan pelaburan.
Bagaimana Mengira
Model Penetapan Aset Modal (CAPM), salah satu daripada model asas kewangan, digunakan untuk mengira pulangan yang dijangkakan ke atas aset yang boleh dilabur dengan menyamakan pulangan ke atas keselamatan kepada jumlah pulangan tanpa risiko dan premium risiko, yang mana adalah berdasarkan beta keselamatan. Rumusan CAPM ditunjukkan sebagai:
R a = Rf +
di mana R a = mengembalikan keselamatan
B a = beta keselamatan
Rf = kadar bebas risiko
Premium risiko itu sendiri diperoleh dengan menolak pulangan bebas risiko dari pulangan pasaran, seperti yang dilihat dalam formula CAPM sebagai R m - Rf. Premium risiko pasaran adalah pulangan berlebihan yang dijangka memberi pampasan kepada pelabur untuk ketidaktentuan pulangan tambahan mereka akan mengalami lebih dari dan kadar bebas risiko.
Tanggapan pengembalian bebas risiko juga merupakan komponen asas model harga pilihan Black-Scholes dan Teori Portfolio Moden (MPT) kerana ia pada dasarnya menetapkan tanda aras di atas yang aset yang mempunyai risiko harus dilakukan.
Secara teorinya, kadar bebas risiko adalah pulangan minimum pelabur harus mengharapkan apa-apa pelaburan, kerana sebarang risiko tidak akan diterima kecuali kadar pulangan yang dijangkakan lebih tinggi daripada kadar bebas risiko. Walau bagaimanapun dalam amalan, kadar bebas risiko tidak wujud secara teknikal; bahkan pelaburan paling selamat membawa sedikit risiko.
