Apakah Frontier Cekap?
Frontier yang efisien adalah set portfolio optimum yang menawarkan pulangan yang dijangkakan tertinggi untuk tahap risiko yang ditentukan atau risiko terendah untuk tingkat yang diharapkan dari pulangan yang diharapkan. Portfolio yang terletak di bawah sempadan cekap adalah sub-optimum kerana mereka tidak memberikan pulangan yang cukup untuk tahap risiko. Portfolio yang cluster ke kanan sempadan cekap adalah suboptimum kerana mereka mempunyai tahap risiko yang lebih tinggi untuk kadar pulangan yang ditetapkan.
Menjelaskan Frontier Cekap
Memahami Frontier Cekap
Portfolio kadar sempadan yang cekap (pelaburan) pada skala pulangan (paksi-y) berbanding risiko (paksi-x). Kadar Pertumbuhan Tahunan Kompaun (CAGR) pelaburan biasanya digunakan sebagai komponen pulangan manakala sisihan piawai (tahunan) menggambarkan metrik risiko. Teori perbatasan yang efisien diperkenalkan oleh Nobel Laureate Harry Markowitz pada tahun 1952 dan merupakan asas teori teori moden (MPT).
Frontier yang efisien mewakili portofolio yang memaksimumkan pulangan untuk risiko yang diandaikan. Pulangan adalah bergantung kepada gabungan pelaburan yang membentuk portfolio. Penyimpangan piawai keselamatan adalah sinonim dengan risiko. Sebaik-baiknya, pelabur berusaha untuk mengisi portfolio dengan sekuriti yang menawarkan pulangan yang luar biasa tetapi sisihan piawai gabungannya adalah lebih rendah daripada sisihan piawai sekuriti individu. Yang kurang diselaraskan sekuriti (kovarians yang lebih rendah) maka semakin rendah sisihan piawai. Sekiranya campuran ini mengoptimumkan pulangan berbanding paradigma risiko berjaya maka portfolio itu perlu bersatu di sepanjang garis sempadan yang cekap.
Temuan utama konsep ini adalah manfaat kepelbagaian yang terhasil daripada kelengkungan sempadan yang cekap. Kelengkungan adalah penting dalam mendedahkan bagaimana kepelbagaian meningkatkan profil risiko / ganjaran portfolio. Ia juga mendedahkan bahawa terdapat pengurangan marginal yang berkurangan kepada risiko. Hubungannya tidak linier. Dengan kata lain, menambah lebih banyak risiko kepada portfolio tidak mendapat pulangan yang sama. Portfolio optimum yang terdiri daripada sempadan cekap cenderung mempunyai tahap kepelbagaian yang lebih tinggi daripada yang sub-optimum, yang biasanya kurang kepelbagaian.
Takeaways Utama
- Cekungan yang lebih cekap merangkumi portfolio pelaburan yang menawarkan pulangan yang dijangka tertinggi untuk tahap risiko tertentu. Pengembalian bergantung kepada gabungan pelaburan yang membentuk portfolio. Penyimpangan piawai keselamatan adalah sinonim dengan risiko. Kovarians yang lebih rendah antara sekuriti portfolio menghasilkan portfolio sisihan piawai yang lebih rendah. Pengoptimuman yang berjaya terhadap pulangan berbanding paradigma risiko harus meletakkan portfolio sepanjang garis sempadan yang cekap. Portfolio optima yang terdiri daripada sempadan yang cekap cenderung mempunyai kepelbagaian yang lebih tinggi.
Portfolio optimum
Satu anggapan dalam melabur adalah bahawa tahap risiko yang lebih tinggi bermaksud pulangan berpotensi yang lebih tinggi. Sebaliknya, pelabur yang mengambil tahap risiko yang rendah mempunyai potensi berpotensi rendah. Menurut teori Markowitz, terdapat portfolio optimum yang boleh direka dengan keseimbangan sempurna antara risiko dan pulangan. Portfolio optimum tidak hanya termasuk sekuriti dengan pulangan potensi tertinggi atau sekuriti berisiko rendah. Portfolio optimum bertujuan untuk mengimbangi sekuriti dengan pulangan berpotensi terbesar dengan tahap risiko atau sekuriti yang boleh diterima dengan tahap risiko yang paling rendah untuk tahap pulangan yang berpotensi. Titik pada plot risiko berbanding jangkaan jangkaan di mana portfolio optimum terletak terletak sebagai sempadan yang cekap.
Memilih Pelaburan
Anggapkan pelabur yang mencari risiko menggunakan sempadan yang efisien untuk memilih pelaburan. Pelabur akan memilih sekuriti yang terletak di hujung sempadan yang cekap. Hujung kanan sempadan cekap termasuk sekuriti yang dijangkakan mempunyai tahap risiko tinggi ditambah dengan potensi pulangan yang tinggi, yang sesuai untuk pelabur yang berisiko tinggi. Sebaliknya, sekuriti yang terletak di hujung sebelah kiri sempadan cekap akan sesuai untuk pelabur yang berisiko risiko.
Had
Teori portfolio sempadan yang efisien dan moden mempunyai banyak andaian yang mungkin tidak mewakili realiti dengan betul. Sebagai contoh, salah satu andaian adalah bahawa pulangan aset mengikuti taburan normal. Pada hakikatnya, sekuriti mungkin mengalami pulangan yang lebih daripada tiga sisihan piawai daripada min di lebih daripada 0.03% daripada nilai yang diperhatikan. Oleh itu, pulangan aset dikatakan mengikut taburan leptokurtik atau pengedaran berat ekor.
Di samping itu, Markowitz memaparkan beberapa anggapan dalam teorinya, seperti pelabur yang rasional dan mengelakkan risiko apabila mungkin; tidak ada pelabur yang mencukupi untuk mempengaruhi harga pasaran; dan pelabur mempunyai akses tanpa had untuk meminjam dan meminjamkan wang pada kadar faedah bebas risiko. Walau bagaimanapun, realiti membuktikan bahawa pasaran termasuk pelabur yang tidak rasional dan mencari risiko, ada peserta pasaran yang besar yang boleh mempengaruhi harga pasaran, dan ada pelabur yang tidak mempunyai akses tanpa had untuk meminjam dan meminjamkan wang.
