Selama bertahun-tahun, selepas krisis kewangan 2008, Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah pada tahap rendah. Kemudian, pada tahun 2015, ia mengumumkan satu dasar untuk memulakan secara beransur-ansur menaikkan kadar dana persekutuan - penanda aras bagi kadar faedah utama dan pengguna lain - memandangkan ekonomi AS mengukuh. Dan begitu juga; sebenarnya, ia telah mengejar s suku peratusan sebanyak tiga kali pada 2018 sahaja (sehingga Oktober).
Kenaikan dalam kadar dana yang diberi makan, seperti yang diketahui pendek, pada umumnya akan menyebabkan harga bon tenggelam lebih rendah. Tetapi sejauh mana kenaikan kadar memberi kesan kepada portfolio bon bergantung kepada tempoh portfolio dan di mana sepanjang keluk hasil portfolio itu terletak.
Hubungan songsang
Bon dan kadar faedah mempunyai hubungan songsang: Oleh sebab kadar faedah meningkat, harga bon biasanya jatuh; apabila kadar faedah turun, harga bon naik. Dengan harga bon, kami merujuk kepada bon sebelum ini yang sudah berdagang di pasaran sekunder. Bon baru dikeluarkan dengan kadar kupon (jumlah faedah yang ditetapkan yang ditetapkan, yang tetap mereka bayar) selaras dengan kadar faedah semasa yang ada.
Alasannya adalah ekonomi mudah. Anggapkan pelabur memiliki bon yang membayar kadar kupon tahunan 5%. Jika kadar faedah naik sehingga 6%, bon baru yang dikeluarkan mencerminkan kadar yang lebih tinggi ini. Pelabur secara semulajadi mahukan bon dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Ini mengurangkan keinginan untuk bon dengan kadar yang lebih rendah, termasuk bon hanya membayar bunga 5%. Oleh itu, harga bagi bon tersebut turun ke arah bertepatan dengan permintaan yang lebih rendah.
Sebaliknya, andaikan kadar faedah turun kepada 4%. Bon yang membayar 5% kini lebih menarik, kan? Terdapat peningkatan permintaan bagi bon dengan kupon yang lebih tinggi yang membayar lebih. Oleh itu, harga bon semasa naik.
Curve Hasil
Satu lagi pertimbangan penting untuk portfolio bon ialah keluk hasil. Keluk hasil merujuk kepada graf yang menunjukkan kadar faedah, pada masa tertentu, bon yang mempunyai kualiti kredit yang sama dengan tarikh matang yang berbeza. Keluk hasil yang paling biasa adalah berdasarkan bon Perbendaharaan AS sejak kerajaan AS tidak pernah gagal dalam hutangnya dan kualiti kredit adalah konsisten merentasi kematangan yang berbeza.
Kadar kenaikan harga mempunyai kesan yang berlainan terhadap kematangan bon yang berbeza. Peraturan umum adalah semakin lama kematangan bon, semakin besar penurunan harga sebagai tindak balas kepada kenaikan kadar faedah. Bon kematangan yang lebih pendek tidak dipengaruhi oleh kenaikan kadar faedah. Oleh itu, kematangan bon yang dimiliki pelabur dalam portfolio menentukan sejauh mana ia dipengaruhi oleh kenaikan kadar faedah.
Tempoh Portfolio
Tempoh portfolio bon adalah satu lagi elemen penting untuk dipertimbangkan. Tempoh merujuk kepada berapa lama masa untuk harga bon dibayar oleh aliran tunai dalamannya. Dengan mengandaikan kadar kupon tetap, semakin lama masa untuk matang untuk bon, semakin tinggi tempohnya. Bon dengan tempoh yang lebih lama membawa lebih banyak risiko. Harga mereka juga tidak menentu kerana mereka mempunyai sensitiviti yang lebih besar terhadap perubahan kadar faedah.
Tempoh adalah statistik yang berguna untuk mengukur risiko portfolio bon. Ia menyediakan kematangan purata portfolio yang berkesan. Ia selanjutnya memberikan anggaran sensitiviti portfolio kepada perubahan kadar faedah. Tempoh keseluruhan portfolio boleh digunakan untuk membantu mengimunkan portfolio daripada risiko kadar faedah.
Garisan bawah
Pelabur-pelabur bon sentiasa mencari pulangan terbaik untuk pelaburan mereka - pulangan yang boleh terjejas akibat perubahan dalam kadar dana yang diberi makan, yang memberi kesan kepada kadar faedah.
Pelabur yang lebih canggih mungkin mahu menggunakan derivatif untuk mengimbangi risiko kadar faedah ini. Jika tidak, cara paling mudah untuk membantu mengimunkan portfolio bon terhadap risiko adalah untuk menyesuaikan tempoh portfolio untuk memenuhi tempoh masa pelabur dengan mengatakan, membina sebuah tangga bon. Apabila portfolio bon diimunisasi, pelabur memperoleh pulangan yang sama tidak kira apa yang berlaku kepada kadar faedah.
