Arbitraj yang boleh ditukar adalah strategi perdagangan yang biasanya melibatkan mengambil kedudukan yang panjang dalam keselamatan boleh tukar dan kedudukan yang pendek dalam stok biasa, untuk memanfaatkan ketidakcekapan harga antara tukar dan stok. Arbitraj yang boleh ditukar adalah strategi jangka pendek yang melindung nilai dana dan peniaga besar memihak.
Memecah Arbitrage Tukar
Rasional di sebalik strategi arbitraj boleh tukar adalah bahawa kedudukan jangka pendek membolehkan keuntungan dibuat dengan tahap risiko yang lebih rendah. Jika penurunan saham, peniaga arbitraj akan mendapat keuntungan dari kedudukan pendek dalam stok, sementara bon atau debentur boleh tukar akan mempunyai risiko penurunan yang lebih rendah kerana ia merupakan instrumen pendapatan tetap. Jika keuntungan saham, kerugian pada kedudukan stok yang pendek akan dihadkan, kerana keuntungan pada penukaran akan mengimbanginya. Jika stok perdagangan mendatar, bon atau debentur boleh tukar membayar kupon tetap yang boleh mengimbangi sebarang kos memegang kedudukan stok yang pendek.
Sebagai contoh arbitraj boleh tukar, pertimbangkan stok yang didagangkan pada $ 10.10. Ia juga mempunyai isu boleh tukar dengan nilai muka sebanyak $ 100, boleh ditukar kepada 10 saham pada harga penukaran sebanyak $ 10; keselamatan terus diperdagangkan pada par ($ 100). Dengan mengandaikan tidak ada halangan untuk penukaran, arbitrageur akan membeli yang boleh ditukar dan pada masa yang sama pendek stok, untuk keuntungan yang kurang risiko (tidak termasuk kos transaksi) $ 1 pada $ 100 nilai tukar yang boleh ditukar. Ini kerana arbitrageur menerima $ 10.10 untuk setiap saham yang dijual pendek, dan boleh menutup kedudukan pendek dengan segera dengan menukar keselamatan boleh tukar kepada 10 saham pada $ 10 setiap satu. Maka jumlah keuntungan bagi setiap $ 100 nilai tukar yang boleh ditukar adalah: ($ 10.10 - $ 10.00) x 10 saham = $ 1. Ini mungkin tidak terdengar seperti banyak, tetapi untung kurang risiko 1% pada $ 100 juta berjumlah $ 1 juta.
Keadaan ini agak jarang berlaku di dunia masa kini, di mana perdagangan algoritme dan program semakin berkembang untuk menghidupkan peluang arbitraj tersebut. Di samping itu, kerana penukaran boleh dilihat sebagai kombinasi bon dan pilihan panggilan, isu yang boleh ditukar pada contoh terdahulu kemungkinan akan diperdagangkan jauh melebihi nilai intrinsiknya, iaitu bilangan saham yang diterima pada masa penukaran stok semasa harga, atau $ 101 dalam kes ini.
Strategi arbitraj boleh tukar bukan bukti peluru. Dalam sesetengah keadaan, ia mungkin tergendala jika keselamatan boleh ditukar harga tetapi kenaikan harga saham.
