Memandangkan pasaran lembu menjejaki rekod baru, skeptis memberi amaran bahawa indeks pasaran mengatasi penurunan yang teruk dalam pasaran. Memang, penunjuk teknikal utama mengesahkan ini, menunjuk kepada masalah di hadapan, dengan laporan terperinci di MarketWatch. Sementara itu, kajian komprehensif mengenai saham global sepanjang 28 tahun lepas mendapati 60% daripada mereka gagal memadankan pulangan bil Perbendaharaan AS sebulan, sementara hanya 1.3% daripada mereka menyumbang 100% daripada kekayaan yang dicipta oleh ekuiti global pasaran, laporan Bloomberg.
"Ini adalah sejarah yang biasa di Amerika Syarikat dan di seluruh dunia bahawa beberapa syarikat yang berprestasi tinggi mempunyai pengaruh yang besar terhadap bagaimana pasaran keseluruhannya, " seperti Hendrik Bessembinder, seorang profesor di WP Carey School of Business di Arizona State University yang memimpin penyelidikan itu, memberitahu Bloomberg. "Ia adalah norma dan saya menjangkakan ia akan berlaku pada masa akan datang, " katanya.
Takeaways Utama
- Sepanjang tempoh kajian yang panjang, kebanyakan stok gagal untuk mengalahkan kembali T-Bill. Hanya minoriti saham kecil yang menciptakan nilai selama tempoh yang panjang. Fakta ini adalah benar untuk saham AS dan global.
Kepentingan Untuk Pelabur
"Saya mentakrifkan penciptaan kekayaan sebagai pengumpulan nilai pasaran yang melebihi nilai yang akan diperoleh jika modal yang dilaburkan telah memperoleh kadar bil Perbendaharaan selama satu bulan, " jelas Bassembinder dalam kertas awal yang diterbitkan pada tahun 2018.
Bessembinder mendapati bahawa saham hanya 5 syarikat besar menyumbang 8% daripada peningkatan bersih kekayaan pemegang saham global dalam tempoh kajian selama 28 tahun dari 1990 hingga 2018: Apple Inc (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), dan Exxon Mobil Corp. (XOM). Begitu juga, Indeks S & P Dow Jones mendapati bahawa Apple, Microsoft, Amazon, dan Facebook Inc. (FB) mengendali 19% daripada jumlah pulangan yang dikemaskini pada S & P 500 Index (SPX) hingga 18 Julai 2019.
Pasukan Bassembinder memandang kira-kira 62, 000 perdagangan saham global di lebih daripada 40 buah negara. Mereka mengira kekayaan pemegang saham global meningkat sebanyak $ 44 trilion dari tahun 1990 hingga 2018. Walau bagaimanapun, hanya 306 saham, kira-kira 0.5% daripada keseluruhan, menghasilkan kira-kira 75% keuntungan itu, manakala hanya 811 saham atau 1.3% keuntungan.
Dalam kajian awalnya yang dikeluarkan pada tahun 2018, Bassembinder memandang 25, 300 saham AS dalam tempoh 90 tahun dari tahun 1926 hingga 2016. "Apabila dinyatakan dari segi penciptaan kekayaan dolar seumur hidup, 4% syarikat-syarikat tersenarai terbaik menerangkan keuntungan bersih untuk keseluruhan pasaran saham AS sejak tahun 1926, kerana saham lain secara kolektif sepadan dengan bil Perbendaharaan, "tulisnya.
Beliau mengira penciptaan kekayaan pemegang saham seumur hidup sepanjang tempoh 90 tahun sebagai hampir $ 35 trilion. Hanya 5 firma menyumbang 10% daripada jumlah ini: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE), dan International Business Machines Corp (IBM).
Sama seperti hasil kajian global Bassembinder baru-baru ini, kajian terdahulu mengenai ekuiti AS mendapati bahawa 57% daripada stok gagal menyesuaikan pulangan pada T-Bills satu bulan. Dia juga mendapati bahawa, di kalangan saham biasa dalam pangkalan data ekuiti AS: lebih daripada separuh menyampaikan pulangan seumur hidup negatif; hasil yang paling kerap, apabila dibundarkan kepada 5% yang terdekat, adalah kehilangan seumur hidup sebanyak 100%; dan jangka hayat median stok biasa dalam pangkalan data hanyalah 7.5 tahun.
Melihat ke hadapan
"Hasilnya membantu menjelaskan mengapa strategi-strategi aktif yang kurang berpelbagai paling kerap dibawah prestasi pasaran yang rendah, " kata Bassembinder dalam kertas kerja yang difokuskan pada tahun 2018 yang meliputi tahun 1926 hingga 2016.
