Keluk hasil yang terbalik secara sejarah telah menjadi penunjuk yang dapat diandalkan dalam kemelesetan ekonomi yang menjulang, dan dengan peningkatan bilangan pelabur yang bersedia untuk membuang stok sebagai jangkaan kemelesetan sering mencetuskan pasaran beruang. Tidak begitu cepat, kata penganalisis dan ahli strategi di JPMorgan dan Credit Suisse. "Dari segi sejarah, pasaran ekuiti cenderung menghasilkan pulangan paling kuat dalam bulan-bulan dan kuarters selepas penyongsangan, " kata Marko Kolanovic, ketua penyelidikan kuantitatif dan derivatif makro global di JPMorgan, menulis dalam nota baru-baru ini kepada pelanggan yang dipetik oleh MarketWatch.
Andrew Garthwaite, ahli strategi ekuiti global di Credit Suisse, mempunyai pandangan yang sama. Semasa mencatat ekonomi Amerika Syarikat telah mengalami kemelesetan dalam tempoh 15 bulan selepas masing-masing daripada tujuh pencapaian lengkung hasil terakhir, beliau juga menyatakan bahawa harga saham biasanya puncak enam bulan selepas penyongsangan bermula, setiap CNBC. Beliau juga mendapati bahawa sesetengah sektor pasaran saham dan industri cenderung untuk melakukan yang baik selepas penyongsangan, beberapa yang kami tertera dalam jadual di bawah.
5 Sektor Yang Melakukan Baik Selepas Pencerobohan Kurva Hasil
- IndustrialsInsuranceKetua Penjagaan KesihatanPharmaceuticals Makanan, Minuman dan Tembakau
Kepentingan Untuk Pelabur
Melihat prestasi sejarah, Garthwaite mengira bahawa Indeks S & P 500 (SPX) telah meningkat 75% daripada masa semasa tiga bulan pertama selepas penyongsangan bermula, purata peningkatan 4%. Walau bagaimanapun, 18 bulan kemudian indeks turun 62% pada masa itu, dengan penurunan purata 8%.
Mengalih fokusnya ke sektor pasaran saham, Garthwaite mendapati bahawa saham insurans dan perindustrian menyampaikan prestasi sejarah median terbaik dalam tiga bulan pertama selepas penyongsangan bermula. Di hujung spektrum, semikonduktor dan tahan lama pengguna biasanya melakukan yang paling teruk. Insurans biasanya kekal di kalangan penggiat terbaik 12 bulan, disertai oleh defensif lain seperti peralatan penjagaan kesihatan, farmaseutikal dan juga makanan, minuman dan saham tembakau.
Saham pertahanan klasik menikmati permintaan yang agak mantap untuk produknya di semua peringkat kitaran perniagaan, dan dengan itu bersedia untuk memberikan keuntungan yang stabil dan dividen. Sebaliknya, stok kitaran, seperti pengeluar perkakasan automotif dan teknologi, secara historis adalah antara pemain paling buruk selepas 12 bulan, bagi setiap Credit Suisse.
Menurut penyelidikannya, Kolanovic JPMorgan mendapati bahawa pasaran lembu masih mempunyai ruang yang cukup untuk dijalankan. "Hanya selepas 30 bulan pulangan S & P 500 turun di bawah purata, " katanya dalam nota beliau. Seperti empat rekod sebelumnya, beliau melihat Rizab Persekutuan dan memperlahankan pertumbuhan ekonomi sebagai 2 pemacu utama episod semasa.
Melihat ke hadapan
Walaupun Credit Suisse menegaskan bahawa pencapaian lengkung hasil adalah peramal yang boleh dipercayai mengenai kemelesetan yang akan datang, penganalisis lain tidak bersetuju. "Tidak semua penyongsangan telah diikuti oleh kemelesetan, " menurut firma penyelidikan kewangan Bespoke Investment Group, yang juga mendapati bahawa S & P 500 cenderung mencatat keuntungan yang kukuh dalam tempoh 12 bulan pertama selepas penyongsangan.
Sementara itu, firma analitik pelaburan makro Bianco Research mendapati bahawa penyongsangan hanya menjadi peramal kemelesetan yang boleh dipercayai apabila mereka bertahan selama 10 hari atau lebih. Penyongsangan semasa kini dalam hari keempatnya. Hasil turun di kedua-dua hujung spektrum kematangan pada awal perdagangan pada 27 Mac, ketika para pelabur menjangkakan pemotongan laju masa depan oleh Fed, satu lagi laporan CNBC. Ia masih dapat dilihat sama ada jangkaan ini berlaku, dan, jika ia berlaku, sama ada pemotongan kadar boleh mengetepikan kemelesetan.
