Rekod $ 80 bilion dijangka dibangkitkan oleh IPO AS pada 2019, dengan syarikat-syarikat berteknologi di barisan hadapan, laporan Bloomberg. "Kitaran berakhir apabila semuanya kelihatan hebat, tetapi titik di mana bekalan membebankan permintaan, " kata Michael Shaoul, ketua pegawai eksekutif di Marketfield Asset Management LLC, kepada Bloomberg. Shaoul adalah antara pemerhati yang mempersoalkan sama ada pasaran boleh menyerap banjir IPO akan datang, yang akan merangkumi beberapa wang rugi besar.
Sebanyak 83% daripada syarikat-syarikat yang pergi awam dalam sembilan bulan pertama tahun 2018 kehilangan wang dalam 12 bulan yang membawa kepada IPO, peratusan yang lebih tinggi daripada semasa puncak gelembung Dotcom pada tahun 2000, menurut CNBC.
Antara tawaran awal sektor teknologi tinggi yang dijangkakan pada tahun 2019 adalah perkhidmatan pengangkutan balik Uber dan Lyft, perkhidmatan sewa rumah dan apartmen dalam talian Airbnb, dan Slack, yang menawarkan komunikasi perniagaan berasaskan awan, perkongsian fail dan platform pemesejan. Jadual di bawah menyenaraikan nilai mungkin mereka.
4 IPO Teknikal Besar
(Kemungkinan Nilai Tawaran Saham Awam Awal)
- Uber: $ 120 bilionAirbnb: $ 31 bilionLyft: $ 30 bilionSlangkah: $ 7 bilion
Kepentingan untuk Pelabur
Nilai $ 80 bilion yang diunjurkan IPO AS pada tahun 2019 berasal dari Goldman Sachs. Mereka memulakan penilaian gabungan yang lebih konservatif sebanyak $ 150 bilion untuk enam syarikat teknologi unicorn besar. Kemudian mereka mengandaikan bahawa penempatan pra-IPO dengan dana pelaburan swasta yang besar akan menyerap 80% daripada tawaran tersebut, menyebabkan $ 30 bilion untuk pasaran IPO awam. Baki $ 50 bilion akan datang dari sejumlah syarikat lain yang ingin mendapatkan wang sebelum pasaran lembu berakhir.
"Aktiviti IPO agregat pada umumnya telah dinaikkan ke arah akhir kitaran kerana syarikat mencari penilaian pada gandaan tinggi, " kata ahli strategi Goldman dalam nota Nov. 2018 kepada pelanggan, seperti yang dipetik oleh Bloomberg. Tahun lepas di mana tiga syarikat berteknologi AS bernilai $ 10 bilion atau lebih pergi awam adalah 2000, setiap artikel yang sama.
Kenapa 2019 penawaran IPO mungkin melampau permintaan. Bloomberg membuat tiga pemerhatian berdasarkan data Dealogic. Pertama, $ 80 bilion adalah sekitar dua kali ganda purata tahunan dari tahun 1990 dan seterusnya. Kedua, melihat nisbah wang yang dibangkitkan dalam IPO kepada permodalan pasaran Indeks S & P 500 (SPX), $ 80 bilion akan meletakkan nisbah 81% lebih tinggi daripada purata lima tahun yang lalu. Ketiga, ini akan mewujudkan lompatan satu tahun terbesar dalam nisbah itu sejak sekurang-kurangnya 1995, untuk peningkatan lebih daripada tiga kali lebih besar daripada perubahan tahunan purata.
Peratusan peratusan penerbit yang tidak menguntungkan. Apabila Dotcom Bubble memuncak pada tahun 2000, 81% daripada IPO adalah dari syarikat yang tidak menguntungkan, kebanyakannya tidak lagi wujud sejurus selepas itu. Berdasarkan data dari 1980 ke depan, dalam sembilan bulan pertama tahun 2018, 83% daripada IPO adalah daripada wang yang kehilangan perusahaan, menurut Jay Ritter, seorang profesor kewangan di University of Florida yang mengkhususkan diri dalam penyelidikan yang berkaitan dengan IPO.
Pertumbuhan yang tidak menguntungkan. "Permulaan masing-masing cuba menyalakan dinamik-pemenang semua dinamik melalui pengembangan pesat yang dicirikan oleh kegelisahan dan pertumbuhan yang selalu kehilangan wang, selalunya tanpa jalan yang boleh dilihat untuk keuntungan, " adalah kesimpulan profesor Universiti California Martin Kenney dan John Zysman, dalam kertas akan datang yang dipetik oleh kolumnis Financial Times dan editor bersekutu Rana Foroohar. "Halangan yang rendah untuk kemasukan menyebabkan banyak pesaing dan perlumbaan untuk menghabiskan sebanyak mungkin untuk merebut bahagian pasaran… syarikat-syarikat swasta yang keluar dari kitaran yang tidak produktif ini menjadi kembung, " tambahnya.
Mempercepatkan kerugian. Uber kehilangan $ 1.1 bilion pada suku yang berakhir 30 Sept, 2018, sementara pertumbuhan pendapatan berada pada separuh kadar enam bulan sebelumnya, setiap Bloomberg. Lyft kehilangan $ 373 juta pada separuh pertama tahun 2018, lebih 46% daripada dalam tempoh yang sama tahun 2017, walaupun hasil yang meningkat sebanyak 88%, dalam Perniagaan Insider. Pertumbuhan pendapatan Lyft juga merosot dengan cepat; ia lebih tiga kali ganda daripada separuh pertama 2016 hingga tempoh yang sama pada tahun 2017.
Mendung pandangan untuk Uber dan Lyft, mereka telah membuat kesesakan lalu lintas bandar lebih buruk. Mereka kurang cekap daripada teksi kerana kereta mereka menghabiskan lebih banyak masa menunggang di jalan-jalan bandar sibuk, seperti Joseph Vitale, ketua amalan automotif global di Deloitte, kepada Barron. Beliau menyatakan bahawa penggunaan perkhidmatan menunggang naik sebenarnya telah jatuh di kalangan pengguna paling berat.
Keuntungan dibungkus. Airbnb telah menolak untuk mengeluarkan angka keuntungan, tetapi sumber yang dekat dengan syarikat itu menunjukkan bahawa ia memperoleh $ 100 juta pada $ 2.6 bilion hasil pada 2017, setiap CNBC. Airbnb melaporkan bahawa pendapatan suku ketiga 2018 melebihi $ 1 bilion. Slack mempunyai kira-kira $ 200 juta dalam pendapatan tahunan yang berulang, setiap TechCrunch, tetapi tidak mendedahkan angka keuntungan.
Fail slack untuk IPO
Pada 4 Februari 2019, Slack mengeluarkan kenyataan akhbar yang menunjukkan bahawa ia mempunyai kerahsiaan yang mengemukakan draf cadangan kepada SEC untuk menjual saham saham biasa Kelas A secara awam. Syarikat itu tidak mengatakan berapa banyak ia berhasrat untuk menaikkan atau berapa banyak saham yang akan dijual jika SEC meluluskan pendaftarannya.
Melihat ke hadapan
Walaupun banyak IPO teknologi semasa era Dotcom Bubble hilang, beberapa pemenang besar muncul, seperti Amazon.com (AMZN). Sudah tentu, Skeptics akan menunjukkan bahawa Amazon masih menanggung penilaian yang berlebihan, dengan mengira dan memajukan nisbah P / E kira-kira 80 dan 60, masing-masing. Memilih pemenang dari pihak yang kalah dalam pasaran IPO sentiasa sukar, tetapi mungkin lebih awal lagi dalam pasaran dan kitaran ekonomi.
