Dalam kewangan, kolar istilah biasanya merujuk kepada strategi pengurusan risiko yang disebut kolar perlindungan. Penggunaan kolar untuk situasi lain kurang dipublikasikan. Dengan usaha dan maklumat sedikit, pedagang boleh menggunakan konsep kolar untuk menguruskan risiko dan, dalam beberapa kes, meningkatkan pulangan. Artikel ini membandingkan bagaimana strategi perlindungan dan pergerakan kenaikkan.
Bagaimana Kolar Perlindungan Kerja
Strategi ini sering digunakan untuk melindung nilai terhadap risiko kerugian pada kedudukan stok panjang atau portfolio ekuiti keseluruhan dengan menggunakan pilihan indeks. Ia juga boleh digunakan untuk melindung nilai pergerakan kadar faedah oleh kedua-dua peminjam dan peminjam dengan menggunakan topi dan lantai.
Kolar perlindungan dianggap sebagai strategi menurun-neutral. Kerugian dalam kolar pelindung adalah terhad, seperti kenaikan.
Kolar ekuiti dibuat dengan menjual bilangan pilihan panggilan yang sama dan membeli bilangan pilihan yang sama pada kedudukan stok panjang. Opsyen panggilan memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli stok pada harga yang ditetapkan, yang disebut harga mogok. Letakkan pilihan memberikan pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham pada harga mogok. Premium, yang merupakan kos opsyen dari jualan panggilan, dikenakan ke atas pembelian yang dibeli, sekali gus mengurangkan premium keseluruhan yang dibayar untuk jawatan tersebut. Strategi ini disyorkan berikutan tempoh di mana harga saham saham meningkat, kerana ia direka untuk melindungi keuntungan daripada meningkatkan pulangan.
Key Takeaway
Kolar adalah taktik yang sangat baik untuk melindung nilai daripada risiko, tetapi mereka memerlukan pemahaman yang baik tentang pilihan dan cara mereka bekerja di pasaran. Sekiranya anda memerlukan penyegaran tentang bagaimana pilihan kerja atau mencari untuk mempelajari beberapa strategi perdagangan pilihan, kursus Investopedia Academy for Beginners adalah tempat yang ideal untuk bermula.
Sebagai contoh, katakan bahawa Jack membeli 100 saham XYZ beberapa lama dahulu untuk $ 22 sesaham. Mari kita juga menganggap bahawa ia adalah bulan Julai dan XYZ kini berdagang pada $ 30. Memandangkan ketidaktentuan pasaran baru-baru ini, Jack tidak pasti tentang arah masa depan saham XYZ, jadi kita boleh mengatakan bahawa dia neutral kepada penurunan. Jika dia benar-benar lemah, dia akan menjual sahamnya untuk melindungi keuntungan $ 8 per sahamnya. Tetapi dia tidak pasti, jadi dia akan menggantung di sana dan memasuki kolar untuk melindunginya.
Mekanik strategi ini adalah untuk Jack untuk membeli satu kontrak tanpa wang dan menjual satu kontrak panggilan keluar wang, kerana setiap opsyen mewakili 100 saham stok yang mendasari. Jack merasakan bahawa sebaik sahaja tahun berakhir, tidak akan ada ketidakpastian di pasaran, dan dia ingin menjaringkan kedudukannya menjelang akhir tahun.
Untuk mencapai matlamatnya, Jack memutuskan pada kolar pilihan Januari. Dia mendapati pilihan opsyen Januari $ 27.50 (bermakna opsyen yang tamat pada bulan Januari dengan harga mogok $ 27.50) diperdagangkan untuk $ 2.95, dan pilihan panggilan Januari $ 35 diperdagangkan untuk $ 2. Transaksi Jack ialah:
- Beli untuk membuka (pembukaan kedudukan lama) satu pilihan Januari $ 27, 50 meletakkan harga dengan kos $ 295 (premium $ 2.95 * 100 saham) Menjual untuk membuka (pembukaan kedudukan pendek) satu pilihan panggilan Januari $ 35 untuk $ 200 (premium $ 2 * 100 saham) Kos out-of-pocket (atau debit bersih) Jack adalah $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)
Sukar untuk menentukan keuntungan maksimum dan / atau kerugian maksimum Jack, kerana banyak perkara boleh berlaku. Tetapi mari kita lihat tiga hasil yang mungkin untuk Jack pada bulan Januari tiba:
- XYZ didagangkan pada $ 50 sesaham: Oleh kerana Jack tidak bersambung dengan panggilan Januari $ 35, kemungkinan besar sahamnya dipanggil pada $ 35. Dengan saham yang kini berdagang dengan harga $ 50, dia telah kehilangan $ 15 sesaham daripada pilihan panggilan yang dijualnya, dan kos keluarnya sebanyak $ 95, pada kolar. Kita boleh mengatakan bahawa ini adalah keadaan yang tidak baik untuk poket Jack. Walau bagaimanapun, kita tidak boleh lupa bahawa Jack membeli saham asalnya pada $ 22, dan mereka dipanggil (dijual) pada $ 35, yang memberikannya keuntungan modal $ 13 per saham, ditambah dengan dividen yang diperolehnya sepanjang jalan, kos saku di kolar. Oleh itu, jumlah keuntungannya dari kolar adalah ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205. XYZ didagangkan pada $ 30 sesaham. Dalam senario ini, tidak ada panggilan atau panggilan dalam wang. Mereka berdua telah habis harganya. Jadi Jack kembali ke mana dia berada pada bulan Julai dengan mengurangkan kos keluarnya untuk kerah. XYZ didagangkan pada $ 10 sesaham. Pilihan panggilan tamat tempoh tidak bernilai. Walau bagaimanapun, kedudukan Jack yang panjang telah meningkat dengan nilai sekurang-kurangnya $ 17.50 sesaham (nilai intrinsik yang diletakkan). Dia boleh menjualnya dan mengecil keuntungannya untuk mengimbangi apa yang telah hilang pada nilai saham XYZnya. Dia juga boleh meletakkan saham-saham XYZ kepada penulis dan menerima $ 27.50 sesaham untuk stok yang kini didagangkan di pasaran untuk $ 10. Strategi Jack bergantung pada bagaimana dia merasakan arah saham XYZ. Jika dia yakin, dia mungkin mahu mengumpul keuntungan pilihannya, memegang saham dan menunggu XYZ bangkit semula. Sekiranya dia lemah, dia mungkin mahu meletakkan saham itu kepada penulis, mengambil wang dan lari.
Berbanding dengan meletakkan kedudukan secara individu, sesetengah pelabur melihat kepada pilihan indeks untuk melindungi keseluruhan portfolio. Apabila menggunakan pilihan indeks untuk melindung nilai portfolio, angka-angka berfungsi sedikit berbeza tetapi konsepnya sama. Anda membeli yang diletakkan untuk melindungi keuntungan dan menjual panggilan untuk mengimbangi kos meletakkan.
Tidak begitu dibincangkan adalah kolar yang direka untuk mengurus jenis pendedahan kadar faedah yang terdapat dalam gadai janji kadar laras (ARM). Keadaan ini melibatkan dua kumpulan dengan risiko yang menentang. Pemberi pinjaman menjalankan risiko penurunan suku bunga dan menyebabkan kejatuhan dalam keuntungan. Peminjam menjalankan risiko kenaikan kadar faedah, yang akan meningkatkan pembayaran pinjamannya.
Instrumen derivatif OTC, yang menyerupai panggilan dan meletakkannya, dirujuk sebagai topi dan lantai. Topi kadar faedah adalah kontrak yang menetapkan had atas minat yang akan dibayar oleh peminjam pada pinjaman kadar terapung. Lantai kadar faedah adalah serupa dengan topi dengan cara yang dibandingkan dengan panggilan: Mereka melindungi pemegang dari penurunan kadar faedah. Pengguna akhir boleh berdagang lantai dan topi untuk membina kolar perlindungan, yang serupa dengan apa yang Jack lakukan untuk melindungi pelaburannya di XYZ.
Kolar bullish di tempat kerja
Kerah kenaikkan melibatkan pembelian serentak pilihan panggilan keluar-dari-wang dan penjualan opsyen put-out-of-the-money. Ini adalah strategi yang sesuai apabila seorang pedagang yakin pada saham tetapi menjangkakan harga saham yang lebih rendah dan ingin membeli saham dengan harga yang lebih rendah itu. Menjadi panjang panggilan melindungi seorang pedagang daripada hilang pada kenaikan harga saham yang tidak dijangka, dengan penjualan mengimbangi kos panggilan dan mungkin memudahkan pembelian pada harga yang dikehendaki.
Sekiranya Jack umumnya menaikkan harga saham OPQ, yang berdagang dengan harga $ 20, tetapi berpendapat harga itu agak tinggi, dia mungkin memasuki kolar kenaikkan dengan membeli panggilan Januari 27.50 pada harga $ 0.73 dan menjual pada Januari $ 15 pada harga $ 1.04. Dalam kes ini, dia akan menikmati $ 1.04 - $ 0.73 = $ 0.31 di dalam poketnya daripada perbezaan premium.
Hasil mungkin pada tamat tempoh adalah:
- OPQ di atas $ 27, 50 pada tamat tempoh: Jack akan menjalankan panggilannya (atau menjual panggilan untuk keuntungan, jika dia tidak mahu menyerahkan saham sebenar) dan putarannya akan luput tidak bernilai. OPQ di bawah $ 15 pada tamat tempoh: Putaran pendek Jack akan dilaksanakan oleh pembeli dan panggilan itu akan luput tidak bernilai. Dia dikehendaki membeli saham OPQ pada $ 15. Kerana keuntungan awalnya, perbezaan dalam panggilan dan meletakkan premium, kos per sahamnya sebenarnya $ 15 - $ 0.31 = $ 14.69. OPQ antara $ 15 dan $ 27.50 pada tamat tempoh: Kedua-dua pilihan Jack akan luput tidak bernilai. Dia akan menyimpan keuntungan kecil yang dibuatnya ketika dia memasuki kolar, iaitu $ 0.31 per saham.
Garisan bawah
Ringkasnya, strategi ini hanya dua dari banyak yang jatuh di bawah tajuk kerah. Terdapat jenis strategi kolar yang lain, dan ia bervariasi dalam kesukaran. Tetapi kedua strategi yang ditunjukkan di sini adalah titik permulaan yang baik untuk mana-mana pedagang yang memikirkan menyelam ke dalam dunia strategi kolar.
