Modal purata wajaran tinggi modal, atau WACC, biasanya merupakan isyarat risiko yang lebih tinggi yang berkaitan dengan operasi firma. Pelabur cenderung memerlukan pulangan tambahan untuk meneutralkan risiko tambahan.
WACC syarikat boleh digunakan untuk menganggarkan kos yang diharapkan untuk semua pembiayaannya. Ini termasuk pembayaran yang dibuat ke atas obligasi hutang (kos pembiayaan hutang), dan kadar pulangan yang diperlukan oleh pemilikan (atau kos pembiayaan ekuiti).
Kebanyakan syarikat tersenarai awam mempunyai sumber pembiayaan yang banyak. Oleh itu, WACC cuba mengimbangi kos relatif sumber yang berbeza untuk menghasilkan satu angka modal tunggal.
Secara teori, WACC mewakili perbelanjaan menaikkan satu dolar wang tambahan. Sebagai contoh, WACC 3.7% bermakna syarikat mesti membayar para pelabur purata $ 0.037 sebagai balasan untuk setiap $ 1 dalam pembiayaan tambahan.
Berikut adalah contoh yang lebih teliti bagi sebuah syarikat yang memerlukan wang untuk pertumbuhan: Bayangkan sebuah syarikat widget yang baru dibentuk dipanggil XYZ Industries yang mesti menaikkan $ 10 juta modal sehingga dapat membuka kilang baru. Jadi syarikat itu mengeluarkan dan menjual 60, 000 saham saham pada $ 100 setiap satu untuk menaikkan $ 6, 000, 000 yang pertama. Kerana pemegang saham menjangkakan pulangan sebanyak 6% ke atas pelaburan mereka, kos ekuiti adalah 6%. XYZ kemudian menjual 4, 000 bon untuk $ 1, 000 setiap satu untuk menaikkan modal $ 4, 000, 000 yang lain. Orang-orang yang membeli bon tersebut mengharapkan pulangan 5%, jadi kos hutang XYZ adalah 5%.
Struktur modal syarikat yang lebih rumit, semakin kompleks dan membebankan pengiraan WACC. Tetapi ia merupakan satu proses yang bernilai kerana ia boleh membuka gaji untuk operasi yang berjaya dan menguntungkan.
WACC merupakan pertimbangan penting bagi penilaian korporat dalam permohonan pinjaman dan penilaian operasi. Syarikat mencari cara untuk mengurangkan WACC mereka melalui sumber pembiayaan yang lebih murah. Sebagai contoh, penerbitan bon mungkin lebih menarik daripada mengeluarkan stok sekiranya kadar faedah lebih rendah daripada kadar pulangan yang diminta pada stok.
Nilai pelabur mungkin juga prihatin jika WACC syarikat lebih tinggi daripada pulangan sebenarnya. Ini adalah petunjuk bahawa syarikat itu kehilangan nilai, dan mungkin ada pulangan yang lebih efisien yang tersedia di tempat lain di pasaran.
Cukai boleh dimasukkan ke dalam formula WACC, walaupun anggaran impak tahap cukai yang berbeza boleh mencabar. Salah satu kelebihan utama pembiayaan hutang adalah bahawa pembayaran faedah sering boleh ditolak daripada cukai syarikat, manakala pulangan untuk pelabur ekuiti, dividen atau peningkatan harga saham, tidak memberi manfaat sedemikian.
Garisan bawah
Kos purata berwajaran modal adalah sebahagian daripada penilaian aliran tunai yang didiskaunkan dan oleh itu, metrik kritikal yang penting untuk menguasai profesional kewangan, terutama yang memegang peranan kewangan korporat dan perbankan pelaburan.
