Kos agensi hutang merujuk kepada peningkatan kos hutang apabila kepentingan para pemegang saham dan pengurusan menyimpang dalam syarikat milik awam. Terdapat beberapa jenis tadbir urus korporat, seperti lembaga pengarah dan penerbitan hutang, yang cuba mengurangkan konflik kepentingan ini. Walau bagaimanapun, memperkenalkan hutang ke dalam gambar mewujudkan lagi potensi konflik kepentingan kerana pemilik, pengurus dan pemegang bon masing-masing mempunyai matlamat yang berbeza.
Mengapa Pembatasan Tertentu Diputuskan?
Pembekal hutang, seperti pemegang obligasi, menerapkan pembatasan tertentu pada perusahaan (melalui indenture jaminan) karena takut masalah biaya agen.
Pembekal pembiayaan hutang sedar akan dua perkara:
- Pengurusan mengawal wang mereka. Terdapat banyak masalah utama di mana-mana syarikat.
Untuk mengurangkan kerugian akibat hubris pengurus, pembekal hutang meletakkan beberapa kekangan terhadap penggunaan wang mereka.
Apabila Manfaat dan Risiko Tidak Menyamai Sama Rata
Secara umumnya, kos hutang korporat berlaku apabila pihak pengurusan terlibat dalam projek atau tingkah laku yang memberi manfaat kepada para pemegang saham lebih daripada pemegang bon. Sebagai contoh, mengambil projek berisiko boleh memberikan manfaat yang lebih besar kepada para pemegang saham. Walaupun mengambil risiko lebih bererti peluang yang lebih tinggi bahawa syarikat akan menjadi ingkar kepada pemegang bon.
Masalah ejen utama berkaitan dengan kekurangan simetri antara keinginan prinsipal dan ejen. Masalah utama ejen biasanya antara pemegang saham sebuah syarikat dan agen yang menjalankan syarikat (CEO dan eksekutif lain). Apabila para eksekutif melakukan perkara-perkara yang berada dalam kepentingan terbaik mereka sendiri dan bukan untuk kepentingan para pemegang saham, maka ada masalah agensi di perusahaan itu.
( Ketahui lebih lanjut mengenai masalah agen utama di Tutorial CFA Level 1 kami.)
