Pergudangan adalah langkah perantaraan dalam transaksi obligasi hutang (CDO) yang dijamin melibatkan pembelian pinjaman atau bon yang akan menjadi cagaran dalam transaksi CDO yang dipikirkan. Tempoh pergudangan biasanya berlangsung selama tiga bulan, dan berakhir apabila penutupan transaksi CDO.
Breaking Down Warehousing
CDO adalah produk kewangan berstruktur yang menyatukan aset penjanaan aliran tunai dan membungkus semula aset aset ini menjadi bahagian diskret yang boleh dijual kepada pelabur. Aset yang disatukan, yang terdiri daripada gadai janji, bon, dan pinjaman, adalah obligasi hutang yang berkhidmat sebagai cagaran - oleh itu namanya berjaminan hutang. Trend CDO berbeza-beza dengan profil risiko mereka. Tranche senior lebih selamat kerana mereka mempunyai keutamaan cagaran sekiranya berlaku kecurian. Tranche kanan dinilai lebih tinggi oleh agensi penarafan kredit tetapi menghasilkan kurang, manakala peringkat kecil menerima penilaian kredit yang lebih rendah dan menawarkan hasil yang lebih tinggi.
Sebuah bank pelaburan menjalankan pergudangan aset sebagai persediaan melancarkan CDO ke pasaran. Aset disimpan dalam akaun gudang sehinggalah jumlah sasaran dicapai, di mana aset dipindahkan ke korporat atau kepercayaan yang ditetapkan untuk CDO. Proses pergudangan mendedahkan bank kepada risiko modal kerana asetnya berada di atas bukunya. Bank mungkin atau mungkin tidak melindung nilai risiko ini.
CDOs Gone Wild
Pada tahun 2006 dan 2007, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS dan lain-lain telah giat membiayai pinjaman subprima untuk tawaran CDO yang pasarannya kelihatan selsema tidak dapat dipenuhi - sehingga tidak. Apabila retakan di empangan itu mula muncul, permintaan untuk CDO melambat, dan apabila empangan pecah, pemegang CDO secara kolektif kehilangan beratus-ratus bilion dolar. Dalam kronik peristiwa yang terperinci dalam laporan subkomite Senat AS, "Wall Street dan Krisis Kewangan: Anatomi Kejatuhan Kewangan, " dilaporkan bahawa Goldman "memperoleh aset untuk beberapa CDO sekaligus, Meja CDO pada umumnya mempunyai kedudukan bersih yang besar dalam aset subprima dalam akaun gudang CDOnya. " Pada awal 2007, laporan itu berterusan, "Eksekutif Goldman mula menyatakan keprihatinan mengenai risiko yang dihadapi oleh aset gadai janji subprima dalam akaun gudang CDO." Bagaimana Goldman kemudian mengendalikan aset-aset ini di dalam buku-buku dan urusan lain dalam CDO adalah topik perbincangan lain, tetapi cukup untuk mengatakan bank itu akhirnya dituduh dengan penipuan dan terpaksa membayar denda rekod. Ia dengan senang hati mengambil bailout pembayar cukai dan membayar berjuta-juta bonus kepada pekerja.
