Saham berada dalam sedikit corak seesaw selepas menjunam pada awal bulan Ogos di tengah-tengah ekonomi global yang perlahan dan ketegangan perdagangan yang semakin meningkat antara AS dan China. Pertaruhan pendek terhadap pasaran AS meningkat sebanyak $ 2.68 bilion dalam tiga minggu pertama apabila para pelabur melihat perlunya tambahan hedging delta. Kerana pelabur yang bimbang tentang pandangan ekonomi menimbang keputusan untuk sama ada membeli berenang atau berlari untuk perlindungan, nasihat yang keluar dari Wall Street minggu ini tidak menjadikan pilihan itu lebih mudah. Strategi di JP Morgan Chase & Co. yakin tentang kemunculan semula manakala mereka di UBS Global Wealth Management takut lebih banyak kesakitan di hadapan.
"Walaupun kami telah menganjurkan satu panggilan konsolidasi pada bulan Ogos, kami terus mengharapkan bahawa penarikan semula itu tidak akan melebihi lebih lama daripada yang dilakukan Mei, dan masih percaya bahawa pasaran akan maju ke akhir tahun, " tulis ahli strategi JPMorgan pada hari Selasa nota yang dilaporkan oleh Bloomberg. Sementara itu, ketua pegawai pelaburan global MarkHaefele UBS berkata sehari sebelumnya, "Kami tidak melihat ini sebagai persekitaran terbaik untuk mengambil risiko ke atas stok, " menurut Business Insider.
Apa Ia Berarti untuk Pelabur
JPMorgan kata membeli belokan, tetapi tunggu sehingga September. Beberapa pemangkin utama dalam beberapa bulan akan datang memacu saham lebih tinggi. Bank Pusat Eropah (ECB) semakin bersedia untuk memulakan semula program pelonggaran kuantitatifnya, sementara Rizab Persekutuan AS dijangka membuat pemotongan kadar yang lebih tinggi daripada yang dibuat pada akhir bulan Julai. Penghantaran pendapatan positif juga akan menjadi kunci, dan pada masa ini JPMorgan menentang bijirin sedikit, menawarkan tinjauan yang lebih positif ke atas pendapatan daripada unjuran konsensus.
Malah isyarat kemelesetan ekonomi yang menyimpang dari penyongsangan aliran hasil antara nota Perbendaharaan selama 2 tahun dan 10 tahun, yang tidak berlaku sejak Kemelesetan Besar 2007-2009, tidak mencukupi untuk menghalang optimisme JPMorgan. Para ahli strategi tidak mengabaikan kepentingan penyongsangan, dengan mengatakan sesuatu untuk dimonitor, tetapi mereka berpendapat bahawa masih ada masa untuk saham naik sebelum kemelesetan. Sesungguhnya, apabila penyongsangan yang lalu telah berlaku, S & P 500 telah memperoleh purata keuntungan sebanyak 12% sepanjang tahun depan.
"Bersama-sama, penyongsangan lengkung mungkin lebih merupakan penunjuk kejutan pasaran ekstrem pada masa kini, peningkatan tindakan bank pusat, pemilikan bon yang miring, dan pencarian global untuk hasil, dan bukannya tanda pasti bahawa AS akan memasuki kemelesetan, "Menulis strategi JPMorgan, yang dipimpin oleh Mislav Matejka. Beliau menambah, "Ia terlalu awal untuk menjangkakan kemelesetan AS yang akan datang dan kita perlu membina ekuiti."
UBS, sebaliknya, berpendapat bahawa membeli belokan itu mungkin akan menjadi cadangan yang hilang. Firma itu, yang menguruskan jumlah terbesar kekayaan persendirian di dunia, kini adalah ekuiti yang kurang berat badan buat kali pertama sejak krisis zon euro pada 2012. Mengharapkan turun naik yang lebih tinggi di tengah-tengah perang perdagangan AS-China yang semakin meningkat, UBS memberi pelabur tiga sebab utama mengapa pasaran saham bukan tempat untuk menjadi sekarang.
Sebab pertama ialah data PMI, salah satu indikator utama ekonomi. Pada bulan Julai, PMI jatuh kepada 51.2, masih di atas ambang 50 yang menandakan perbezaan antara pengembangan dan penguncupan, tetapi ia telah menurun selama satu tahun sekarang. Membandingkan kitaran masa lalu sejak tahun 1974, UBS mendapati bahawa membeli berenang bekerja paling baik apabila petunjuk utama, seperti PMI, mempercepatkan tidak menurun. Apabila penunjuk tersebut telah memuncak, prestasi ekuiti bercampur-campur dan jika PMI jatuh di bawah 50, membeli dip itu adalah satu perjudian yang jarang dibayar.
Kedua-dua alasan lain berkenaan dengan kadar faedah dan prospek pendapatan. Kadar faedah yang selesa (iaitu lebih rendah) adalah tambahan untuk ekuiti. Tetapi walaupun pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan bulan lepas, satu jawapan balas perlu dipertimbangkan, dan UBS menggunakan ketinggian 18 bulan. Sejak Fed berada dalam kitaran pengetatan 18 bulan yang lalu, keadaan kewangan semasa agak ketat. Bagi prospek pendapatan, ia cukup buruk yang, digabungkan dengan penurunan PMI dan keadaan kewangan yang ketat, berenang semasa dengan mudah boleh berubah menjadi longsor.
Melihat ke hadapan
Menarik dua pandangan yang berbeza itu, mungkin ada masa yang tersisa untuk stok untuk rali, tetapi nampaknya berjalan pendek. Beli sayap itu, kata JPMorgan, tetapi bersiaplah untuk keluar cepat. Atau, kepala untuk menutupi dengan membawa strategi perdagangan dalam pasaran kredit dan pertukaran asing, kata UBS, juga mengesyorkan emas. "Emas telah mempamerkan kualiti selamat dan kami kekal lama."
