Saya tidak membuang dart di papan. Saya yakin perkara pasti. Baca Sun-tzu, The Art of War . Setiap pertarungan telah dimenangi sebelum pertempuran itu berlaku. "Ramai di antara kamu mungkin mengiktiraf perkataan-perkataan ini yang dituturkan oleh Gordon Gekko dalam filem Wall Street, dalam filem itu, Gekko membuat kekayaan sebagai perintis arbitraj. tidak terdapat kepada semua orang, namun ada beberapa bentuk arbitraj lain yang dapat digunakan untuk meningkatkan kemungkinan melaksanakan perdagangan yang berjaya. Di sini kita melihat konsep arbitraj, bagaimana pembuat pasaran menggunakan "arbitraj yang benar, " dan akhirnya, bagaimana pelabur runcit dapat memanfaatkan peluang arbitraj.
Arbitrage Squeezes Profit From Market Inefisience
Konsep Arbitraj
Arbitraj, dalam bentuk yang paling tulen, ditakrifkan sebagai pembelian sekuriti di satu pasaran untuk dijual semula segera ke pasaran lain untuk mendapatkan keuntungan daripada percanggahan harga. Ini menghasilkan keuntungan tanpa risiko langsung.
Contohnya, jika harga sekuriti di NYSE diperdagangkan dengan kontrak niaga hadapan yang sama di bursa Chicago, seorang peniaga boleh secara bersamaan menjual (pendek) lebih mahal dari kedua-dua dan membeli yang lain, dengan itu menguntungkan perbezaannya. Jenis arbitraj ini memerlukan pelanggaran sekurang-kurangnya salah satu daripada tiga syarat berikut:
1. Keselamatan yang sama mesti didagangkan pada harga yang sama di semua pasaran.
2. Dua sekuriti dengan aliran tunai yang sama mesti berdagang pada harga yang sama.
3. Jaminan dengan harga yang diketahui pada masa hadapan (melalui kontrak niaga hadapan) mesti diperdagangkan hari ini pada harga yang didiskaunkan oleh kadar bebas risiko.
Arbitraj bagaimanapun boleh mengambil bentuk lain. Arbitraj risiko (atau arbitraj statistik) adalah bentuk arbitrase kedua yang akan dibincangkan. Tidak seperti arbitraj tulen, arbitraj risiko memerlukan - anda meneka - risiko. Walaupun dianggap "spekulasi, " arbitraj risiko telah menjadi salah satu bentuk arbitraj yang paling popular (dan runcit-pedagang yang mesra).
Inilah cara ia berfungsi: katakan Syarikat A kini berdagang pada $ 10 / saham. Syarikat B, yang ingin memperoleh Syarikat A, memutuskan untuk meletakkan tawaran pengambilalihan di Syarikat A dengan harga $ 15 / saham. Ini bermakna bahawa semua saham Syarikat A kini bernilai $ 15 / saham, tetapi hanya berdagang pada $ 10 / saham. Katakan perdagangan awal (biasanya tidak perdagangan runcit) membida sehingga $ 14 / saham. Kini, masih terdapat perbezaan $ 1 / saham - peluang untuk arbitraj risiko. Jadi, di manakah risiko? Nah, pengambilalihan itu boleh jatuh, dalam hal ini saham akan bernilai hanya $ 10 / saham asal. Lebih jauh di bawah, kita akan melihat bagaimana anda boleh mengukur risiko.
Pembuat Pasaran: Arbitrase Benar
Pembuat pasaran mempunyai beberapa kelebihan berbanding pedagang runcit:
- Lebih banyak modal perdaganganKemudian lebih banyak kemahiranUp-untuk-kedua beritaPerkara komputer Lebih perisian yang lebih kompleksAkses ke meja berurusan
Digabungkan, faktor-faktor ini menjadikan hampir tidak mungkin untuk seorang pedagang runcit memanfaatkan peluang arbitraj tulen. Pembuat pasaran menggunakan perisian rumit yang dijalankan di atas komputer untuk mencari peluang tersebut secara berterusan. Sebaik sahaja dijumpai, pembezaan biasanya diabaikan, dan memerlukan sejumlah besar modal untuk mendapatkan keuntungan - pedagang runcit kemungkinan akan dibakar oleh kos komisen. Tidak perlu dikatakan, hampir mustahil pedagang runcit bersaing dalam genre arbitrase bebas risiko.
Pedagang Runcit: Arbitrase Risiko
Walaupun kelemahan dalam arbitraj tulen, arbitraj risiko masih boleh diakses oleh kebanyakan pedagang runcit. Walaupun jenis arbitraj ini memerlukan mengambil risiko, ia secara amnya dianggap "memainkan kemungkinan." Di sini kita akan mengkaji beberapa bentuk arbitraj yang paling biasa yang terdapat pada pedagang runcit.
Arbitrase Risiko: Pengambilalihan dan Penggabungan Arbitraj
Contoh arbitraj risiko yang kita lihat di atas menunjukkan pengambilalihan dan penggabungan arbitraj, dan mungkin jenis arbitraj yang paling biasa. Ia biasanya melibatkan mencari syarikat yang tidak dinilai yang telah disasarkan oleh syarikat lain untuk tawaran pengambilalihan. Tawaran ini akan membawa syarikat itu menjadi nilai sebenar atau intrinsiknya. Sekiranya penggabungan itu berjalan dengan jayanya, semua orang yang memanfaatkan peluang itu akan mendapat keuntungan yang luar biasa; Walau bagaimanapun, jika penggabungan jatuh, harga mungkin turun.
Kunci kejayaan dalam jenis arbitraj ini adalah kelajuan; pedagang yang menggunakan kaedah ini biasanya berdagang di Level II dan mempunyai akses ke berita pasar streaming. Perkara kedua diumumkan, mereka cuba untuk mendapatkan tindakan sebelum orang lain.
Penilaian Risiko
Katakan anda bukan antara yang pertama. Bagaimana anda tahu jika ia masih bagus? Salah satu cara ialah menggunakan formula risiko arbitraj Benjamin Graham untuk menentukan risiko / ganjaran yang optimum. Persamaannya menyatakan yang berikut:
Ku Pulangan Tahunan = YPCG-L (100% -C) di mana: C = Kemungkinan yang dijangkakan kejayaan (%) P = Harga semasa keselamatanL = Rugi yang dijangkakan sekiranya berlaku afail (biasanya harga asal) Masa pegangan yang diharapkan dalam tahun (biasanya masa sehingga penggabungan berlangsung) G = Keuntungan yang dijangkakan sekiranya berlaku a
Memang, ini sangat empirikal, tetapi ia akan memberi anda idea tentang apa yang diharapkan sebelum anda masuk ke dalam keadaan arbitraj penggabungan.
Arbitrase Risiko: Arbitrase Pembubaran
Ini adalah jenis arbitraj Gordon Gekko yang bekerja ketika dia membeli dan menjual syarikat. Arbitraj pelikuasan melibatkan menganggarkan nilai aset likuidasi syarikat. Sebagai contoh, katakan Syarikat A mempunyai nilai buku (pembubaran) sebanyak $ 10 / saham dan saat ini diperdagangkan pada $ 7 / saham. Sekiranya syarikat memutuskan untuk membubarkan, ia memberi peluang untuk arbitraj. Dalam kes Gekko, dia mengambil alih syarikat yang dia rasa akan memberikan keuntungan jika dia memecahkannya dan menjualnya - amalan yang digunakan dalam realiti oleh institusi yang lebih besar.
Penilaian
Versi rumus arbitraj risiko Benjamin Graham yang digunakan untuk pengambilalihan dan penggabungan arbitraj boleh digunakan di sini. Hanya menggantikan harga pengambilalihan dengan harga pembubaran, dan memegang masa dengan jumlah masa sebelum pembubaran.
Arbitrase Risiko: Perdagangan Pasangan Pasangan Perdagangan (juga dikenali sebagai arbitraj nilai relatif) jauh kurang biasa daripada dua bentuk yang dibincangkan di atas. Bentuk arbitraj ini bergantung kepada korelasi yang kuat antara dua sekuriti berkaitan atau tidak berkaitan. Ia digunakan terutamanya semasa pasaran mendatar sebagai satu cara untuk mendapat keuntungan.
Inilah cara ia berfungsi. Pertama, anda mesti mencari "pasangan." Biasanya, pasangan kebarangkalian tinggi adalah saham besar dalam industri yang sama dengan sejarah perdagangan jangka panjang yang serupa. Cari korelasi peratus yang tinggi. Kemudian, anda menunggu perbezaan di antara perbezaan antara 5 hingga 7% yang berlangsung selama tempoh masa yang panjang (dua hingga tiga hari). Akhirnya, anda boleh pergi lama dan / atau pendek pada kedua-dua sekuriti berdasarkan perbandingan harga mereka. Kemudian, tunggu sehingga harga kembali bersama.
Satu contoh sekuriti yang akan digunakan dalam perdagangan pasang ialah GM dan Ford. Kedua-dua syarikat ini mempunyai korelasi 94%. Anda hanya boleh merancang dua sekuriti ini dan menunggu satu perbezaan yang ketara; maka kemungkinan kedua-dua harga itu akhirnya akan kembali kepada korelasi yang lebih tinggi, menawarkan peluang di mana keuntungan dapat dicapai.
LIHAT: Mencari Keuntungan di Pasangan
Cari Peluang
Ramai daripada anda mungkin tertanya-tanya di mana anda boleh mencari peluang arbitraj yang boleh diakses ini. Fakta adalah banyak maklumat yang dapat dicapai dengan alat yang tersedia untuk semua orang. Broker biasanya menyediakan perkhidmatan baru yang membolehkan anda melihat berita yang kedua. Dagangan Tahap II juga merupakan pilihan untuk peniaga individu dan boleh memberi anda kelebihan. Akhirnya, perisian penyaringan boleh membantu anda mencari sekuriti undervalued (yang mempunyai nisbah harga / buku yang sesuai, nisbah PEG, dan sebagainya).
Terdapat juga beberapa perkhidmatan berbayar yang mencari peluang arbitraj ini untuk anda. Perkhidmatan sedemikian amat berguna untuk perdagangan pasangan, yang boleh melibatkan lebih banyak usaha untuk mencari korelasi antara sekuriti. Biasanya, perkhidmatan ini akan menyediakan anda dengan hamparan harian atau mingguan yang menggariskan peluang yang boleh anda gunakan untuk keuntungan.
Garisan bawah
Arbitraj adalah bentuk perdagangan yang sangat luas yang merangkumi banyak strategi; Walau bagaimanapun, mereka semua berusaha untuk mengambil kesempatan daripada peningkatan peluang kejayaan. Meskipun bentuk arbitraj murni yang tidak berisiko biasanya tidak tersedia untuk pedagang runcit, terdapat beberapa bentuk kemungkinan arbitraj risiko yang menawarkan peluang pedagang runcit banyak peluang untuk mendapatkan keuntungan.
