Mudah dikelirukan dengan pasangan matawang EUR / USD atau euro FX futures, eurodollars tidak ada kaitan dengan mata wang tunggal Eropah yang dilancarkan pada tahun 1999. Sebaliknya, eurodollars adalah deposit berjuta dalam dolar AS dan dipegang di tebing luar Amerika Syarikat. Deposit masa hanyalah deposit bank yang menghasilkan faedah dengan tarikh kematangan tertentu.
Akibat daripada berada di luar sempadan AS, eurodollar berada di luar bidang kuasa Rizab Persekutuan dan tertakluk kepada peraturan yang lebih rendah. Oleh kerana eurodollars tidak tertakluk kepada peraturan perbankan AS, tahap risiko yang lebih tinggi kepada pelabur dicerminkan oleh kadar faedah yang lebih tinggi.
Nama eurodollar berasal dari fakta bahawa pada awalnya deposit dalam denominasi dolar sebahagian besarnya dipegang di bank-bank Eropah. Pada mulanya, deposit ini dikenali sebagai dolar eurobank. Walau bagaimanapun, deposit denominasi dolar AS kini dipegang di pusat-pusat kewangan di seluruh dunia dan masih dirujuk sebagai eurodollar.
Begitu juga (dan juga mengelirukan), istilah eurocurrency digunakan untuk menggambarkan matawang yang didepositkan di sebuah bank yang tidak terletak di negara asal di mana mata wang itu dikeluarkan. Sebagai contoh, yen Jepun yang didepositkan di bank di Brazil akan ditakrifkan sebagai eurocurrency.
Sejarah Eurodollars
Selepas tamatnya Perang Dunia II, kuantiti deposit dolar AS yang diadakan di luar Amerika Syarikat sangat meningkat. Faktor penyumbang termasuk tahap peningkatan import ke Amerika Syarikat dan bantuan ekonomi ke Eropah akibat Rancangan Marshall.
Pasaran eurodollar mengesan asal-usulnya pada era Perang Dingin pada tahun 1950-an. Dalam tempoh ini, Kesatuan Soviet mula memindahkan pendapatan denominasi dolarnya, yang diperoleh daripada menjual komoditi seperti minyak mentah, dari bank-bank AS. Ini dilakukan untuk mencegah Amerika Syarikat daripada membekukan asetnya. Sejak itu, eurodollars telah menjadi salah satu pasaran wang jangka pendek terbesar di dunia dan kadar faedah mereka telah muncul sebagai penanda aras untuk pembiayaan korporat.
Niaga hadapan Eurodollar
Kontrak niaga hadapan eurodollar dilancarkan pada tahun 1981 oleh Chicago Mercantile Exchange (CME), menandakan kontrak niaga hadapan tunai yang pertama. Apabila tamat tempoh, penjual kontrak niaga hadapan tunai boleh memindahkan kedudukan tunai yang berkaitan dan bukannya membuat penghantaran aset yang mendasari.
Niaga hadapan Eurodollar pada awalnya diniagakan di tingkat atas Chicago Mercantile Exchange di lubang terbesarnya, yang menempatkan sebanyak 1, 500 peniaga dan kerani. Walau bagaimanapun, majoriti perdagangan niaga hadapan eurodollar kini berlaku secara elektronik.
Instrumen pendasar dalam niaga hadapan eurodollar ialah deposit masa eurodollar, yang mempunyai nilai utama $ 1 juta dengan kematangan tiga bulan.
Simbol kontrak eurodollar "bantahan terbuka" (iaitu digunakan di lantai perdagangan, di mana pesanan dikomunikasikan dengan teriakan dan isyarat tangan) adalah ED dan simbol kontrak elektronik adalah GE. Niaga hadapan eurodollar elektronik berlaku di platform perdagangan elektronik CME Globex, Ahad hingga Jumaat, 6 malam hingga 5 petang EST. Bulan-bulan tamat bulan Mac, Jun, September dan Disember, seperti kontrak niaga hadapan kewangan lain. Saiz tick (fluktuasi minimum) adalah satu perempat daripada satu titik asas (0.0025 = $ 6.25 setiap kontrak) pada bulan kontrak terdekat dan satu setengah daripada satu titik asas (0.005 = $ 12.50 setiap kontrak) dalam semua bulan kontrak yang lain. Leverage yang digunakan dalam niaga hadapan membolehkan satu kontrak diperdagangkan dengan margin kira-kira $ 1, 000.
Eurodollars telah berkembang menjadi kontrak utama yang ditawarkan pada CME dari segi purata jumlah harian dan minat terbuka (jumlah kontrak terbuka). Sehingga Februari 2018, eurodollars jauh melampaui niaga hadapan E-Mini S & P 500 (kontrak niaga hadapan elektronik yang diperdagangkan satu per lima saiz kontrak niaga hadapan S & P 500), niaga hadapan minyak mentah dan niaga hadapan Nota Perbendaharaan 10 Tahun dalam jumlah dagangan purata harian dan minat terbuka.
LIBOR dan Eurodollars
Harga niaga hadapan eurodollar mencerminkan kadar faedah yang ditawarkan pada deposit denominasi dolar Amerika yang dipegang di bank-bank di luar Amerika Syarikat. Lebih khusus lagi, harga mencerminkan pengukur pasaran kadar faedah AS $ 3 LIBOR (London Interbank Offered Rate) yang dijangka pada tarikh penyelesaian kontrak. LIBOR adalah penanda aras bagi kadar faedah jangka pendek di mana bank boleh meminjam dana di pasaran antara bank London. Niaga hadapan Eurodollar adalah derivatif berdasarkan LIBOR, mencerminkan Kadar Tawaran Antara Bank London untuk deposit luar pesisir $ 1 juta selama 3 bulan.
Harga niaga hadapan Eurodollar dinyatakan secara numerik menggunakan 100 tolak kadar faedah LIBOR dolar AS 3 bulan yang tersirat. Dengan cara ini, harga niaga hadapan eurodollar $ 96.00 mencerminkan kadar faedah penyelesaian tersirat sebanyak 4%.
Sebagai contoh, sekiranya pelabur membeli kontrak niaga hadapan eurodollar pada $ 96.00 dan harga meningkat kepada $ 96.02, ini sepadan dengan penyelesaian LIBOR yang tersirat lebih rendah pada 3.98%. Pembeli kontrak niaga hadapan akan membuat $ 50. (1 mata asas, 0.01, bersamaan dengan $ 25 setiap kontrak, maka langkah 0.02 sama dengan perubahan $ 50 setiap kontrak.)
Lindung nilai dengan Futures Eurodollar
Niaga hadapan Eurodollar menyediakan cara yang berkesan bagi syarikat dan bank untuk mendapatkan kadar faedah untuk wang yang mereka merancang untuk meminjam atau meminjamkan pada masa depan. Kontrak eurodollar digunakan untuk melindung nilai daripada perubahan lengkung hasil selama bertahun-tahun ke masa depan.
Sebagai contoh: Katakan syarikat tahu pada bulan September bahawa ia perlu meminjam $ 8 juta pada bulan Disember untuk membuat pembelian. Ingatlah bahawa setiap kontrak niaga hadapan eurodollar mewakili deposit masa $ 1 juta dengan kematangan tiga bulan. Syarikat itu boleh melindung nilai terhadap langkah-langkah buruk dalam kadar faedah dalam tempoh tiga bulan oleh kontrak niaga hadapan lapan bulan eurodollar, yang mewakili $ 8 juta yang diperlukan untuk pembelian.
Harga niaga hadapan eurodollar mencerminkan Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR) pada masa penyelesaian, dalam kes ini, Disember. Dengan menjual pendek kontrak Disember, syarikat itu keuntungan dari pergerakan menaik dalam kadar faedah, yang dicerminkan pada harga yang lebih rendah pada bulan Disember harga eurodollar.
Kita anggap bahawa pada 1 September, harga kontrak niaga hadapan eurodollar Disember adalah tepat $ 96.00, menyiratkan kadar faedah sebanyak 4.0%, dan pada tamat pada bulan Disember, harga akhir penutupan adalah $ 95.00, mencerminkan kadar faedah yang lebih tinggi sebanyak 5.0%. Sekiranya syarikat itu telah menjual kontrak eurodollar lapan Disember pada $ 96.00 pada bulan September, ia akan mendapat keuntungan sebanyak 100 mata asas (100 x $ 25 = $ 2, 500) pada lapan kontrak, bersamaan $ 20, 000 ($ 2, 500 x 8) apabila ia menutup kedudukan pendek.
Dengan cara ini, syarikat itu dapat mengimbangi kenaikan kadar faedah, dengan berkesan mengunci LIBOR yang dijangkakan untuk bulan Disember kerana ia dicerminkan pada harga kontrak eurodollar Disember pada masa ia membuat jualan pendek pada bulan September.
Menyelaraskan dengan Niaga Eurodollar
Sebagai produk kadar faedah, keputusan dasar Rizab Persekutuan AS mempunyai impak besar terhadap harga niaga hadapan eurodollar. Volatilitas di pasaran ini biasanya dilihat di sekitar pengumuman Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang penting dan keluaran ekonomi yang boleh mempengaruhi dasar monetari Federal Reserve.
Perubahan dalam dasar Rizab Persekutuan terhadap penurunan atau menaikkan kadar faedah boleh berlaku dalam tempoh beberapa tahun. Niaga Eurodollar dipengaruhi oleh trend utama dalam dasar monetari.
Kualiti tren panjang jangka panjang eurodollar membuat kontrak pilihan yang menarik untuk pedagang menggunakan strategi trend-mengikuti. Pertimbangkan carta berikut di antara tahun 2000 dan 2007, di mana eurodollar meningkat ke atas selama 15 bulan berturut-turut dan kemudiannya lebih rendah selama 27 bulan berturut-turut.
Tahap kecairan yang tinggi dengan kadar kemeruapan intraday yang agak rendah (iaitu dalam satu hari) mewujudkan peluang untuk peniaga menggunakan gaya perdagangan "pembuatan pasaran". Peniaga menggunakan strategi tempat bukan arah (bukan harga tidak menaik dan menurun) pada tawaran dan tawaran secara serentak, cuba menangkap penyebarannya. Strategi yang lebih canggih seperti arbitraj dan penyebaran terhadap kontrak lain juga digunakan oleh pedagang dalam pasaran niaga hadapan eurodollar.
Eurodollars digunakan dalam penyebaran TED, yang digunakan sebagai penunjuk risiko kredit. Penyebaran TED adalah perbezaan harga antara kadar faedah pada kontrak niaga hadapan tiga bulan untuk Perbendaharaan AS dan kontrak selama tiga bulan untuk eurodollars dengan tempoh tamat tempoh yang sama. TED adalah singkatan menggunakan T-Bill dan ED, simbol untuk kontrak niaga hadapan eurodollar. Peningkatan atau penurunan dalam penyebaran TED mencerminkan sentimen mengenai tahap risiko lalai pinjaman antara bank.
Garisan bawah
Eurodollars sering diabaikan oleh pedagang runcit yang cenderung tertarik ke kontrak niaga hadapan yang menawarkan lebih banyak turun naik jangka pendek, seperti S & P E-mini atau minyak mentah. Walau bagaimanapun, tahap kecairan dan kualiti trend jangka panjang dalam pasaran eurodollar memberikan peluang yang menarik untuk pedagang niaga hadapan kecil dan besar.
