Apakah Margin Diskaun (DM)
Margin diskaun (DM) adalah pulangan purata dijangka yang diperolehi sebagai tambahan kepada indeks yang mendasari, atau kadar rujukan, keselamatan kadar terapung. Saiz margin diskaun bergantung pada harga keselamatan kadar terapung. Pulangan sekuriti kadar terapung berubah dari masa ke masa, jadi margin diskaun adalah anggaran berdasarkan pola jangkaan keselamatan antara isu dan kematangan.
Memahami Margin Diskaun (DM)
Terdapat tiga situasi asas yang melibatkan margin diskaun:
- Sekiranya harga kadar terapung keselamatan, atau floater, sama dengan par, margin diskaun pelabur akan sama dengan margin penetapan semula. Memandangkan kecenderungan harga bon berkumpul setanding apabila bon mencapai kematangan, pelabur boleh membuat pulangan tambahan ke atas margin penetapan semula jika bon kadar terapung berharga pada harga diskaun. Pulangan tambahan ditambah margin set semula sama dengan margin diskaun. Sekiranya bon kadar terapung berharga di atas paras, margin diskaun akan sama dengan kadar rujukan kurang pendapatan yang dikurangkan.
Mengira DM
Satu lagi cara untuk melihat margin diskaun adalah untuk memikirkannya sebagai penyebaran di atas indeks rujukan yang menyamakan nilai kini semua aliran tunai masa depan yang dijangkakan kepada harga pasaran semasa bagi nota kadar terapung yang dipersoalkan. Rumusan margin diskaun adalah persamaan rumit yang mengambil kira nilai masa wang dan biasanya memerlukan hamparan atau kalkulator kewangan untuk dikira dengan tepat. Terdapat tujuh pembolehubah yang terlibat dalam formula. Mereka adalah:
- P = harga nota kadar terapung ditambah sebarang faedah terakru (i) = aliran tunai yang diterima pada akhir tempoh masa i (untuk tempoh akhir n, jumlah prinsipal mesti dimasukkan) I (i) = tahap indeks yang diandaikan pada masa tempoh iI (1) = peringkat indeks semasa (i) = bilangan hari sebenar dalam tempoh i, dengan mengandaikan konvensyen sebenar / 360 hari bilangan = bilangan hari dari permulaan tempoh masa hingga tarikh penyelesaianDM = margin diskaun, pembolehubah untuk diselesaikan
Semua pembayaran kupon tidak diketahui, kecuali yang pertama, dan mesti dianggarkan untuk mengira margin diskaun. Formula yang mesti diselesaikan oleh lelaran untuk mencari DM, adalah seperti berikut:
Harga semasa, P, sama dengan penjumlahan pecahan berikut untuk semua tempoh masa dari tempoh permulaan hingga matang:
pengangka = c (i)
(1 + (I) (DM) / 100 x (d (1) - d ()) / 360) x Produk (i, j = / 100 xd (j) / 360)
