Perdagangan orang dalam telah menjadi sebahagian daripada pasaran AS sejak William Duer menggunakan jawatannya sebagai penolong setiausaha Perbendaharaan untuk membimbing pembelian bonnya pada akhir 1700-an., kita akan melihat beberapa insiden perdagangan insider yang meruncing.
Takeaways Utama
- Dagangan dalaman sering sukar bagi SEC untuk melihat, dan mengesan ia melibatkan banyak ramalan dan pertimbangan kebarangkalian. Walaupun mungkin Boesky adalah yang baik dalam meramalkan pengambilalihan, itu sangat tidak mungkin. Di masa lalu, SEC telah membuat kesilapan dan menuduh pihak yang tidak bersalah dalam kes-kes yang sempadan, paling baik.
1. Albert H. Wiggin: The Millionaire Crash Market
Semasa Roaring '20s, banyak profesional Wall Street, dan juga beberapa orang awam, tahu Wall Street adalah permainan yang dicetuskan oleh kolam pelaburan yang kuat. Penderitaan dari kekurangan pendedahan dan wabak manipulasi yang rumit, orang percaya pelaburan coattail dan pelaburan momentum adalah satu-satunya strategi yang boleh diambil untuk mendapatkan keuntungan. Malangnya, ramai pelabur mendapati bahawa coattails mereka menunggang sebenarnya adalah perokok untuk menjual pesanan tersembunyi yang menyebabkan mereka memegang beg itu. Walau bagaimanapun, ketika pasaran terus naik dan naik, kemunduran ini dilihat sebagai harga yang kecil untuk membayar untuk masuk pada permainan besar di kemudian hari. Pada bulan Oktober tahun 1929, permainan besar telah dinyatakan sebagai satu lagi tabir perokok.
Selepas kemalangan itu, orang awam kecederaan, marah, dan lapar untuk membalas dendam. Albert H. Wiggin, kepala bank Chase National yang dihormati, kelihatan sasaran yang tidak mungkin sehingga ia mengungkapkan bahawa dia telah memangkas 40, 000 saham syarikatnya sendiri. Ini seperti pertaruhan petinju pada lawannya-konflik kepentingan yang serius.
Dengan menggunakan syarikat keluarga yang dimiliki sepenuhnya untuk menyembunyikan dagangan, Wiggin membina kedudukan yang memberikan minat kepadanya untuk menjalankan syarikatnya. Tidak ada peraturan khusus terhadap kekurangan syarikat anda pada tahun 1929, jadi Wiggin secara sah membuat $ 4 juta dari kemalangan 1929 dan shakeout saham Chase yang diikuti.
Bukan sahaja undang-undang ini pada masa itu, tetapi Wiggin juga telah menerima pencen $ 100, 000 setahun bagi kehidupan dari bank. Dia kemudiannya menolak pencen apabila bantahan awam menjadi terlalu kuat untuk diabaikan. Wiggin tidak semata-mata dalam kelakuannya yang tidak bermoral, dan wahyu yang serupa membawa kepada semakan 1934 Akta Sekuriti 1933 yang jauh lebih berat terhadap perdagangan orang dalam. Ia digelar dengan tepat sebagai "Akta Wiggin."
2. Levine, Siegel, Boesky, dan Milken: Pek Rat Pengesan
Salah satu kes yang paling terkenal dalam perdagangan orang ialah nama keluarga Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel, dan Ivan Boesky. Milken mendapat perhatian paling besar kerana dia adalah sasaran terbesar bagi Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), tetapi sebenarnya Boesky yang labah-labah di tengah-tengah web.
Boesky adalah seorang arbitrageur pada pertengahan 1980-an dengan keupayaan yang luar biasa untuk memilih sasaran pengambilalihan berpotensi dan melabur sebelum tawaran dibuat. Apabila tawaran yang disenarai itu datang, saham firma sasaran akan menembak dan Boesky akan menjual sahamnya untuk keuntungan. Kadang-kadang, Boesky akan membeli semata-mata sebelum tawaran yang tidak diminta dibuat secara umum-sebuah pencapaian yang menyerupai kekuatan mental sangkar benderang Uri Geller.
Seperti Geller, pengakuan Boesky ternyata penipuan. Daripada menyimpan tabulasi semua firma yang didagangkan secara awam dengan cukup diskaun kepada nilai sebenar mereka untuk menarik tawaran dan melabur dalam kemungkinan besar kumpulan itu, Boesky langsung ke sumber-penggabungan dan pengambilalihan senjata utama bank pelaburan. Boesky membayar Levine dan Siegel untuk maklumat pra-pengambilalihan yang membimbing pembeliannya. Ketika Boesky melanda rumah, hampir semua kesepakatan utama pada 1980-an-Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco-orang di SEC menjadi curiga.
Kerahasiaan SEC datang ketika Merrill Lynch diberitahu bahawa seseorang di firma itu bocor info dan, sebagai akibatnya, akaun bank Swiss Levine telah ditemui. The SEC melancarkan Levine dan dia menyerahkan nama Boesky. Dengan menonton Boesky, terutamanya semasa kegagalan Getty Oil, SEC menangkap Siegel. Dengan tiga dalam beg itu, mereka mengejar Michael Milken. Pengawasan Boesky dan Milken membantu SEC membuat senarai 98 tuduhan yang bernilai 520 tahun penjara terhadap raja bonek sampah. Tuduhan SEC tidak sama sekali tidak melekat, tetapi Boesky dan Milken telah mengambil keputusan dengan denda rekod dan hukuman penjara.
3. R. Foster Winans: The Columnist Corruptible
Walaupun tidak bertaraf tinggi dari segi dolar, hal kolumnis Wall Street Journal R. Foster Winans adalah kes penting untuk hasil yang ingin tahu. Winans menulis lajur "Heard on the Street" yang memaparkan stok tertentu. Saham yang dipaparkan dalam lajur sering naik atau turun mengikut pendapat Winans. Winans membocorkan kandungan lajunya kepada sekumpulan broker saham, yang menggunakan hujung untuk mengambil kedudukan dalam saham sebelum ruangan itu diterbitkan. Para broker membuat keuntungan mudah dan didakwa memberikan beberapa keuntungan haram mereka kepada Winans.
Winans ditangkap oleh SEC dan meletakkan di pusat kes mahkamah yang sangat rumit. Oleh kerana lajur itu adalah pendapat peribadi Winans dan bukannya maklumat dalaman orang, SEC dipaksa menjadi strategi yang unik dan berbahaya. SEC menuduh bahawa maklumat di dalam ruangan itu dimiliki oleh The Wall Street Journal, bukan Winans. Ini bermakna bahawa walaupun Winans disabitkan dengan jenayah, Jurnal secara teorinya boleh melibatkan diri dalam amalan perdagangan yang sama dengan kandungannya tanpa sebarang kebimbangan undang-undang.
4. Martha Stewart: Hoaxer Homemaking
Pada bulan Disember 2001, Food and Drug Administration (FDA) mengumumkan bahawa ia menolak ubat kanser baru ImClone, Erbitux. Oleh kerana ubat itu mewakili sebahagian besar saluran paip ImClone, stok syarikat mengambil menyelam tajam. Banyak pelabur farmaseutikal terluka akibat kejatuhan itu, tetapi keluarga dan rakan-rakan Ketua Pegawai Eksekutif Samuel Waksal, cukup aneh, tidak di antara mereka. Antara mereka yang mempunyai kebiasaan preternatural untuk meneka keputusan hari FDA sebelum pengumuman itu adalah guru homestro Martha Stewart. Dia menjual 4, 000 saham ketika stok masih berdagang di $ 50 yang tinggi dan mengumpulkan hampir $ 250, 000 pada penjualan. Stok akan menjunam ke lebih dari $ 10 pada bulan-bulan berikutnya.
Stewart mendakwa mempunyai pesanan menjual yang sedia ada dengan brokernya, tetapi ceritanya terus membongkar dan malu ramai akhirnya memaksa dia meletakkan jawatan sebagai CEO syarikatnya sendiri, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal ditangkap dan dihukum penjara lebih daripada tujuh tahun dan didenda $ 4.3 juta pada tahun 2003. Pada tahun 2004, Stewart dan brokernya juga didapati bersalah dalam perdagangan orang dalam. Stewart dijatuhi hukuman penjara minimum lima bulan dan didenda $ 30, 000.
Garisan bawah
Martha Stewart menawarkan contoh terbaik mengapa terbaik untuk tidak berdagang maklumat material dalaman - meninggalkan aspek moral selain. Jika dia hanya memegang stok ImClone, ia akan mencecah julat $ 70- $ 80 semasa pengambilalihan Eli Lilly, menjadikan pegangannya bernilai lebih kurang $ 60, 000 lebih daripada apa yang dijual. Sebaliknya, dia didenda $ 30, 000 dan akhirnya dipenjarakan. Risiko, dalam kes ini, pasti mengatasi pulangan.
