ETF sintetik adalah aset yang direka untuk meniru prestasi indeks asas menggunakan derivatif dan swap dan bukan sekuriti fizikal. Pembekal memeterai perjanjian dengan rakan niaga - biasanya sebuah bank pelaburan - yang memastikan aliran tunai masa depan yang diperoleh oleh penanda aras yang mendasari dikembalikan kepada pelabur. Dengan kata lain, dana sintetik menjejaki indeks tanpa memiliki sebarang sekuriti fizikal.
ETF sintetik pertama diperkenalkan di Eropah pada tahun 2001. Ia tetap menjadi pelaburan yang popular di pasaran Eropah, tetapi hanya sebilangan kecil pengurus aset mengeluarkan ETF sintetik di Amerika Syarikat. Ini disebabkan oleh peraturan tertentu yang dikuatkuasakan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat pada tahun 2010 yang melarang pelancaran dana baru oleh pengurus aset yang tidak lagi menaja ETF sintetik.
Memecahkan ETF sintetik
ETF sintetik adalah biasa di pasaran Eropah dan Asia, di mana pertukaran menempatkan X di hadapan nama untuk membezakannya daripada dana tradisional. Pengawal selia kewangan negara, prihatin sama ada pelabur cukup canggih untuk memahami ciri-ciri dan profil risiko ETF sintetik, telah menimbulkan ETF sintetik untuk pengawasan yang lebih besar dan mengenakan syarat tambahan kepada institusi yang mengeluarkannya.
Terdapat dua jenis utama dana sintetik: tidak dibiayai dan dibiayai. Dalam model swap yang tidak didanai, penerbit mewujudkan saham baru ETF sebagai pertukaran wang tunai daripada peserta yang dibenarkan. Pembekal menggunakan wang tunai untuk membeli bakul aset dari pihak kaunter swap untuk hak kepada keuntungan yang dihasilkan oleh indeks penanda aras. Model swap yang dibiayai beroperasi sama, tetapi bakul cagaran diletakkan dalam akaun berasingan dan bukannya ETF.
Lebih penting lagi, cagaran yang diposkan oleh rakan swap ETF tidak perlu menjejaki indeks penanda aras. Malah kelas aset yang termasuk dalam cagaran boleh berbeza daripada penanda aras, tetapi mereka sering sangat berkorelasi.
Kebaikan dan Kekurangan ETF sintetik
Penyokong dana sintetik mendakwa mereka melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk menjejaki prestasi indeks. Ia menawarkan persaingan yang kompetitif untuk pelabur mencari akses kepada pasaran jauh, kurang penanda aras cecair, atau lain-lain sukar untuk melaksanakan strategi yang akan menjadi mahal untuk ETF tradisional untuk beroperasi. Pengkritik dana sintetik menunjuk kepada beberapa risiko, termasuk risiko pihak berkepentingan, risiko cagaran, risiko kecairan, dan konflik kepentingan. Dalam banyak kes, tidak pasti sama ada kedua-dua pihak akan memenuhi tanggungjawab mereka. Menggunakan cagaran boleh membantu mengurangkan risiko yang terikat dengan lalai dan pihak lain.
