Apa itu Pensterilan?
Pensililan adalah satu bentuk tindakan monetari di mana bank pusat berusaha untuk menghadkan kesan aliran masuk dan aliran keluar modal pada bekalan wang. Pensililan paling sering melibatkan pembelian atau penjualan aset kewangan oleh bank pusat, dan direka untuk mengimbangi kesan intervensi pertukaran asing. Proses pensterilan digunakan untuk memanipulasi nilai satu mata wang domestik berbanding dengan yang lain, dan dimulakan dalam pasaran pertukaran asing.
Memahami Pensterilan
Pensililan memerlukan sebuah bank pusat untuk melihat di luar sempadan negara dengan melibatkan diri dalam pertukaran asing. Sebagai contoh, pertimbangkan Rizab Persekutuan membeli mata wang asing, dalam kes ini yen, dan pembelian dibuat dengan dolar yang Fed mempunyai rizabnya. Tindakan ini mengakibatkan ada yen yang kurang dalam pasaran keseluruhan - ia telah diletakkan di rizab oleh Fed - dan lebih banyak dolar, kerana dolar yang berada di rizab Fed kini berada di pasaran terbuka. Untuk mensterilkan kesan urus niaga ini, Fed boleh menjual bon kerajaan, yang menghapuskan dolar dari pasaran terbuka dan menggantikannya dengan kewajipan kerajaan.
Takeaways Utama
- Pensililan adalah tindakan monetari yang digunakan oleh bank pusat untuk membendung kesan-kesan negatif yang timbul daripada aliran masuk modal atau aliran keluar dari ekonomi negara. Pensilisan klasik melibatkan bank-bank pusat yang menjalankan operasi membeli dan menjual di pasar terbuka. Kebiasaannya, bank-bank pusat mengubah pensterilan klasik dengan memasukkan langkah-langkah dasar fiskal untuk mengatasi masalah seperti inflasi.
Masalah dengan Pensterilan
Secara teori, pensterilan klasik, seperti yang diterangkan di atas, harus mengatasi kesan negatif dari aliran masuk modal. Bagaimanapun, ini tidak semestinya berlaku dalam amalan.
Bank pusat juga boleh campur tangan dalam pasaran pertukaran asing untuk menghalang penghargaan mata wang dengan menjual mata wang sendiri sebagai pertukaran untuk aset dalam mata wang asing, dengan itu membina rizab asing sebagai kesan sampingan yang gembira. Kerana bank pusat mengeluarkan lebih banyak mata wang ke dalam edaran, bekalan wang berkembang. Wang dibelanjakan untuk membeli aset asing pada mulanya pergi ke negara lain, tetapi ia tidak lama lagi akan dapat kembali ke dalam ekonomi domestik sebagai bayaran untuk eksport. Perkembangan bekalan wang boleh menyebabkan inflasi, yang dapat mengikis daya saing ekspor negara sama seperti penghargaan mata wang.
Masalah lain dengan pensterilan adalah bahawa sesetengah negara mungkin tidak mempunyai alat untuk melaksanakan pensterilan secara berkesan di pasaran terbuka. Negara yang tidak terintegrasi dengan ekonomi dunia mungkin sukar untuk menjalankan operasi di pasaran terbuka. Contohnya, negara membangun mungkin tidak mempunyai instrumen kewangan yang canggih untuk menawarkan pelaburan kepada pelabur asing. Bank-bank pusat juga mungkin perlu menangani kerugian operasi kerana mereka dikehendaki menjalankan transaksi dalam mata wang asing untuk portfolio aset mereka. Masalah ini boleh menjadi sangat besar bagi negara-negara membangun disebabkan ketidakseimbangan dalam kadar pertukaran.
Untuk mengatasi masalah ini, negara sering menggunakan strategi yang menggabungkan pensterilan klasik dengan langkah-langkah lain. Sebagai contoh, mereka mungkin mengurangkan kawalan modal dan keperluan rizab di institusi kewangan domestik untuk menggalakkan aliran keluar dan membawa keseimbangan ke dalam ekonomi. Mereka juga boleh melakukan pertukaran pertukaran asing dengan menjual mata wang asing berbanding dengan tempatan dan menjanjikan untuk membelinya kembali pada masa akan datang. Alat lain dalam arsenal dasar bank pusat memindahkan deposit sektor awam dari bank perdagangan ke bank pusat dan menjadikannya sukar untuk orang ramai mengakses kredit.
Contoh pensterilan
Pasaran yang baru muncul boleh didedahkan kepada aliran masuk modal apabila pelabur membeli mata wang domestik untuk membeli aset domestik. Sebagai contoh, pelabur AS yang ingin melabur di India mesti menggunakan dolar untuk membeli rupee. Jika banyak pelabur AS mula membeli rupee, kadar pertukaran rupee akan meningkat. Pada ketika ini bank pusat India sama ada boleh membiarkan turun naik terus, yang boleh memacu harga eksport India, atau ia boleh membeli mata wang asing dengan rizabnya untuk menurunkan kadar pertukaran. Jika bank pusat memutuskan untuk membeli mata wang asing, ia boleh cuba mengimbangi peningkatan rupee di pasaran dengan menjual bon kerajaan denominasi rupee.
