Walaupun risiko pengawalseliaan dan penilaian yang semakin tinggi yang kini menghadapi saham teknologi, Goldman Sachs telah menemui sekumpulan syarikat perisian yang sahamnya boleh memberi para pelabur manfaat pertumbuhan tinggi tanpa semua risiko penurunan. Mereka tidak sama besar dengan teknologi Behemoths-Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) dan Amazon.com Inc. (AMZN) - yang sedang menghadapi penyiasatan antitrust, saham yang mengalami peningkatan premium penilaian yang tipikal bagi saham perisian yang berkembang pesat.
"Saham teknologi pertumbuhan tinggi menghadapi dua risiko penting: peraturan dan penilaian, " kata penganalisis Goldman dalam laporan Kickstart Mingguan mereka yang paling terkini.
Memandangkan risiko tersebut, penganalisis menayangkan indeks Russell 3000 untuk saham dengan: 1) lebih daripada $ 1 bilion dalam permodalan pasaran; 2) pertumbuhan jualan positif menyederhana sekurang-kurangnya 10% dalam setiap 3 tahun yang lalu; 3) anggaran konsensus sekurang-kurangnya 10% pertumbuhan jualan dalam setiap 2 tahun ke depan; 4) anggaran konsensus 2019 margin keuntungan bersih lebih besar daripada 10%; 5) dan nilai perusahaan hadapan (EV) -to-jualan (EV / Jualan) di bawah 6x. Skrin menghasilkan empat saham perisian, disenaraikan di bawah.
4 Stok Perisian Berkembang Tinggi
( Syarikat / Indeks: pertumbuhan jualan hadapan 12-bulan)
- + 20% Ebix Inc (EBIX): + 19% Fortinet Inc. (FTNT): + 15% RealPage Inc. (RP): + 13% Russell 3000 Median: + 5%
Apa Makna bagi Pelabur
Risiko utama yang pertama merangkumi peningkatan kepekatan pasaran ekuiti AS dalam landskap politik semasa. Penurunan bilangan syarikat AS yang disenaraikan daripada 8, 000 pada tahun 1996 kepada kira-kira 4, 000 hari ini telah mendorong tahap kepekatan dalam pasaran ekuiti di atas purata jangka panjangnya, yang tidak disedari oleh pengawal selia yang mengambil berat tentang mengekalkan persekitaran yang kompetitif.
"Peningkatan kepekatan pasaran dan landskap politik menunjukkan bahawa risiko pengawalseliaan akan berterusan dan akhirnya dapat menimbang pada asas syarikat, " tulis para penganalisis.
Tetapi sementara gergasi teknologi utama menghadapi pengawasan pengawalseliaan dari Jabatan Kehakiman AS (DOJ) dan Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan (FTC) yang boleh menyebabkan tindakan undang-undang antitrust dan akhirnya memecahkan perniagaan mereka, firma teknologi yang lebih kecil sepatutnya dapat mengekalkan berkembang dengan sedikit kebimbangan buat masa sekarang. Abjad, Facebook, Apple dan Amazon, yang semuanya tertakluk kepada penyiasatan antitrust, semuanya mempunyai topi pasaran di atas $ 500 bilion, sedangkan topi pasaran Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks dan RealPage semuanya di bawah $ 25 bilion.
Risiko besar yang lain adalah penilaian yang dinaikkan pada sektor teknologi dan terutamanya dalam industri perisian. Sektor Teknologi Maklumat S & P 500 membawa premium penilaian dengan ketara melebihi purata 10 tahun, dan saham perisian khususnya didagangkan pada nisbah median EV / jualan sebanyak 6x, hampir yang paling tinggi yang telah sejak kemunculan Tech Bubble.
Walaupun stok yang mempunyai EV / penilaian jualan yang tertinggi mempunyai sejarah yang kurang memuaskan berbanding rakan-rakan mereka dalam jangka panjang, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks dan RealPage semuanya mempunyai konsensus EV / jualan kelipatan di bawah median perisian-industri, pada 3.5x, 5.2x, 5.3x dan 5.6x.
Melihat ke hadapan
Dengan banyak gandaan penilaian yang lebih rendah daripada rakan industri dan prospek pertumbuhan yang tinggi, stok ini akan mengatasi prestasi yang lebih tinggi. Penganalisis Goldman mencatatkan bahawa saham pertumbuhan secara dramatik mengatasi prestasi pada tahun 2019 kerana para pelabur sanggup membayar premium untuk pertumbuhan yang idiosinkratik di tengah-tengah aktiviti ekonomi yang perlahan. "Di samping pertumbuhan, para pelabur telah memeluk firma perisian kerana margin keuntungan purata mereka di atas serta penebat relatif mereka daripada konflik perdagangan, " tambah mereka.
