Semasa musim pendapatan apabila syarikat melaporkan secara terbuka keputusan suku tahunan, banyak nombor berbisik dapat didengar di Wall Street dan di internet. Ia boleh menjadi tempoh ketidakstabilan saham ekstrem apabila syarikat-syarikat yang tidak memenuhi anggaran pendapatan biasanya dibelasah dengan keras, dan mengalami penurunan harga saham. Walau bagaimanapun, walaupun syarikat yang memenuhi anggaran pendapatan boleh mengalami jika mereka tidak sepadan dengan nombor berbisik yang misterius.
Apakah nombor berbisik? Mereka datang dari mana? Kami akan cuba menafikan nombor bisikan, dan menilai kepentingannya kepada anda sebagai pelabur individu.
Apakah Anggaran Pendapatan?
Apabila sebuah syarikat melepaskan pendapatannya, sebarang kenaikan atau penurunan dalam keuntungannya sering sekunder terhadap prestasi syarikat berbanding dengan penganalisis dan jangkaan pelabur. Ini kerana harga saham hampir selalu mengambil kira semua maklumat masa depan. Dalam erti kata lain, seberapa baik (atau buruk) syarikat dijangka lakukan sudah dibina menjadi harga saham.
Sebagai contoh, pasaran akan menghukum syarikat yang dijangka akan menumbangkan pendapatan sebanyak 20% jika pendapatan sebenar hanya meningkat sebanyak 15%. Sebaliknya, sebuah syarikat yang dijangka tumbuh 10% tetapi memperluas 12% kemungkinan akan diberi ganjaran. Fenomena ini berlaku kerana pendapatan masa depan adalah faktor pendorong di belakang penilaian harga saham. Kejutan pendapatan yang tidak dijangkakan untuk suku semasa syarikat kemungkinan besar akan mempunyai kesan yang meluas pada ramalan pendapatan selama bertahun-tahun yang akan datang, dan dengan ketara dapat mengubah bagaimana pelabur mengira nilai sekarang saham syarikat.
Tidak menghairankan bahawa kebanyakan penganalisis menghabiskan sebahagian besar masa mereka untuk membuat ramalan tepat tentang pendapatan masa depan syarikat, yang disebut pendapatan ke hadapan. Anggaran mengecewakan atau mengecewakan Wall Street oleh walaupun beberapa sen boleh mempunyai kesan dramatik pada stok. Sekiranya firma pembrokeran besar boleh membuat ramalan yang sesen pun lebih tepat berbanding dengan pesaingnya, ia akan mendapat banyak wang tambahan.
Mengambil perkara satu langkah lebih jauh, ada syarikat di luar sana yang melakukan apa-apa tetapi menjual anggaran pendapatan kepada pelabur institusi. Tugas mereka adalah untuk menghubungi firma broker sebanyak mungkin dan mendapatkan ramalan pendapatan suku tahunan daripada penganalisis setiap firma. Anggaran yang anda lihat dalam talian, dalam penerbitan cetakan, atau di TV biasanya disusun oleh firma ini, dan sering dilaporkan sebagai purata, atau apa yang disebut anggaran pendapat. Seringkali, apabila anda membaca anggaran pendapat anda akan melihat bahawa nilai anggaran tertinggi dan terendah juga dilaporkan. Ini boleh memberi anda rasa variasi anggaran penganalisis. Perbezaan luas antara anggaran tinggi dan rendah secara amnya menunjukkan ketidakpastian yang lebih besar mengenai laporan pendapatan yang diberikan.
Bagaimana Whisper Number Comes Into Play
Walaupun selepas banyak penyelidikan, anggaran pendapatan konsensus seringkali masih tidak begitu tepat. Penjelasan mungkin tidak terdapat banyak penganalisis yang merangkumi keseluruhan pasaran. Kapas besar sering mempunyai berpuluh-puluh penganalisis, tetapi terdapat banyak pertengahan dan topi kecil yang tidak memiliki liputan penganalisis. Di samping itu, apabila berita mengenai anggaran pendapatan merebak, permainan kemudiannya beralih kepada meramalkan apa perbezaannya antara pendapatan sebenar dan anggaran.
Di sinilah nombor berbisik datang. Walaupun anggaran konsensus cenderung tersedia secara meluas, bisikan adalah unjuran pendapatan dan unpublished unpublished per saham (EPS). Pada masa lalu, ini datang dari para profesional di Wall Street dan dimaksudkan untuk para pembeli ternama yang kaya.
Walau bagaimanapun, Akta Sarbanes-Oxley 2002, membatasi ketersediaan beberapa maklumat yang sebelum ini telah memicu nombor bisikan, menjadikannya lebih sukar bagi sesetengah pelabur untuk menentukan nombor berbisik. Dengan semua peraturan di Wall Street, anda tidak akan mendapati penganalisis yang menyediakan pelanggan kegemaran dengan data pendapatan orang dalam, kerana risiko mendapat masalah dengan SEC adalah terlalu besar.
Walaupun sejak beberapa tahun kebelakangan ini telah menjadi lebih sukar (jika tidak mustahil) untuk mendapatkan bisikan daripada orang dalam di jalan, jenis baru berbisik telah muncul di mana jangkaan pelabur secara keseluruhan (berdasarkan maklumat yang dikongsi, penyelidikan asas, dan prestasi pendapatan masa lalu) mewujudkan rasa apa yang diharapkan daripada sebuah syarikat, yang menyebarkan maklumat seperti orang dalam.
Dengan kata lain, bisikan sekarang adalah jangkaan daripada pelabur individu. Whisper masih "tidak rasmi, " jika anda menganggap anggaran pendapat sebagai nombor "rasmi", tetapi perbezaannya adalah dari individu, bukan dari golongan profesional. Sumber itu juga telah berubah dari broker anda, kepada sumber dalam talian yang meletakkan berbisik bersama-sama.
Kebimbangan yang paling jelas di sini ialah manipulasi "konsensus" ini oleh para pelabur yang mempunyai kepentingan dalam mempromosikan (atau membuang) stok.
Sekiranya Anda Ikut Nombor Whisper?
Walaupun kualiti sumber nombor berbisik pastinya penting, sama ada atau tidak anda harus mengambil perhatian tentang bisikan yang paling bergantung kepada jenis pelabur anda. Untuk pelabur jangka panjang (membeli-dan-menahan), tindakan harga sekitar musim pendapatan akan, dari masa ke masa, menjadi sekadar kecil, menjadikan nombor berbisik statistik yang agak mudah.
Walau bagaimanapun, jika anda seorang pelabur yang lebih aktif yang mencari keuntungan dari perubahan harga saham semasa musim pendapatan, bisikan boleh menjadi alat yang lebih berharga. Perbezaan antara hasil pendapatan sebenar dan anggaran konsensus dapat memberi kesan yang signifikan terhadap harga saham. Nombor berbisik boleh berguna apabila mereka berbeza (dan tentu saja, lebih tepat) daripada ramalan konsensus.
Contohnya, bisikan yang lebih rendah boleh memberi isyarat untuk keluar dari saham yang anda miliki sebelum pendapatan keluar. Juga, nombor bisikan pastinya mempunyai kegunaan apabila datang kepada sejumlah besar stok yang tidak dilindungi oleh mana-mana penganalisis. Jika anda menganalisis stok dengan liputan sedikit, nombor bisikan sekurang-kurangnya memberikan sedikit pemahaman tentang kewangan yang akan datang.
Sudah tentu ada masalah etika dengan apa yang kita sebut sebagai nombor bisikan yang lebih tua. Mari kita anggap bahawa terdapat penganalisis yang melanggar undang-undang persekutuan dan menyediakan anda (atau laman web) dengan maklumat bukan awam. Adakah anda benar-benar mahu mengambil peluang dengan data haram? Walaupun semua pelabur terus mencari persaingan dalam persaingan, undang-undang perdagangan orang dalam adalah perniagaan yang serius - hanya minta Martha Stewart.
Garisan bawah
Nombor berbisik digunakan untuk menjadi ramalan EPS yang tidak diterbitkan beredar di sekitar Wall Street, kini mereka lebih cenderung untuk mewakili jangkaan kolektif pelabur individu. Bagi pelabur yang lebih aktif, nombor berbisik tepat boleh menjadi sangat berharga dalam jangka pendek. Tahap yang penting untuk anda bergantung kepada gaya pelaburan anda. Walaupun nombor berbisik bukanlah cara yang dijamin untuk menghasilkan wang (tidak ada), mereka adalah satu lagi alat yang perlu dipertimbangkan oleh para pelabur yang serius.
