Apakah Kecekapan Bentuk Semi-Strong?
Kecekapan bentuk separa yang kuat adalah satu aspek dari Hipotesis Pasaran Efisien (EMH) yang menganggap bahawa harga saham semasa menyesuaikan dengan cepat kepada pembebasan semua maklumat awam yang baru.
Asas-Asas Kecekapan Form Semi-Strong
Kecekapan bentuk separa kuat menegaskan bahawa harga sekuriti telah dipertimbangkan dalam pasaran awam yang tersedia dan perubahan harga ke tahap keseimbangan baru adalah pantulan maklumat tersebut. Ia dianggap paling praktikal dari semua hipotesis EMH tetapi tidak dapat menjelaskan konteks maklumat nonpublik material (MNPI). Ia menyimpulkan bahawa analisis asas dan teknikal tidak boleh digunakan untuk mencapai keuntungan yang unggul dan mencadangkan bahawa hanya MNPI akan memberi manfaat kepada para pelabur yang ingin mendapatkan pulangan purata atas pelaburan.
EMH menyatakan bahawa pada bila-bila masa dan dalam pasaran cair, harga sekuriti sepenuhnya mencerminkan semua maklumat yang ada. Teori ini berkembang dari tahun 1960-an disertasi PhD oleh ahli ekonomi AS Eugene Fama. EMH wujud dalam tiga bentuk: lemah, separa kuat dan kuat, dan ia menilai pengaruh MNPI terhadap harga pasaran. EMH menegaskan bahawa sejak pasaran adalah harga yang cekap dan semasa mencerminkan semua maklumat, percubaan untuk mengungguli pasaran adalah tertakluk kepada peluang bukan kemahiran. Logik di sebalik ini ialah Teori Jalan Rawak, di mana semua perubahan harga menggambarkan pemisahan rawak dari harga terdahulu. Kerana harga saham serta-merta mencerminkan semua maklumat yang ada, maka harga esok adalah bebas daripada harga hari ini dan hanya akan mencerminkan berita esok. Dengan mengandaikan berita dan perubahan harga tidak dapat diramalkan maka pelabur baru dan pakar, yang memegang portfolio terpelbagai, akan mendapat pulangan yang sama tanpa mengira kepakaran mereka.
Hipotesis Pasaran Berkesan Dijelaskan
Bentuk EMH yang lemah menganggap bahawa harga saham semasa mencerminkan semua maklumat pasaran keselamatan yang ada. Ia berpendapat bahawa data harga dan jumlah lalu tidak mempunyai hubungan dengan arah atau tahap harga keselamatan. Ia menyimpulkan bahawa pulangan berlebihan tidak boleh dicapai dengan menggunakan analisis teknikal.
Bentuk EMH yang kukuh juga mengandaikan bahawa harga saham semasa mencerminkan semua maklumat awam dan swasta. Ia menegaskan bahawa maklumat bukan pasaran dan dalam dan juga maklumat pasaran difokuskan kepada harga keselamatan dan tiada siapa yang mempunyai akses monopoli kepada maklumat yang relevan. Ia menganggap pasaran yang sempurna dan menyimpulkan bahawa pulangan berlebihan adalah mustahil untuk mencapai secara konsisten.
EMH adalah berpengaruh sepanjang penyelidikan kewangan, tetapi boleh kurang dalam permohonan. Sebagai contoh, Krisis Kewangan 2008 dipersoalkan kepada banyak pendekatan pasaran teoritis kerana kekurangan perspektif praktikal mereka. Jika semua asumsi EMH telah diadakan, maka gelembung perumahan dan kemalangan berikutnya tidak akan berlaku. EMH gagal menerangkan anomali pasaran, termasuk gelembung spekulatif dan ketidaktentuan yang berlebihan. Apabila gelembung perumahan memuncak, dana terus mencurahkan ke dalam subprima gadai janji. Bertentangan dengan jangkaan rasional, pelabur bertindak secara tidak sengaja memihak kepada peluang arbitraj yang berpotensi. Pasaran yang cekap akan menyesuaikan harga aset kepada tahap yang rasional.
Takeaways Utama
- Kecekapan separuh kuat hipotesis bentuk EMH berpendapat bahawa pergerakan harga keselamatan adalah mencerminkan maklumat material yang tersedia secara umum. Ia menunjukkan bahawa analisis asas dan teknikal tidak berguna dalam meramalkan pergerakan harga masa depan stok. Maklumat penting bukan maklumat awam (MNPI) dianggap berguna untuk diperdagangkan.
Contoh Hipotesis Pasaran Efisien Semi-Strong
Katakan stok ABC didagangkan pada $ 10, satu hari sebelum ia dijadualkan melaporkan pendapatan. Laporan berita diterbitkan pada petang sebelum panggilan pendapatan yang mendakwa perniagaan ABC telah menderita pada suku terakhir disebabkan oleh peraturan kerajaan yang buruk. Apabila dagangan dibuka pada hari berikutnya, stok ABC jatuh kepada $ 8, mencerminkan pergerakan disebabkan oleh maklumat awam yang ada. Tetapi saham melompat ke $ 11 selepas panggilan kerana syarikat itu melaporkan hasil positif di belakang strategi pemotongan harga yang berkesan. MNPI, dalam kes ini, adalah berita tentang strategi pemotongan harga yang, jika tersedia kepada pelabur, akan membolehkan mereka mendapat keuntungan yang lumayan.
