Apakah yang dimaksudkan dengan Front-Running?
Larian depan adalah apabila broker atau entiti lain memasuki perdagangan kerana mereka mempunyai pengetahuan tentang transaksi yang tidak dipublikasikan yang besar yang akan mempengaruhi harga aset, sehingga keuntungan finansial mungkin untuk broker. Ia juga berlaku apabila seorang broker atau penganalisis membeli atau menjual saham untuk akaun mereka sebelum membeli atau menjual syor syarikat kepada pelanggan.
Larian depan juga dikenal sebagai tailgating. Operasi depan adalah haram dan tidak beretika kerana ia mengambil keuntungan dari maklumat peribadi yang tidak tersedia untuk umum. Sekiranya transaksi besar dibuat secara terbuka, maka beli atau menjual di depannya tidaklah menyalahi undang-undang.
Bagaimana Kerja Berjalan Hadapan
Operasi depan adalah amalan broker atau pedagang yang melakukan perdagangan sebelum suatu perintah besar yang tidak dipublikasikan untuk mendapatkan keuntungan ekonomi. Sebagai contoh, broker menerima permintaan daripada pelanggan untuk membeli 500, 000 saham Syarikat XYZ. Dia memegang perintah pelanggan sehingga selepas menunaikan pesanan untuk stok yang sama untuk akaunnya. Kemudian apabila dia meletakkan permintaan pelanggan, terdapat kenaikan harga saham, kerana saiz pesanan pelanggan. Kenaikan ini mewujudkan keuntungan segera bagi broker.
Bentuk lari depan ini tidak beretika dan tidak sah kerana ia memberikan kelebihan yang tidak adil kepada broker atau pedagang. Berlabuh depan, seperti perdagangan orang dalam, memberikan kelebihan yang tidak adil kepada broker yang mempunyai maklumat bukan awam yang akan menjejaskan harga aset.
Ia juga dianggap sebagai front-run jika seorang penganalisis membeli atau menjual saham sebelum firma mereka melepaskan cadangan membeli atau menjual. Pedagang tahu cadangan itu akan memberi kesan kepada harga aset yang dimaksudkan, jadi meletakkan hak perdagangan sebelum melepaskan cadangan itu tidak beretika dan tidak sah. Terdapat beberapa kelabu di sini, kerana firma mungkin mempunyai banyak jawatan.
Firma dan individu dibenarkan memiliki kedudukan dalam aset yang mereka cadangkan atau berbincang, tetapi kedudukannya mesti didedahkan pada masa cadangan atau perbincangan. Juga, mempunyai kedudukan tidak menyalahi undang-undang, tetapi cuba untuk mendapatkan keuntungan daripada maklumat bukan awam. Seorang penjual pendek boleh mengumpulkan kedudukan yang pendek dan kemudian mendedahkan penyelidikan mereka kepada orang ramai tentang mengapa mereka memendekkan saham. Ini tidak menyalahi undang-undang, kerana penjual pendek cuba untuk mendapatkan keuntungan daripada keadaan keseluruhan, dan bukan sekadar berusaha mendapatkan keuntungan daripada melepaskan maklumat mereka. Yang terakhir akan menjadi versi jualan pendek pam dan dump.
Takeaways Utama
- Operasi depan adalah haram dan tidak beretika apabila firma atau seseorang bertindak atas maklumat bukan awam untuk menghasilkan keuntungan. Pelaksanaan haram secara haram termasuk ketika broker membuat perdagangan menjelang pesanan pelanggan yang mempengaruhi harga yang besar, atau apabila pekerja perusahaan melakukan perdagangan sebelum perusahaan mengeluarkan cadangan besar atau cerita berita. Membawa ketika indeks atau dana mengungkapkan mereka akan membeli aset tidak menyalahi undang-undang kerana maklumat itu adalah umum.
Indeks Run-Front
Dana indeks juga mengalami lari depan, walaupun indeks berjalan lancar tidak menyalahi undang-undang. Dana indeks menjejaki indeks dengan mencerminkan portfolio indeks. Kerana indeks mengubah komposisi saham secara berkala, pedagang dapat melihat apabila dana indeks akan mengemas kini portofolionya. Akibatnya, pedagang langkah di depan perdagangan dengan membeli atau menjual saham untuk mendapatkan keuntungan atau menghalang kerugian.
Sebagai contoh, pada 2015, indeks Standard & Poor's 500 (S & P 500) menambah American Airlines Group Inc. ke pegangannya. Ini bermakna bahawa S & P 500 perlu membeli saham American Airlines supaya dapat dimasukkan dalam portfolio mereka. Indeks dan dana lain yang mengesan S & P 500 akan melakukan perkara yang sama. Sejurus selepas pengumuman itu, peniaga membeli saham kerana mereka tahu bahawa sejumlah besar saham perlu dibeli oleh semua indeks dan dana ini. Stok meningkat sebanyak 11% pada masa ia ditambah ke indeks. Sebahagian daripada kemajuan itu disebabkan oleh pembelian indeks dan dana, sementara sebahagian daripadanya juga disebabkan oleh para pedagang yang membeli stok selepas siaran berita S & P 500.
Bentuk indeks berjalan depan adalah sah. Maklumat yang digunakan oleh para pelabur adalah umum dan dilihat sebagai menawarkan mereka keuntungan yang tidak adil.
Contoh-contoh Undang-Undang dan Pelaksanaan Barisan Haram
Operasi depan haram terutama terhad kepada dua jenis. Jenis pertama bertindak lebih awal daripada perintah bukan awam, dan yang kedua bertindak lebih awal daripada berita yang belum dimaklumkan kepada orang ramai.
Anggapkan seorang broker melihat pesanan pasaran datang untuk menjual 2000 saham dalam saham yang diniagakan. Menjual 2000 saham boleh mengurangkan harga stok sebanyak $ 1. Broker memutuskan untuk menjual 200 saham dalam akaunnya terlebih dahulu, dan kemudian melaksanakan perintah pelanggan. Seperti yang dijangka, pesanan besar menyebabkan penurunan harga segera. Broker itu meliputi 200 kedudukan saham dan poketnya dengan cepat $ 200.
Dalam contoh lain, anggap bahawa firma akan melepaskan laporan yang sangat negatif pada syarikat. Seorang penganalisis di firma menjual pendek saham itu dengan harapan bahawa laporan negatif akan menyebabkan harga jatuh. Laporan itu dikeluarkan dan saham jatuh. Penganalisis merangkumi kedudukan mereka dan memperoleh keuntungan yang cepat. Ini adalah haram. Perpisahan selepas berita yang dilepaskan tidak menyalahi undang-undang kerana maklumat itu kini terbuka.
Pedagang atau broker tidak semestinya perlu membuat wang untuk transaksi itu dianggap haram. Sekalipun mereka kehilangan wang kerana pasaran tidak bertindak balas seperti yang diharapkan, aktiviti itu masih haram.
Barisan hadapan orang lain atau perintah entiti adalah sah jika pesanan dibuat secara terbuka. Indeks mungkin mendedahkan bahawa saham tertentu akan dijatuhkan oleh indeks bulan depan. Indeks itu perlu menjual saham yang dipegangnya dalam stok itu. Itu boleh menurunkan harga, bergantung kepada berapa banyak indeks yang ada untuk menjual dan kecairan stok. Seorang penjual pendek boleh menjual stok itu, mengetahui bahawa indeks akan menjual serta menekan tekanan ke atas harga. Ini tidak menyalahi undang-undang kerana peniaga bertindak atas maklumat awam.
